| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2007-09-24 作者：黃晴 來源:人民日報海外版 |
|
|
9月18日,，美聯(lián)儲宣布降息0,。5%，幅度超過市場預(yù)期,。當(dāng)日,，紐約股市大幅上揚(yáng),，并帶動亞洲股市次日的上揚(yáng),�,？磥恚蚪鹑谑袌觥罢呤小碧卣鞫际潜容^明顯的,。
美聯(lián)儲降息的直接原因，是不久前發(fā)生的次貸危機(jī),。美聯(lián)儲以注資和降息來增加金融市場的流動性,，以防止次貸危機(jī)的連鎖反應(yīng)。此外,，對美國經(jīng)濟(jì)增長和通脹形勢的評估也是原因之一,。
從抑制通脹到“救市”，美聯(lián)儲貨幣政策目標(biāo)發(fā)生了變化,，走到了一個拐點,。這一政策能否奏效，尚待觀察,。次貸危機(jī)本質(zhì)上是金融市場狂熱,、膨脹而引發(fā)的信用危機(jī)，是金融創(chuàng)新活動安全度偏低,、監(jiān)管失控造成的,。美聯(lián)儲救市，在某種意義上就是為市場的“錯誤”買單,，就是把美國央行的信用“綁架”到一次局部市場危機(jī)上,，存在著有爭議的“道德風(fēng)險”。它或能化解危機(jī),，如1998年格林斯潘運用降息化解了美國長期資本管理公司破產(chǎn)風(fēng)波,。另一方面，這一方法“治標(biāo)不治本”的性質(zhì)明顯,，或有可能鼓勵市場不負(fù)責(zé)心態(tài),，使?jié)撛谖C(jī)的規(guī)模擴(kuò)大。由于金融的全球化程度極高,，各國的金融機(jī)構(gòu)和中央銀行勢必與美聯(lián)儲一起“陪演”,。
美聯(lián)儲降息對中國會有直接影響。其一,，中國現(xiàn)面臨通脹壓力和流動性過剩正進(jìn)入一個加息周期,，與美聯(lián)儲的降息成反向運動,，調(diào)控空間勢必收窄。其二,，人民幣升值的市場壓力加大,。其三，外部資金流入中國的沖動會加強(qiáng),，可能沖銷央行反通脹的貨幣政策效果,。其四，中國巨額外匯儲備的貶值效應(yīng)更顯突出,。
美聯(lián)儲降息意味著一種“軟美元”政策,。實際上，2002年以來,，美元對一攬子貨幣的比價已下降了約25%,，這次降息將讓美元更“軟”。有專家認(rèn)為,，美元疲軟并不會導(dǎo)致美國進(jìn)口減少,，只會加劇物價上升。另一個可能是,，資金富有國家將投資其他可能走強(qiáng)的貨幣,，或更多參與并購，從而改變世界貨幣的權(quán)力格局,。
當(dāng)前,，在全球范圍內(nèi)，流動性過剩都是一個長期存在的事實,，美聯(lián)儲降息會加劇這一狀況,。這會不會引起全球性的通貨膨脹和資產(chǎn)價格上揚(yáng)，值得關(guān)注,。
美聯(lián)儲降息能走多遠(yuǎn),，取決于美聯(lián)儲的形勢和價值判斷。發(fā)生通貨膨脹或美元貶值太快,，都會迫使美聯(lián)儲升息,。美元太“軟”了也對美國不利，美國畢竟每天要靠20多億美元流入來支付進(jìn)口費用和外債利息,，因此美元還必須保持一定的吸引力,。
貨幣政策是當(dāng)今調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)“冷熱”的一個主要工具，其目標(biāo)是維護(hù)經(jīng)濟(jì)“健康”,，經(jīng)濟(jì)太“冷”或太“熱”,，都是不健康的。貨幣政策要對癥、適時,、適度,，才能起到“調(diào)和陰陽”、維護(hù)健康的作用,�,！秶H金融報》一篇報道的題目是：“美聯(lián)儲降息考驗中國央行調(diào)控智慧”。這是挺到位的說法,。 |
|
|
|
|
|
|
|