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作 者：蘇龍飛
出版社：北京大學(xué)出版社 |
就在本書(shū)付梓之前的2012年7月,，中國(guó)商界上演了一部如火如荼的“年度商業(yè)實(shí)戰(zhàn)大片”——雷士照明的創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江與雷士照明的最大投資人賽富閻焱,，兩位強(qiáng)勢(shì)人物之間圍繞著企業(yè)控制權(quán)的戰(zhàn)爭(zhēng),，猛烈爆發(fā)并一發(fā)不可收拾……
賽富閻焱通過(guò)董事會(huì)程序迫使吳長(zhǎng)江離開(kāi)企業(yè),，而吳長(zhǎng)江為了重返企業(yè)，則祭出了經(jīng)銷商,、供應(yīng)商,、員工的“統(tǒng)一戰(zhàn)線”反攻大旗,。雷士照明的股權(quán)連環(huán)局,，深刻演繹了何謂“股權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)”，該案例也因此而成為本書(shū)所完成的最后也是最新一個(gè)案例,。
雖然2012年還遠(yuǎn)未結(jié)束,，但本年的年度商業(yè)事件,，很可能會(huì)是“雷士變局”,；再往前追溯，2011年的年度商業(yè)事件,，當(dāng)屬馬云與雅虎的“支付寶爭(zhēng)奪戰(zhàn)”；2010年的年度商業(yè)事件,，國(guó)美的“陳黃之爭(zhēng)”當(dāng)之無(wú)愧,。
縱觀近幾年這些極具沖擊力的商業(yè)事件，都有一個(gè)共同特征,，與企業(yè)的股權(quán)有著緊密的關(guān)系,，相關(guān)股東圍繞股權(quán)爆發(fā)的沖突，用“戰(zhàn)爭(zhēng)”來(lái)形容一點(diǎn)也不為過(guò),。
在筆者的媒體職業(yè)生涯中，因長(zhǎng)期從事資本,、金融的報(bào)道與研究的緣故，跟蹤了眾多具有代表意義的企業(yè)股權(quán)事件,。除了雷士照明、阿里巴巴,、國(guó)美電器等標(biāo)志性的控股權(quán)爭(zhēng)奪案例之外,，還有娃哈哈、太子奶,、真功夫、土豆網(wǎng),、中芯國(guó)際,、新浪、永樂(lè)電器等眾多曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的同類事件,。
筆者在跟蹤這一系列股權(quán)事件的過(guò)程中,，可以拿出來(lái)分享的有以下幾點(diǎn)體會(huì)：
第一,，創(chuàng)業(yè)者對(duì)資本游戲規(guī)則認(rèn)知的匱乏。
創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中,，總是渴望獲得來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資的資金支持,，卻很少能夠看到融資條款中暗藏的玄機(jī)。在私募融資過(guò)程中,，投資者通過(guò)董事會(huì)條款,、對(duì)賭條款、防稀釋條款,、上市調(diào)整條款等,，將自己的利益保護(hù)得滴水不漏，而創(chuàng)業(yè)者卻因?yàn)椴涣私赓Y本游戲規(guī)則陷入被動(dòng),。中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者在這一方面得到的教訓(xùn)太多了,，典型者如永樂(lè)電器、太子奶,、人和商業(yè)等,。
第二，創(chuàng)業(yè)者的草莽英雄主義遭遇西方成熟公司治理規(guī)則的不適,。
當(dāng)創(chuàng)業(yè)者失去對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控股權(quán)時(shí),，必然會(huì)受到董事會(huì)的制約，這就容易出現(xiàn)爭(zhēng)奪企業(yè)控制權(quán)的現(xiàn)象,，有時(shí)甚至還會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)始人被罷黜。創(chuàng)始者與董事會(huì)發(fā)生分歧時(shí),，是按照公司治理的游戲規(guī)則行事呢,？還是我行我素以草莽英雄主義對(duì)抗董事會(huì),？前有新浪王志東,，中有娃哈哈宗慶后，后有雷士照明吳長(zhǎng)江,，在與董事會(huì)對(duì)抗時(shí)，皆呈現(xiàn)出英雄草莽的特征,。對(duì)于中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō),，如果不愿意在控制權(quán)層面受到西方公司治理規(guī)則約束的話,，絕對(duì)控股權(quán)及董事會(huì)的多數(shù)席位丟不得,。
第三,，股權(quán)紛爭(zhēng)背后折射出中國(guó)復(fù)雜的政商環(huán)境,。
在中國(guó)非完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下,，企業(yè)股東之間的爭(zhēng)端，總是隱現(xiàn)著政府的身影,，太子奶、娃哈哈,、中芯國(guó)際,、雷士照明,，無(wú)不如此。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō),，更要考慮清楚,，因?yàn)檎α康慕槿耄袝r(shí)反而會(huì)令事情變得更加復(fù)雜,。
隨著中國(guó)商界發(fā)生的股權(quán)爭(zhēng)端越來(lái)越多,，對(duì)相關(guān)事件進(jìn)行事后的復(fù)盤(pán)、剖析與研究,，就變得越來(lái)越具有實(shí)際意義,，這是筆者撰寫(xiě)本書(shū)的初衷。
本書(shū)主要以公司的“控制權(quán)爭(zhēng)奪”為核心主題,，梳理了十四個(gè)現(xiàn)實(shí)的案例,，以講故事的方式，描述了公司股東之間圍繞著股權(quán)進(jìn)行博弈的過(guò)程,，包括前因后果及案例啟示,。公司的創(chuàng)業(yè)者可以從中獲得某些有益的啟迪,，對(duì)資本運(yùn)作有興趣的讀者，也可以通過(guò)閱讀這些案例,，了解資本的游戲規(guī)則。
根據(jù)股權(quán)爭(zhēng)端的不同類型,，全書(shū)十四個(gè)案例分為三篇,。第一篇“資本局”講述創(chuàng)始人與資本方的博弈,，第二篇“控制戰(zhàn)”講述聯(lián)合創(chuàng)業(yè)的股東圍繞著公司控制權(quán)展開(kāi)的爭(zhēng)奪,，第三篇“夫妻劫”講述創(chuàng)始人婚變引發(fā)的股權(quán)爭(zhēng)端,。當(dāng)然,，這三種分類并不是完全的涇渭分明,，也有一些案例混雜了多種因素在其中。
在本書(shū)的寫(xiě)作過(guò)程中,，筆者力求做到對(duì)整個(gè)事件的準(zhǔn)確還原,，相關(guān)案例的資料來(lái)源主要包括：筆者通過(guò)調(diào)查,、采訪獲得的第一手資料,，相關(guān)企業(yè)公布的官方文件,，上市公司發(fā)布的招股書(shū),、公報(bào)以及權(quán)威媒體的相關(guān)報(bào)道等,。