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| 2008-01-07 作者：陳旭敏 來源:東方早報 |
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日前，國際原油期貨價格首度突破每桶100美元大關(guān),，刷新了2007年創(chuàng)出的每桶99.29美元的盤中最高紀(jì)錄,。從目前看，國際油價還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能言頂,，而從目前美國經(jīng)濟看,，美國次債危機越陷越深，美聯(lián)儲降息尚未見底,。作為美元的“蹺蹺板”,，油價自然會揭竿而起。很顯然,，如果油價繼續(xù)飆升,，將可能使中國的“人口紅利”成為泡影。
什么叫“人口紅利”,，從宏觀上看,，就是一個國家國民儲蓄多于投資，從而產(chǎn)生經(jīng)常項目順差,，致使大量的國外資金流入境內(nèi),，從而推動存量資產(chǎn)的重估。目前中國的宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域正在重現(xiàn)這一切,，雖然有點過猶不及,。
很顯然，出口不變,，進口增加,，隨著油價的繼續(xù)走升，中國居高不下的貿(mào)易順差很有可能日趨平衡,，從而使國際收支失衡造成的股市和樓市泡沫反向重估,，另一方面，高油價還會吞蝕中國企業(yè)的利潤,，從而給目前高估的市值釡底抽薪,。
當(dāng)然，投資者也沒有必要認(rèn)為中國A股牛市會在高油價面前戛然而止,，可以肯定的是,，在國際收支未完全逆轉(zhuǎn)的情況下，A股牛市還會奮蹄直奔。至少,，目前牛市的根基還未破壞,，GDP繼續(xù)高位增長，企業(yè)利潤仍盆滿缽滿,。
不過,，對于中國來說，資產(chǎn)“牛市”的暫時喘息未必就是件壞事,，尤其是在目前資產(chǎn)價格已呈泡沫化,、經(jīng)濟增長良好、銀行系統(tǒng)健康的情況下,，即使目前資產(chǎn)泡沫提前被刺破,，即使中國的銀行系統(tǒng)也將受累，但以目前中國經(jīng)濟的承受力,，至少能置于可控局面,，而不至于誘發(fā)類似于1998年印尼的危機。
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