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三,、百萬富翁是怎樣煉成的 　　修之于身，其德乃真,；修之于家，其德乃余,；修之于鄉(xiāng),，其德乃長；修之于邦,，其德乃豐,；修之于天下，其德乃普,。 　　白話文：把修煉之道貫徹到自己身上,，他的德性就會變得真實(shí)純正,；貫徹到自己家里，他的德性就會豐盈有余,；貫徹到自己的家鄉(xiāng),，他的德性就會受到尊崇；貫徹到所在的國家,，他的德性就會豐盛碩大,；貫徹到整個(gè)天下，他的德性就會無限普及,。 　　一般人總以為要有大成就必須要有一個(gè)好的起點(diǎn)或是原始積累,，巴菲特用他自己的經(jīng)歷顛覆了陳腐庸俗之見。 　　常言道：人無橫財(cái)不富,、馬無夜草不肥,。此話用在巴菲特身上并不適用，這匹超級大肥馬從來就不曾吃過夜草,，而是用《道德經(jīng)》里“為之于未有”的心法一點(diǎn)一滴地?zé)挸稣娼稹?9歲,，“小巴”兼職銷售高爾夫球，加上賣報(bào)的收入和之前的積蓄,，“小巴”的個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到了9800美元,；1962年，巴菲特32歲,，這一年,，他的個(gè)人資產(chǎn)達(dá)到了100萬美元。從萬元戶到百萬富翁,，巴菲特究竟走過了一條什么樣的道路,？他又有哪些神奇的招數(shù)呢？ 　　1950年夏天,，19歲的“小巴”從內(nèi)布拉斯加大學(xué)畢業(yè),，然后向哈佛商學(xué)院提出申請。他乘火車前往芝加哥,，在那兒,，一個(gè)男士接見了他�,！靶“汀闭f,，當(dāng)時(shí)哈佛代表對他的印象是“19歲，由于身材消瘦,，看起來像只有16歲的樣子,，相當(dāng)于一個(gè)12歲少年的體重”。當(dāng)兩個(gè)人的會面結(jié)束后,，他進(jìn)入哈佛大學(xué)的夢想也隨之破滅了,。被哈佛拒絕后，“小巴”轉(zhuǎn)投哥倫比亞商學(xué)院,，并在這里迎來了一生修煉財(cái)富之道的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。要不是因?yàn)榭紝W(xué)過程中碰到一個(gè)小小的挫折，“小巴”可能會成為一名成功的金融業(yè)職業(yè)經(jīng)理人,，而不是傳承價(jià)值投資派掌門的衣缽,；華爾街會多一名八面威風(fēng)的操盤手，奧馬哈則永遠(yuǎn)不會擁有一代股神,。 　　在這里,，命運(yùn)安排他巧遇了一個(gè)叫本杰明?格雷厄姆的老人。本書前面已經(jīng)提到,，從幼年到少年,，“小巴”對于財(cái)富之道就表現(xiàn)出了過人的天份，在遇到格雷厄姆之前已經(jīng)快是個(gè)萬元戶了,。大家對那時(shí)候的萬元戶不一定有概念,，這么說吧，一盎司黃金40美元左右,，240多盎司黃金,，按中國一斤等于16兩的傳統(tǒng)，相當(dāng)于219兩黃金,，這些錢能買將近4輛亨利?福特二世所造的“雷鳥”小轎車,，一輛車的價(jià)格是2695美元。但比起格雷厄姆——當(dāng)時(shí)股市江湖的泰斗,、一代宗師,，“小巴”的這點(diǎn)道行就如同螢火之遇皓月。 　　這位大師習(xí)慣于讓門下弟子們向自己發(fā)問刁難,，并在拆招解答的過程中向他們傳授自己的修道心得,。在格雷厄姆熱烈的課堂討論上，總有不計(jì)其數(shù)的提問,，他就是在這些討論中與大家進(jìn)行思維碰撞,，并不著痕跡地讓學(xué)生們接受他的觀點(diǎn)。盡管“小巴”的修道天份要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于郭靖的習(xí)武資質(zhì),，但“小巴”修道時(shí)和郭靖習(xí)武時(shí)一樣勤奮,。每一次過招，“小巴”總是最賣力氣的一個(gè),。