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股市是否存在泡沫成為近期輿論的熱點話題,，似乎越來越多的人傾向于承認股市中存在泡沫。
一個新的問題是,，如何應對股市泡沫,。是人為刺破氣泡，還是任由泡沫膨脹,？似乎都不是理性的答案,。那么，面對非理性的繁榮,，理性的對策應該是什么,。
可以說，現在的中國股市非常敏感,，任何的風吹草動,，都會造成股市大盤的動蕩。在這個時刻,，相關的管理者也都謹言慎行,。央行行長助理易綱日前對媒體稱,，央行已經關注資產價格上漲的情況，但“目前我們也只到關注程度”,。
易綱的話雖然謹慎,，但也說明央行的態(tài)度。其實市場都清楚,，央行對股市的關注已經不僅僅是“關注”的程度,。從其系列政策看，央行實際是用相對市場化的手段來抑制流動性的供應,。敏感人士曾經注意到,，央行近來不再像以前那樣高調提倡發(fā)展直接融資，而發(fā)行央行票據,、提高存款準備金比率的政策措施則一直在不停使用,，特別是年初的這次準備金比率調高，更是被市場解讀為針對股市的政策措施,。
同樣,，諸如證監(jiān)會減緩基金發(fā)行速度、銀監(jiān)會檢查信貸資金流入股市,、國資委叫停國企炒股等,，都是監(jiān)管當局給股市降溫的微調動作。
不過,，這些相對市場化的調控手段在面對流動性泛濫的市場條件下,，恐怕對抑制股市泡沫膨脹難以起到有效的作用。
盡管這些政策的效果不會很大,，但我還是認為這些政策是必要的,，至少可以起到給股市降溫的作用。
股市未來走向如何,，監(jiān)管當局和市場都難以預料,，因為即使在一個相對正常的市場中，股價的變動都讓人捉摸不定,。惟一可以確定的事情是,，無論是政府，還是投資者,，誰都不想看到泡沫崩潰的景象,。
除了已經使用的手段，還有沒有更好的辦法給股市降溫,，以讓泡沫稀釋,，使得這波難得的牛市能夠得以延續(xù)，讓普通的投資者分享到中國經濟增長的紅利,。
答案是肯定的,。
首先應該強化證監(jiān)會的監(jiān)管職能,。使用嚴刑厲法糾正上市公司的各種造假行為，規(guī)范券商和基金公司的違法投資活動,，其結果一方面可以逐漸改變國內股市圈錢的形象,，一方面會給投資者帶來有益的警示作用，提高其風險意識,。
其二是加快大盤股的發(fā)行上市,。市場已經注意到，除了國企大盤股紛紛回歸國內A股市場,，證監(jiān)會也鼓勵優(yōu)秀公司在A股上市,，這些政策無疑會起到稀釋泡沫的作用。需要改善的是,，應該讓優(yōu)質公司更大比率地發(fā)行上市即流通的股票,。
其三是央行應該盡快出臺加息政策，并釋放連續(xù)加息的信號,。加息不僅起到抑制投資過熱和通貨膨脹的作用,，同時也會抑制資產市場泡沫的進一步膨脹。
其四是在天津建立創(chuàng)業(yè)板市場,，形成與深圳市場的分工,，從而在短期內增加股票的市場供給，分散資金流,。
有人戲稱,，現在股市不需要經濟學分析，只需要按照行為金融學行事,�,；蛟S，現在的資產市場真的是行為金融學的游戲規(guī)則,，那么管理層又為何不給市場以更多的暗示呢,？
股市中的參與者普遍認為,，最近股價的大幅上漲,，實際是流動性推動的結果，或可稱之為流動性牛市,。因此,，抑制泡沫的辦法除了控制貨幣流通數量，還要增加股票供給數量,�,；蛟S可以認為，增加上市公司供給是最好的市場化手段,。
面對股市的非理性繁榮,，中央政府應該找到抑制泡沫的理性對策,，同時學會適當使用行為金融學的方法，給市場更多的信號,。 |
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