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| 2007-07-16 張曉暉 來源:上海證券報(bào) |
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記得丘吉爾說過這樣的話,，沒有永遠(yuǎn)的朋友,，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益,。這話聽起來令人毛骨悚然,，但放在波詭云譎的資本市場里,，還真是這么回事兒。
還想起賭場,，有人在用概率論去研究骰子的點(diǎn)數(shù),，當(dāng)然沒有什么意義，因?yàn)楦怕收摳嬖V我們的是,，賭博沒有意義,。但賭博還是有一般性規(guī)律的，那就是押下最大籌碼的數(shù)字不會(huì)被開出來,，為什么呢,？
因?yàn)榍f家要贏。賭場里的規(guī)則就是維護(hù)莊家的利益。
所有的規(guī)則制訂都是要維護(hù)一部分人的利益,，只不過有的含蓄,，有的赤裸裸而已；國際上的門羅主義,、貿(mào)易保護(hù),、大炮黃油，歸根結(jié)底還是要維護(hù)列強(qiáng)的利益,。美國總統(tǒng)被刺殺的不少,，刺客無一例外都是“神經(jīng)病”，弄得美國總統(tǒng)的遺孀沒地方說理去,，真是比竇娥還冤。這也是因?yàn)楸澈笥写笄f家的利益———不符合人家的利益就要被搬開,，即使穿著總統(tǒng)的馬甲也沒有用,。
常常有朋友問，指數(shù)上漲到這個(gè)位置,，短期是不是還有上行的空間,？我們還是要問問自己，如果繼續(xù)上行,，符合哪一部分人的利益,，又妨礙了哪一部分人的利益？
當(dāng)然,，符合中小投資者的利益,，特別是4000點(diǎn)以上入市的，不叫人家賺錢,，總要讓人家解套吧,？或許呼吁市場上漲的聲音會(huì)引來一片喝彩，但遺憾的是,，市場不相信眼淚珠子,，更不會(huì)相信唾沫星子。對于市場畢竟要保持客觀,、清醒甚至是冷峻的理性,。不能按照自己的賠賺，一廂情愿地給市場畫圖,。
上漲符合已經(jīng)基本滿倉的券商,、基金的利益，凈值上去了,，基金才好發(fā),，后續(xù)資金才能源源不斷。
上漲也部分地符合國家的利益，一方面下跌會(huì)帶來很多的抱怨,，雖然說“股市有風(fēng)險(xiǎn),，入市須謹(jǐn)慎”早已明示，但畢竟下跌會(huì)有很多人不滿,；另一方面,，還要發(fā)大盤股，海歸要游回來,，價(jià)格太低了不行,，所以相關(guān)的藍(lán)籌股不能跌得太多，當(dāng)然,，姥姥不疼,，舅舅不愛的垃圾股是沒有人管的，愿賭服輸,。
好了,，我們來想一想，市場持續(xù)上漲究竟會(huì)妨礙誰的利益呢,？
現(xiàn)在經(jīng)常會(huì)有向大股東定向增發(fā)的事情,，大股東一般以實(shí)物資產(chǎn)認(rèn)購股權(quán)，這叫做整體上市,，本質(zhì)上就是擴(kuò)容,，把資產(chǎn)變成將來能夠變現(xiàn)的股權(quán)。現(xiàn)在有個(gè)規(guī)矩,，那就是定向增發(fā)的價(jià)格不低于20天算術(shù)平均價(jià)的90%,。我們粗略地說，基本上就是20日線價(jià)格的90%吧,。那么,，股價(jià)越高，20日線也就越高,，向大股東定向增發(fā)的價(jià)格也就越高,，對大股東也就越不利。如果大股東以盡可能高的價(jià)格認(rèn)購上市公司股權(quán),，也就意味著國有資產(chǎn)的損失越大,，大股東的智商也就越低。是不是這么一回事,？