作為對“小巴”勤奮的報(bào)酬,，格雷厄姆給出了他平生傳道的最高評價(jià)，他在“小巴”的成績單上寫上了A+字樣,，這是格雷厄姆門下所有弟子所拿到的唯一一個(gè)A+,。即便如此,，勤奮好學(xué)的“小巴”還不過癮，為了和格雷厄姆有更進(jìn)一步的接觸,，盡得這位道行高深大師的所有真?zhèn)�,，“小巴”決定到老師格雷厄姆的煉金場去當(dāng)一名燒火的道童。 　　在崇尚煉金之道的美國,，“小巴”這樣自幼熟讀商業(yè)書本,，有豐富經(jīng)商經(jīng)驗(yàn)，后來又畢業(yè)于頂級商學(xué)院,，被泰斗級大師給出最高評價(jià)的優(yōu)秀學(xué)生,，自然是獵頭公司追逐的人才。 　　“小巴”想去格雷厄姆紐曼公司繼續(xù)學(xué)徒,，不領(lǐng)工錢,，但遭到了拒絕�,！靶“汀睕]有放棄,，他沒有在華爾街找其他的公司就職，雖然這對他而言并不難,。他開始充實(shí)自己并自己摸索著股票投資的路子,。24歲那年，格雷厄姆終于被“小巴”這種“程門立雪”式的誠意打動,，將其接收為一名每年底薪12000美元的員工,。“小巴”以實(shí)際行動回報(bào)了恩師的知遇之恩,。1954年,，一家經(jīng)營巧克力的上市公司想趁可可豆原料價(jià)格處于高位時(shí)拋售庫存，又擔(dān)心被征50％的高額利得稅,，就巧用了一條稅法條款：把存貨直接分配給股東回購股票可以免稅,。當(dāng)時(shí)每股可換80磅豆子，每磅市價(jià)64美分,，而每股股票的市價(jià)在15美元左右,。“小巴”一眼看到其中36美元的利差,，在接下來的幾周內(nèi)不厭其煩地干同一件事：從股票市場以15美元的價(jià)格買進(jìn)股票,，拿著股權(quán)證書到上市公司去換回價(jià)值51.2美元的可可豆的提單，再把這些可可豆提單按市場價(jià)賣掉,。 　　可可豆和上市公司都沒有挪窩,，只不過小巴不停地往返于股市、可可豆市場,，用現(xiàn)金換股票,、股票換提單,、提單換更多現(xiàn)金、現(xiàn)金再換更多股票,、股票再換更多提單,、提單換大量巨額現(xiàn)金…… 　　可是,，這樣的光景僅僅保持了兩年,。1956年，61歲的格雷厄姆感覺到常年操持煉金場太累,，決定退出股市江湖,。于是他關(guān)閉了自己的煉金場。就像那些常年行走江湖的老劍客會覺得厭倦,，渴望一種閑云野鶴的自在生活一樣,，退出股市江湖的格雷厄姆來到加州大學(xué)洛杉磯分校，繼續(xù)布道授藝,，他要把他多年的煉金心得寫下來,，為后人留下一部金融著作。 　　這一年,，沃倫?巴菲特26歲,。當(dāng)他得知老師將關(guān)閉煉金場，解散合伙公司的計(jì)劃后,，提前離開了公司,。但此時(shí)的巴菲特在煉金道行上早已遠(yuǎn)非昔日“小巴”可比了。追隨恩師在煉金爐邊燒火的兩年內(nèi),，“小巴”已經(jīng)深得格雷厄姆的煉金心法,。不僅如此，他自己的錢袋子也迅速鼓起來了,。自1950年帶著9800美元從沃頓商學(xué)院出來后,，他的個(gè)人儲蓄在短短的六年間迅速超過了14萬美元。格雷厄姆對于巴菲特的工作業(yè)績以及投資理念也十分認(rèn)同,，他曾暗示自己的衣缽將由這位得意弟子來繼承,。 　　格雷厄姆－紐曼公司的解散是沃倫修道煉金職業(yè)生涯中一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。想當(dāng)年,，“小巴”對自己的差事十分滿意,，如果老師的煉金場不關(guān)門，他是不會離開格雷厄姆而獨(dú)走江湖的,。那樣的話,，他終究也只是一個(gè)煉金爐邊的小道童，而不是后來得道成仙的“股神”,。當(dāng)然,，隨著對格雷厄姆價(jià)值投資理念理解得越來越深刻,，小道童也隱隱約約覺得恩師的煉金手法似乎有點(diǎn)刻板，投資時(shí)顯得過于保守了點(diǎn),。 　　離開師門后,，巴菲特回到了家鄉(xiāng)，并于1956年的5月1日在奧馬哈架起了自己的煉金爐,，他成了一名自立門戶的小道士,。