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與朋友聊天,，大家無不感嘆當(dāng)前的中國經(jīng)濟中外資的影響力真是太強大的,。宏觀經(jīng)濟形勢的方向判斷很容易為外資投行所主導(dǎo),，從而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟政策很大程度上受到外資投行的干擾,。
在中國,，非常奇怪,，本土政府咨詢機構(gòu)、民間智囊機構(gòu)的意見很難真正得到應(yīng)有重視,，上達天聽,，反倒是大量外資投行的經(jīng)濟學(xué)家經(jīng)常被奉為各大宏觀部委政策咨詢會的座上賓。我們經(jīng)常見到一些影響力很大的財經(jīng)媒體上,，外資投行的經(jīng)濟學(xué)家們在那兒高談闊論,，要求中國政府大幅提高利率，要求中國政府將人民幣大幅升值,，長期旅美的北大教授陳平說,，這是他生平第一次看見有利益沖突國家的投行人士，有資格在一個國家的電視媒體對其他國家的宏觀政策加以評論,。美國從來沒有這樣的“自由”,！本國的投資銀行也無權(quán)利在公共媒體上干預(yù)宏觀政策，別說外國的投資銀行了,。因為你的政策建議究竟代表中國的國民利益還是外國的商業(yè)利益,？
盡管當(dāng)下中國本輪物價上漲的原因很復(fù)雜，但與上個世紀90年代初由于產(chǎn)品供不應(yīng)求導(dǎo)致的通貨膨脹有著本質(zhì)的差別,，中國這一輪物價上漲中并不存在突出的產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況,。這說明物價上漲的問題并不是出在產(chǎn)品的供需上，而是發(fā)生在生產(chǎn)成本的推動上,。但去年下半年以來,，在各大外資投行的宏觀報告中，無不刻意將當(dāng)下之物價上漲與上世紀需求拉動的通脹劃上等號,，開出的藥方無不是大幅升息,、大幅升值的超緊縮需求管理政策，與十年前東亞金融危機中美國
“拯救收編”東亞各國的一幕何其相似,。
通脹盡管表現(xiàn)為貨幣現(xiàn)象,，但其實質(zhì)是整個經(jīng)濟體的勞動生產(chǎn)率提高已經(jīng)無法抵御和吸收要素成本的上升，意味著實際勞動生產(chǎn)率的下降,。緊縮從來不是殺死通脹的武器,。對于成本推動型通脹，貨幣政策的作用非常有限,。因為成本推動型通脹主要涉及不同行業(yè)比價關(guān)系和利益關(guān)系的調(diào)整,，超緊縮政策（包括加息與升值,，升值的本質(zhì)就是通縮）致使全社會的流動性減少，但是要素成本并不一定會降下來,。于是,，企業(yè)可能會面臨兩方面的壓力：一是要素成本還是高企，二是出現(xiàn)資金短缺,，導(dǎo)致企業(yè)效益下滑,，本質(zhì)是勞動生產(chǎn)率開始下滑。當(dāng)緊縮政策損傷到企業(yè)勞動生產(chǎn)率時,，那么成本上升的壓力最終只可能演化成惡性的通貨膨脹,，最后以需求驟然下降、產(chǎn)能過剩而告終止,。從整個宏觀經(jīng)濟來看,，很可能陷入“滯脹”的泥潭，即通貨膨脹上升和經(jīng)濟增長減速并存的局面,。這是最為糟糕的政策效果,。我想那些飽讀西方經(jīng)典的大行經(jīng)濟學(xué)家們不會不知。
它們的邏輯主線是異常清晰,，當(dāng)全面緊縮政策搞得中國有競爭力的企業(yè)
（浙江的企業(yè)）都愁眉不展時,，最近公布的1～2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速下降至16.5％，便成為了做空中國的絕對理由,，國際大行們開始在市場上渲染無限的悲觀情緒,，同時買辦們開始宣揚市場化的原則，干預(yù)市場的危害,，對此管理層開始猶豫不前了,，生怕背上了“政策市”的包袱；中國的機構(gòu)們顯然是被洗了腦,，驚恐萬分,，瘋狂拋售奪路而逃。估值中樞轟然崩塌,，好不容易堅守了兩年的中國資產(chǎn)的定價權(quán)就這樣頃刻間拱手與人,。
我不相信，這些外資大行們就這樣從此“悲觀”地撤離中國,，金融市場規(guī)則從來是,，外資投行在大跌后大肆唱空，在大漲后大肆唱多,，歷史一次次見證了他們的“精明”,。
可以想見的是，在這場交鋒中,，唯一大賺的還是西方的投資銀行,，可以乘中國股市大跌時廉價收購中國的核心企業(yè),，再一次廉價買入中國的核心資產(chǎn)。
令人扼腕的是,，這次可是美國人自己的危機,，本來是應(yīng)該中國企業(yè)在中國股市繁榮的支持下，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大好時機,，趁股市高漲的時候,，趕快把中國有國際競爭能力的中小民營企業(yè)大批上市，拿上市獲得的錢去收購美國的高科技企業(yè)和營銷網(wǎng)絡(luò)而非購買美國不斷貶值的國債和房地產(chǎn),，中國完全可能在國際競爭中更上一臺階,，甚至可以徹底擺脫全球產(chǎn)業(yè)鏈中的價值鏈低端的地位,。但歷史終究難以翻盤,，中國在國際金融交鋒中還有太多太多的東西要學(xué)。
作為一個負責(zé)任的中國宏觀經(jīng)濟研究者,，我認為有必要向有關(guān)部門發(fā)出忠告：現(xiàn)在及時調(diào)整政策還來得及,。 |