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通脹是全球性現(xiàn)象
目前,，越南等新興市場(chǎng)國(guó)家的金融脆弱性問(wèn)題成為國(guó)內(nèi)媒體關(guān)注的焦點(diǎn),。對(duì)于越南經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題，很多人認(rèn)為高通脹是導(dǎo)致金融動(dòng)蕩的最關(guān)鍵因素,。
考慮到各國(guó)通脹的絕對(duì)水平事實(shí)上的不可比性,，更為合適的考察指標(biāo)應(yīng)是當(dāng)前通脹相對(duì)于各自歷史的情況,。如果這樣,，那么越南5月份25.2%的通脹水平,，是13年來(lái)的新高。其實(shí),，放眼全球不難發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在新興市場(chǎng)國(guó)家,，通脹水平再創(chuàng)若干年來(lái)新高或超出宏觀調(diào)控當(dāng)局的預(yù)定目標(biāo)是一種普遍現(xiàn)象,。以作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)代表的“金磚四國(guó)”（BRICs）為例，巴西5月份CPI年率為5.58%,，達(dá)到2006年以來(lái)新高,；俄羅斯4月份CPI年率達(dá)14.2%，為2003年8月以來(lái)最高,；印度為8.75%,，創(chuàng)7年新高；中國(guó)通脹率也一度在2月份達(dá)到8.7%,，創(chuàng)11年來(lái)新高,。
發(fā)展中國(guó)家飽受通脹煎熬，發(fā)達(dá)國(guó)家同樣面臨通脹困擾,。以西方三大主要經(jīng)濟(jì)體為例,，5月份美國(guó)CPI年率達(dá)到4.2%，為1991年8月以來(lái)的第二高位,，而當(dāng)月核心通脹達(dá)到2.3%也顯著超出美聯(lián)儲(chǔ)所認(rèn)為的2.0%適度水平,；歐元區(qū)HCPI年率在4月份達(dá)到3.6%，為10余年來(lái)最高水平,；日本今年以來(lái)（特別是3月份）的通脹水平年率也達(dá)到了1999年以來(lái)的最高水平,。
與誘發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)通脹急劇攀升的原因完全一樣，導(dǎo)致發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹高位運(yùn)行的主要因素也是食品和能源價(jià)格的大幅上漲,。以歐元區(qū)為例,，今年以來(lái)能源和食品價(jià)格對(duì)HCPI的貢獻(xiàn)占到了30％-50%。美國(guó)和日本的情況與此類似,。正因?yàn)槿绱�,，日前閉幕的G8財(cái)長(zhǎng)會(huì)議明確指出：原油和糧食價(jià)格引發(fā)了全球通脹，其最終危害很可能甚于美國(guó)次貸危機(jī),。
通脹數(shù)據(jù)的真正意義
同樣的根源,，同樣的通脹屢創(chuàng)新高，為何人們只在越南將其視為金融風(fēng)險(xiǎn)的根源呢？筆者認(rèn)為,，實(shí)際上,，較高通脹本身并未被作為其金融脆弱性的一個(gè)重要識(shí)別指標(biāo)。相反,，作為主要指標(biāo)的倒是越南宏觀調(diào)控當(dāng)局面對(duì)通脹高企后的不穩(wěn)健反應(yīng)——一次性大幅加息325基點(diǎn),，顯然這不是一種理性行為。試想,，當(dāng)乘客認(rèn)為舵手對(duì)航船已失控,，可能就沒(méi)有多少人再敢安心呆在船上；反之,，只要認(rèn)為舵手經(jīng)驗(yàn)豐富,、航船仍在掌握，那么即使風(fēng)高浪急,，人們也只會(huì)覺(jué)得多點(diǎn)刺激而非視為一種危機(jī)的逼近,。這個(gè)形象的比喻實(shí)際上說(shuō)明了為何發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家同時(shí)面對(duì)高通脹，但原像相同,，最終鏡像卻各異的直接原因,。
新興經(jīng)濟(jì)體由于市場(chǎng)體系不健全，宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)不足,，高通脹往往會(huì)被解讀為政府調(diào)控能力存在問(wèn)題,，從而對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)失控的高概率；而發(fā)達(dá)國(guó)家即使存在較高通脹,，但出于對(duì)其良好的市場(chǎng)體系和嫻熟的宏觀調(diào)控技巧的信任,，人們往往不會(huì)認(rèn)為通脹會(huì)在根本上危及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。因此,，與其說(shuō)是越南的高通脹誘發(fā)金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn),，不如說(shuō)高通脹只是一面鏡子，它折射出越南宏觀調(diào)控能力存在問(wèn)題,。
合理引導(dǎo)通脹預(yù)期
嚴(yán)格說(shuō)來(lái),，實(shí)際上并非較高的通脹數(shù)據(jù)，而是越南宏觀調(diào)控不穩(wěn)健的政策行為,，直接誘發(fā)了人們的擔(dān)憂,。因此，保持調(diào)控的節(jié)奏和力度,，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,，力求最終調(diào)控結(jié)果趨近預(yù)定目標(biāo)，使得人們始終對(duì)政府調(diào)控抱有充分信心,，是在較大通脹壓力下保持宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)情緒穩(wěn)定的根本前提,。
當(dāng)前,，我國(guó)采取貨幣數(shù)量緊縮和增加有效供給為主的市場(chǎng)化調(diào)控手段，并輔以必要的價(jià)格管理,，已初步使得物價(jià)壓力出現(xiàn)趨于緩和的跡象,。通脹水平在2月份達(dá)到8.7%的11年高位后，到5月份已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)總體回落趨勢(shì),，特別是5月CPI更是首次出現(xiàn)了13個(gè)月來(lái)的食品價(jià)格和非食品價(jià)格同比“雙降”現(xiàn)象,；PPI和原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)也僅較上月同比微漲0.1個(gè)百分點(diǎn),。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所顯示的卓有成效的宏觀調(diào)控效果,，在周邊國(guó)家發(fā)生金融動(dòng)蕩的現(xiàn)在，對(duì)于保持市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定意義重大,。
當(dāng)然,，由于當(dāng)前通脹是在大宗商品價(jià)格飆升推動(dòng)下的全球性現(xiàn)象，任何一國(guó)通脹水平都無(wú)法與全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)完全脫離,。因此，未來(lái)逐步放開(kāi)一些重要商品的價(jià)格管理,，充分發(fā)揮價(jià)格杠桿的基礎(chǔ)性作用,，有利于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、使經(jīng)濟(jì)體系更趨穩(wěn)健,、增強(qiáng)對(duì)外界沖擊的抵御能力,。 |