本周滬指順利突破3200點和3300點關(guān)口,,市場人氣顯著提升,。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及流動性明顯改善的背景下,大盤有望繼續(xù)震蕩上行并演繹跨年度行情,。
流動性明顯改善
首先,,升值預(yù)期逐步增強,熱錢流入壓力加大,。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍顯脆弱,,因此在較長時期內(nèi)仍將維持寬松的貨幣政策。值得關(guān)注的是,,美國期望推動出口來扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)失衡狀況,,很可能將此確立為長期策略。這些因素決定了美元趨弱格局很難改變,,由此導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期逐步增強,。 事實上,國際清算銀行的統(tǒng)計顯示,,10月底人民幣實際有效匯率已較2月底高點貶值8.7%,,這無疑也會引來外部壓力。6個月NDF所隱含的升值預(yù)期已由9月初的0.1%上升至目前的1.3%,,可以預(yù)料,,未來我國所面臨的熱錢流入壓力將有增無減。 我們注意到,,近期香港恒生指數(shù)迭創(chuàng)反彈新高,,以及游資炒作B股市場,均折射出海外資金對人民幣資產(chǎn)的追逐,。而從A股市場來看,,煤炭、有色,、地產(chǎn),、金融,、航空等升值主題類板塊輪番表現(xiàn),同樣反映出升值預(yù)期趨于升溫,。 其次,,通脹預(yù)期逐漸增強,資金活期化趨勢顯現(xiàn),。10月份CPI與PPI降幅繼續(xù)收窄,,市場普遍預(yù)計11月CPI將轉(zhuǎn)正。由于輸入性通脹壓力加大,、房價持續(xù)上漲,、資源價格改革推進(jìn)等多方面因素,居民所感受的真實通脹將不斷增強,。 10月份居民戶存款出現(xiàn)負(fù)增長,,減少了2507億元,已隱約顯示出“儲蓄搬家”的跡象,。10月份雖然新增信貸大幅放緩,,但M1增速加速上升,而且M1與M2增速之差也明顯放大,。資金活期化趨勢進(jìn)一步顯現(xiàn),。在反映經(jīng)濟(jì)活動趨于活躍的同時,也意味著A股市場的流動性受到支撐,。
震蕩上行趨勢有望延續(xù)
流動性改善構(gòu)成市場上行直接動力,,而經(jīng)濟(jì)向好趨勢不變,則是行情穩(wěn)步推進(jìn)的內(nèi)在基礎(chǔ),。 就政策面而言,,中央工作會議或?qū)⑻崆爸帘驹碌渍匍_,而且強調(diào)“要保持政策的連續(xù)性,,財政政策和貨幣政策將分別繼續(xù)積極和適度寬松”,,這一信息對穩(wěn)定市場預(yù)期將起到積極作用。我們預(yù)計,,對于房地產(chǎn)行業(yè)的扶持政策將不同程度保留,,而且對汽車、家電等消費行業(yè)的刺激政策力度不會減弱,。 綜合判斷,,大盤震蕩上行、演繹跨年度行情的可能性較大,,建議投資者近期可從以下角度把握投資機會,。 首先,在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、通脹預(yù)期及升值預(yù)期溫和上行的背景下,,積極關(guān)注銀行,、保險、煤炭,、房地產(chǎn),、有色金屬等資產(chǎn)資源類行業(yè),其中銀行,、煤炭估值優(yōu)勢相對突出,,可重點配置。 其次,,外需回暖的力度雖然仍存在不確定性,,但向好的確定性較強,出口復(fù)蘇主題有望逐步升溫,,投資者可逢低布局,。建議重點關(guān)注電子元器件,、工程機械,、貿(mào)易、化工,、海運等行業(yè),。 第三,“低碳經(jīng)濟(jì)”主題應(yīng)密切關(guān)注,。哥本哈根召開全球氣候大會等事件將對我國低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來顯著推動,,建議重點關(guān)注節(jié)能減排、新能源,、智能電網(wǎng)等行業(yè),。 此外,我們依然中長期看好大消費行業(yè),,但考慮到不少個股短期漲幅偏大,,投資者還應(yīng)結(jié)合估值等待回調(diào)介入的時機。 |