新開張的巴菲特合伙人有限公司總投資105000美元。此刻巴菲特身價(jià)14萬美元,，已經(jīng)可以買2787兩黃金或者是52臺雷鳥小轎車,。那么，他投了多少錢來支起這個(gè)煉金爐呢,？總共是100美元,，相當(dāng)于自己凈資產(chǎn)的0.07%。用別人的錢炒股票一向是股市江湖中人人都想學(xué),、都想練,，但又都學(xué)不來、都練不好的一門絕技,，“小巴”是怎么煉成的呢,？ 　　答案就是《道德經(jīng)》里的這幾句話：“修之于身，其德乃真,；修之于家,，其德乃余；修之于鄉(xiāng),，其德乃長,；修之于邦，其德乃豐,；修之于天下,，其德乃普�,！� 　　1.修之于身 　　“修之于身”,，用在投資上，就是進(jìn)行自我投資,。孩提時(shí)代的“小巴”十分膽小而又內(nèi)向,。他走路時(shí)都時(shí)刻彎著膝蓋，深怕跌倒受傷,。他一直生活在母親和姐妹的保護(hù)之下,，身材高大的他在打架時(shí)居然還要小他三歲的妹妹幫忙。這種經(jīng)歷讓“小巴”十分難受，他暗自發(fā)誓不再做被人取笑的男孩,，他也要成為一個(gè)“孩子王”,。但不好打架的他只能在別的方面勝過街頭的小霸王，比如頭腦,。正是想到了這一點(diǎn),，他不斷地充實(shí)自己的頭腦。其他小家伙在跑鬧嬉戲的時(shí)候,，他正用成堆的書本在自己腦子里構(gòu)筑知識的城堡,。 　　“小巴”漸漸發(fā)現(xiàn)自己身邊的小伙伴開始增加，當(dāng)他說到自己的“理財(cái)業(yè)績”時(shí),，小伙伴總是會豎起耳朵,，生怕漏掉一言半語,�,！靶“汀遍_始了他的另類“孩子王”生涯。與其他“孩子王”不同的是,，“小巴”的童子軍團(tuán)并不參與游戲或者打鬧,。他將自己的伙伴集中起來，并開始讓他們賣高爾夫球,，而他自己在中間提成,。 　　“小巴”在用“知識創(chuàng)造財(cái)富”的同時(shí)領(lǐng)悟到：最好的投資應(yīng)該是對自己的投資。對自己投資不僅能夠得到金錢回報(bào),，更有一種“自我實(shí)現(xiàn)”的成就感,。將時(shí)間、財(cái)富投資到其他東西上,，或許可以達(dá)到“一本萬利”的成就,。可是,，對于自己的投資卻可以實(shí)現(xiàn)“無本萬利”,，這是一個(gè)質(zhì)的提升。 　　在“小巴”挖掘第一桶金的過程中,，“自我投資”的痕跡已經(jīng)若隱若現(xiàn),。11歲的時(shí)候，他被“中巴”送到一個(gè)農(nóng)場去“體驗(yàn)生活”——美國家庭教育的一種,�,？墒窃谶@里，“小巴”卻對玉米地和奶牛全然沒有興趣,，他經(jīng)常一整天捧著自己喜歡的書,。 　　“小巴”進(jìn)行自我投資并不是盲目地將所有的知識都塞進(jìn)自己的頭腦里。他很有自知之明，他只在自己喜歡和擅長的領(lǐng)域不斷地對自己進(jìn)行投資,。中學(xué)時(shí)他成績并不好,，因?yàn)樗�覺得這些課程十分無聊，對于自己完全沒有幫助,。在選擇大學(xué)時(shí),，巴菲特也是遵循著這個(gè)思路。商學(xué)院的一般課程對于他而言“投資回報(bào)率”并不高,，他也沒有必要為此付出一到兩年的時(shí)間,。而格雷厄姆是投資學(xué)界的“證券分析之父”，他的知識在整個(gè)商學(xué)院的課程中是獨(dú)一無二的,，與他共事將能夠?qū)W到更多,。這份工作的“投資回報(bào)率”遠(yuǎn)不是金錢可以衡量的。而且,，“小巴”已經(jīng)對“價(jià)值投資”有了一定的認(rèn)識,，卻沒有實(shí)踐的機(jī)會。在老師的公司里,，他才能真正學(xué)到如何讓“價(jià)值投資”這個(gè)枯燥的理論為自己帶來驚人的財(cái)富,。 　　“小巴”通過自我投資擁有了異于常人的技能。在投資的時(shí)候,，他可以在更短的時(shí)間內(nèi)通過報(bào)表分析和提問對企業(yè)有更準(zhǔn)確的把握,。