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就當(dāng)前的經(jīng)濟形勢來看,，盡管實體經(jīng)濟還沒有完全回暖,，但資產(chǎn)價格短期內(nèi)快速膨脹,。無論是股市還是樓市,，在短短的兩三個月內(nèi)價格都出現(xiàn)了飆升。面對股市與樓市的價格快速飆升,，無論是市場還是管理層又在擔(dān)心資產(chǎn)價格泡沫出現(xiàn)，擔(dān)心資產(chǎn)價格泡沫破滅引發(fā)的金融危機,。密切關(guān)注當(dāng)前經(jīng)濟形勢的變化,，關(guān)注資產(chǎn)價格的快速上漲，這是理所當(dāng)然的事情,。但是,，對于資產(chǎn)價格的快速上漲，我們要對不同的資產(chǎn)作點分析,，了解其原因及趨勢,，這樣才能找到應(yīng)對的辦法。
對于當(dāng)前資產(chǎn)價格快速上漲,，我們可以把股市與樓市作一個區(qū)分,。這樣才能找出其原因。先看國內(nèi)股市,，今年以來A股上證綜合指數(shù)上漲幅度已翻番,，特別有不少個股的價格早就達到2007年10月最高時的水平了�,？梢哉f,，其股價上漲的幅度不可謂不大。那么,，今年國內(nèi)股市為什么會在短期內(nèi)快速上漲,？其原因是多方面的，我們簡單地作點分析,。
一是2008年受2007年股市泡沫吹得過大及金融海嘯的影響,，出現(xiàn)股市價格恐慌性全面下跌,，2008年股市下跌的幅度達到了67%，因此,，市場情緒一旦穩(wěn)定,，信心得以恢復(fù)，股市價格上漲也是自然,。二是無論是中國4萬億元經(jīng)濟刺激計劃,，還是美國向市場大量注資，都讓處于下行風(fēng)險中的世界經(jīng)濟開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),。中國GDP開始快速上行轉(zhuǎn)暖,，美國經(jīng)濟也冒出了“綠芽”。這些自然會改變?nèi)蛲顿Y者對經(jīng)濟恢復(fù)的預(yù)期,，投資者也會逐漸進入股市,。三是隨著全球經(jīng)濟開始變暖，特別是中國經(jīng)濟又開始進入上行的通道,，全球大宗商品的價格開始出現(xiàn)全面暴漲,，而這種大宗商品價格全面暴漲不僅預(yù)示著未來經(jīng)濟復(fù)蘇，也會帶動股市價格上升,。四是國內(nèi)為了應(yīng)對快速下行的經(jīng)濟形勢,，貨幣政策來了個大逆轉(zhuǎn)，由管制到放松,。在中國這樣的金融體制下,，信貸管制一放松，銀行信貸超高速增長不可避免,。而當(dāng)大量信貸增長流向金融市場時(有人分析有近2萬億元的資金流向股市與樓市),，當(dāng)大量的信貸資金流入股市時，自然會推高股市的價格,。
從上述分析可以看到,，上半年國內(nèi)股市上漲較為自然。因此,，管理層不宜敏感過度,，要讓股市順其自然發(fā)展，不要過多干預(yù),。政府要做的只是加強股市的監(jiān)管,，讓市場信息更加公開透明，嚴厲打擊破壞市場秩序的行為,，同時,，也要嚴加監(jiān)管信貸資金流向，嚴防銀行信貸資金進入股市。如果說,，政府管理層能夠這樣做,，股市價格高低及波動無需關(guān)注大多。
但是,，對于國內(nèi)房地產(chǎn)市場泡沫則不可僅是關(guān)注了,，而是要采取嚴厲的措施來調(diào)整。因為,，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)價格在短期內(nèi)快速飆升,，最根本的原因是大量的銀行信貸資金進入的結(jié)果。無論是從經(jīng)濟內(nèi)在邏輯還是市場邏輯來說都無法解釋國內(nèi)房地產(chǎn)市場的價格如此暴漲,。有人說,，這種房價暴漲只是局部的，并不是全國性的,。但實際上,，當(dāng)這種局部性占銷售面積55%以上，銷售金額占72%以上時,，這種局部性早就轉(zhuǎn)化為全國性了,。
更為重要的是，這次房價上漲,，是在國內(nèi)房地產(chǎn)市場沒有出現(xiàn)全面周期調(diào)整的情況下發(fā)生的,。比如美國，房地產(chǎn)泡沫破滅之后,，從2006年10月開始，房價基本上處于下跌的狀態(tài),，即使到了今年上半年,，美國的房價仍然下跌了19%，至于這種房價下跌在什么時候結(jié)束目前仍然是不確定的,。但是,，國內(nèi)房地產(chǎn)市場，盡管2008年住房銷售下降20%,，但是房價基本上處于僵持的狀態(tài),，各個地方的房價下跌幅度都十分有限，即使是北京等一線城市都是如此,。由于國內(nèi)房價沒有出現(xiàn)真正的向下調(diào)整,，那么國內(nèi)房地產(chǎn)市場也就沒有出現(xiàn)過周期性調(diào)整。在沒有向下調(diào)整的情況下,，房價突然上漲,，這對國內(nèi)房地產(chǎn)市場發(fā)展是相當(dāng)不利的。
因為，就目前一線城市的房價來說,，早就高于一些發(fā)達國家大城市的房價了,。在過高的房價下，不僅容易吹大房地產(chǎn)的泡沫,，引起銀行危機及金融危機,；而且也不利產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，會改變國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向,；對居民消費具有嚴重的擠出效應(yīng),，不利于居民擴大內(nèi)需；讓房地產(chǎn)市場成為一種主要財富轉(zhuǎn)移機制,，讓居民的財富分配越來越不合理,，財富分配兩極分化嚴重，社會沖突與矛盾由此而起,；掠奪性使用土地,，每一屆地方政府都希望在自己手上賣出更多的土地，土地使用效率很低,，近幾年全國各地不少地方公共基礎(chǔ)設(shè)施成為鋪張浪費土地的典范,；貪污腐化嚴重，最近查出的不少貪污受賄的大案要案都是與房地產(chǎn)土地交易有關(guān),。
如果我們對正在吹大的房地產(chǎn)泡沫不密切關(guān)注,，政府只是為了達到所謂的保增長目標而讓房地產(chǎn)泡沫任意吹大，當(dāng)前這種情況只要再蔓延幾個月,，估計國內(nèi)房地產(chǎn)的泡沫會越吹越大,，當(dāng)房地產(chǎn)泡沫吹得巨大而一發(fā)不可收拾時，這時中國經(jīng)濟所面臨的風(fēng)險也就大了,。因為,，高房價不僅會引起經(jīng)濟上的許多問題，引發(fā)金融市場危機及經(jīng)濟危機,，也會觸發(fā)不少政治及社會問題,，會引起整個社會的對立與沖突。因此,，對當(dāng)前的房地產(chǎn)市場泡沫,，中央政府不僅要密切關(guān)注，而且要采取堅決有效措施來治理并擠出泡沫,。否則,，舊有的經(jīng)濟危機沒有解決，新的經(jīng)濟危機又來了,，中國經(jīng)濟所面臨的問題就大了,。
可見，當(dāng)前資產(chǎn)價格的泡沫主要在于房地產(chǎn)市場而不是股市，如果這樣區(qū)分,，并對不同的資產(chǎn)泡沫采取不同的政策,，許多問題就能夠迎刃而解。 |