當(dāng)然,，也許有人會(huì)說，大股東注入上市公司的資產(chǎn)也可以高估,，這樣就擺平了,。對不起，高估資產(chǎn)那叫做欺詐，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)也不會(huì)那么做的,。
看來,，大股東是不高興股價(jià)太高的。
同理,，上市公司的高管也不愿意股價(jià)過高,，特別是尚未實(shí)施MBO的企業(yè)。試想,，20日算術(shù)平均價(jià)格的90%,，已經(jīng)成了一個(gè)約定俗成的參照標(biāo)準(zhǔn)，那么股價(jià)越高,，20日線也就越高,，高管認(rèn)購股權(quán)的價(jià)格也就越高，將來賺得就越少,，對公司高管也就越不利,。如果高管以盡可能高的價(jià)格認(rèn)購上市公司股權(quán)，也就意味著個(gè)人潛在吃虧較大,，高管的智商也就越低。是不是這么一回事,？
看來,，高管也不愿意股價(jià)太高，至少現(xiàn)在不愿意,，即使已經(jīng)搞完MBO,，現(xiàn)在對股價(jià)的興趣相信也不大，有勁兒也要憋到期權(quán)能夠流通的時(shí)候,，那時(shí)候能賣個(gè)好價(jià)錢才是真的�,，F(xiàn)在，有點(diǎn)早,。
所以,，我們知道了，大股東和上市公司高管未必愿意股價(jià)過高,，特別要注意的是,，上市公司是證券市場的基石呀�,；敢馐袌霈F(xiàn)在上漲么,？
還有外資，來了,，都來了,，看上了咱們的壓力鍋、火腿腸、壓路機(jī),，要收各個(gè)行業(yè)的前三名,。他們也不愿意股價(jià)上漲得太高，否則就要花更多的銀子,。中國要是能來上一把大熊市,，人家才高興呢，到時(shí)候滿地都是便宜柴禾,，還不樂瘋了,？
而最不愿意上漲的還有一位，那就是市場本身,！
不管是黃金十年還是盛世中國,，大牛市一定是大波浪運(yùn)行的，大上漲伴隨著大回調(diào),，風(fēng)起云涌,、波瀾壯闊，才有大氣魄,，才好看,！財(cái)來如山崩海嘯，財(cái)去似大海決堤,，才精彩,！這一邊狀元郎夸官接繡球配佳偶，那一邊菜市口開刀祭法場奔陰曹,，才熱鬧,！
大波段上漲讓你熱血沸騰，大波段回調(diào)讓你心灰意冷,。成熟的投資者在冰火兩重天里淬火,，百煉鋼化作繞指柔；不成熟的被大漲和大跌忽悠得暈頭轉(zhuǎn)向,，等醒過味來一琢磨,，感情這是一輪大牛市！可惜一旦明白過來,，已與大牛市失之交臂了,。
這才是大牛市！上漲不明白,，下跌不明白,，不是咱不明白，這市場變化快,！
遙想當(dāng)年,，從1994年的325點(diǎn)上漲到2001年的2245點(diǎn),，七年漲了近七倍，大牛市吧,？可看看1999年的5·19行情,，從1047點(diǎn)上漲到1756點(diǎn)漲了70%，然后掉頭向下一直摜到年底的1341點(diǎn),，漲幅被吃掉了60%,，絕望不？隨后一路上漲到2001年的2245點(diǎn),，一年半又漲了70%,！
市場本身有自己的規(guī)律，大漲伴大調(diào),，小漲伴小調(diào),，波浪式前進(jìn)，螺旋式上升,，辯證法里早就說得清清楚楚了,，千萬別把“辯證法”當(dāng)成“變戲法”。
最大的分歧來自利益的分歧,，最大的動(dòng)力來自利益的博弈,！所以，我們要看看哪個(gè)利益集團(tuán)更強(qiáng)大,，哪個(gè)利益集團(tuán)更占天時(shí),、地利、人和,。
觥籌交錯(cuò)的后面是人心，燈紅酒綠的后面是人心,，紙迷金醉的后面是人心,，千嬌百媚的后面是人心，漲漲跌跌起起伏伏的市場后面,，還是人心,。
所以，說市場難測,，不如說人心難測,。 |
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