一旦過度寬松的貨幣政策收緊或大批量推出保障型住房,，大批投資者與開發(fā)商將被套其中。畢竟,，租金收益率沒隨房價同步上漲,，說明房價上漲存在巨大的潛在風險。
圈地熱卷土重來,，樓市小陽春漸成愈來愈旺的大陽春,。國家統(tǒng)計局數據顯示，5月份,，全國70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.6%,，降幅比4月份縮小0.5個百分點；環(huán)比上漲0.6%,，漲幅比4月份擴大0.2個百分點,。我國土地市場是金融泡沫的重要指標,，只要開發(fā)商翩翩進入土地市場,，基本上能夠確定虛擬經濟開始“上火”。圈地熱與投資者增加,，顯示新一輪通脹周期或者滯脹周期近在咫尺,。
新一輪圈地熱已經開始。中國指數研究院數據信息中心監(jiān)測顯示,，6月第一周,，全國20個重點城市共推出土地124宗，環(huán)比增加25%,，推出土地面積608萬平方米,，環(huán)比增加24%；成交土地面積173萬平方米,，環(huán)比增加14%,。
根據上海易居研究院的調查數據，近兩個月購買投資性住房的人逐漸增加,，逐漸取代小陽春開始之時的自住房剛性需求,。筆者曾問過購房的朋友為何此時入市投資，他們的回答很簡單：第一,，實體經濟產能過剩,，沒有投資價值；第二,，從以前經驗看,，只有房地產有可能抵擋貨幣貶值。
我國的土地與房產是重要的投資品種,。以土地為例,，在泡沫時期圈地可以得到雙重好處,，首先可以通過高價房收獲高收益。2007年通脹預期高漲時期,，囤過兩年的地即便土地轉讓就能獲得30%以上的收益,；房地產上市公司通過土地在資本市場的定價，直接將土地轉換成金融資產,，通過高估值獲得高收益,。
房地產與泡沫聯袂上漲的景象并不陌生。倒推兩年,，2006年,、2007年，雖然政府一再出臺宏觀調控政策,，雖然利率有所上漲,，但股市與樓市就是擊而不倒。從金融投資理論上很好理解,，只要投資者預期收益高于利率,、交易稅費等相加總成本，人們預期投資收益能抵御貨幣貶值,，他們就會毫不猶豫進行投資,。無論央行加息降息，只要市場處于通脹預期之中,，只要人民幣有升值壓力卻無法升值,，房地產成交量與價格就會上漲。只要央行繼續(xù)釋放貨幣,，給予市場通脹預期,，房地產市場就能持續(xù)紅火，直到危乎高哉,。屆時,，房地產泡沫就會跟次貸泡沫一樣，調高幾次利率即可輕輕挑破,。
事實上,，投資者已經處于非常危險的境地了。目前我國房地產市場復蘇是寬松貨幣政策的產物,，如果我國想保持經濟均衡發(fā)展,，不可能讓房地產市場一枝獨秀，更不可能無限度釋放流動性,。
根據國家信息中心的研究,，今年前4個月累計人民幣各項貸款增加5.17萬億元，不但超過去年全年4.9萬億元的規(guī)模，也超過了今年5萬億元的計劃目標下限,。同時,，廣義貨幣(M2)增速也開始急升，4月末M2增速達到25.95%,，遠遠超過央行17%的預期目標,，刷新了中國近年來的新高。
過度寬松的貨幣政策是不可能持續(xù)的,。一旦政策收緊或者大批量推出保障型住房,，將有大批投資者與開發(fā)商被套其中，過剩的流動性可以通過房地產市場輕松回收,。畢竟,，房地產市場的重要指標租金收益率沒有隨著房價同步上漲，說明了房價上漲存在巨大的潛在風險,。房地產能夠幫助經濟復蘇,，也能扭曲經濟，以房地產消費拉動內需是救急,，而不是長遠之策,，一個大國依靠房地產經濟，顯然是靠不住的,。
（作者系財經評論員） |
|