創(chuàng)業(yè)板的高風險，主要反映在以下三個方面：首先是高價發(fā)行,，在一級市場發(fā)行時平均市盈率就在50倍左右,，個別的甚至達到60倍,，遠遠超過主板市場的水平。這種高價發(fā)行，雖然是通過詢價產生的，似乎頗為市場化,，但是從本質上來講，則是投資群體對創(chuàng)業(yè)板過于追捧的產物,，也暴露了當前新股發(fā)行詢價機制的某些缺陷,。以目前的市場格局來看，至少在短期內,，這種高價發(fā)行所帶來的風險,，主要還是會轉嫁到二級市場去，也就是二級市場的投資者面臨高位接盤的風險,。而在一個階段以后，特別是如果股市大盤走勢有所疲弱,，那么也不排除風險會前移,，在一級市場也反映出來，這就是新股上市后股價破發(fā),。這種狀況不是不可想象的,。
第二個風險是股票上市以后受到盲目炒作，股價虛高所帶來的,。不管創(chuàng)業(yè)板新股如何實行批量上市,，但其數量總是相對有限的，會形成局部的供求失衡,。再加上輿論的宣傳,，所以不可能不受到市場的關注。管理層為防止創(chuàng)業(yè)板新股的爆炒,，采取了多項措施,，包括多檔臨時停牌的安排。但是,，客觀而言,，一旦市場形成了炒作之風,，很難在短時間內加以抑制。
第三個風險,，實際上也是最大的風險,，就是企業(yè)經營的不確定性。創(chuàng)業(yè)板上市公司大都規(guī)模比較小,，經營時間不長,，所處的行業(yè)或者其生產的產品比較新、經營模式比較特殊,。這樣一方面是處于較高的發(fā)展階段,，但另一方面又存在較大的不確定性。而一旦公司經營出現問題,，達不到預期的目標,，甚至難以維持持續(xù)的平穩(wěn)發(fā)展，問題就嚴重了,。在海外市場,，創(chuàng)業(yè)板上市公司能夠實現連續(xù)高增長的為數不多，大部分后來變得很平庸,，還有則是先虧損后破產,。看看現在香港市場上創(chuàng)業(yè)板的情況,，對此就會有很深刻的印象,。顯然，誰也無法保證現在的創(chuàng)業(yè)板公司未來都會有很強的成長性,，再說在企業(yè)經營上還存在大股東及管理層的道德風險,。所以，如果在創(chuàng)業(yè)板上投資失誤,，特別是選錯了公司,，這個損失將是非常大的。人們注意到,，這次首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行股票,，保險資金很少參與網下申購。顯然,，它們對創(chuàng)業(yè)板的各類風險是很留意的,。
|
|