也正因?yàn)檫@樣，他才能在自己的年度報(bào)告中發(fā)表聲明：“對于符合標(biāo)準(zhǔn)的公司,，將針對開價(jià)在最短的時(shí)間內(nèi)做出是否收購的決定,。”這個(gè)時(shí)間往往只有五分鐘,�,！芭_上一分鐘，臺下十年功”,，這五分鐘正是數(shù)十年“自我投資”的結(jié)果,。 　　2.修之于家 　　小道童巴菲特把自己的煉金道術(shù)往外進(jìn)行擴(kuò)展，首先是從自己的家人開始的,。啟動自己的投資事業(yè)時(shí),，巴菲特最初采用的是那種有錢出錢、有力出力的古老合伙方式,，而不是被號稱為自然人賺錢裝置的現(xiàn)代公司形式,。巴菲特與其他合伙人約定：如果煉金爐投入本錢回報(bào)率低于6%，那么巴菲特一分錢也拿不到,；如果回報(bào)率高于6%,，那么巴菲特也只能得到高于6%的那一部分收益中的25%。舉個(gè)例子說明，合伙企業(yè)第一年投資10萬美元,，第二年回報(bào)率是10%,，即賺了1萬美元。這種情況下,，6%以下的收益,，即6000美元?dú)w其他合伙人；超過6%的4000美元中,，巴菲特只能得到1000美元的收入,。 　　最早出錢入伙搭建煉金爐子的查爾斯?彼得森日后非常驕傲地把簽有自己名字的巴菲特合伙公司最初經(jīng)營協(xié)議張貼在辦公室的墻上，那張貼在墻上的文件顯示他投入了5000美元,，這是當(dāng)時(shí)巴菲特所能接受的最低投資金額,，而對他來說，5000美元是很大一筆錢,。他是巴菲特在沃頓商學(xué)院的同學(xué),，首批投資者中的伊麗莎白則是彼得森的母親。其余的4個(gè)人分別是“小巴”的姐姐,、姐夫,、岳父和姑姑。伊麗莎白母子出于彼得森對巴菲特投資才干的信任,，毫不猶豫地把錢交給了他。1970年,，已然氣候小成的沃倫?巴菲特深怕股市江湖過于風(fēng)高浪急而出岔子,，解散了巴菲特合伙公司，彼得森把自己的股份以17.75萬美元全部賣給了巴菲特,。讀者切莫誤以為這單生意合算,，這批股票日后在伯克希爾?哈撒維公司價(jià)值2.95億美元。當(dāng)巴菲特在潮水退卻重出江湖時(shí),，彼得森繼續(xù)不斷把錢交給巴菲特的新公司,，這使得彼得森和他的妻子馬喬里養(yǎng)成了開飛機(jī)的愛好，并一起周游全世界,。 　　3.修之于鄉(xiāng) 　　在把自己的煉金術(shù)“修之于家”之后,，巴菲特再接再厲，嘗試著“修之于鄉(xiāng)”,，建立了更多的煉金爐,。1957年，27歲的巴菲特掌管著三個(gè)合伙企業(yè)共計(jì)30多萬美元的資金,，年末數(shù)字變成了50萬美元,；28歲的時(shí)候他合伙企業(yè)數(shù)目達(dá)到了5個(gè)；4年后，巴菲特旗下的合伙企業(yè)數(shù)目達(dá)到了10個(gè),；7年之后的1963年,，第一個(gè)合伙公司里投放進(jìn)去的10萬美元在經(jīng)過了巴菲特?zé)捊馉t7年修煉之后，出爐了720萬美元,，32歲的巴菲特個(gè)人身價(jià)變成了102.5萬美元,。 　　已然成為年輕百萬富翁的沃倫?巴菲特將自己身邊的10個(gè)小爐合并成一個(gè)大爐子，巴菲特旗下的10個(gè)合伙企業(yè)合并為“巴菲特合伙人有限公司”,，每個(gè)合伙人最少得給大爐子放進(jìn)10萬美元才能入伙,。1962年，他以7.56美元每股的價(jià)格購買了一小部分伯克希爾?哈撒維公司的股票,，這是一家位于馬薩諸塞州新貝德福德的一個(gè)成衣生產(chǎn)線制造廠,。這個(gè)眼看著日益破敗的爛企業(yè)被巴菲特接手后進(jìn)行了大力改造，變成了一座神奇的煉金爐,。借助它,，巴菲特“修之于邦，其德乃豐,；修之于天下,，其德乃普”。伯克希爾?哈撒維公司日后不僅讓世界各地一批認(rèn)同,、信賴巴菲特的陌生人成為億萬富豪,，也讓巴菲特這個(gè)煉金道士成就了一代股神的美名。 　　巴菲特的投資生涯是極其成功的,，卻絕非一帆風(fēng)順,。在1973年前后，伯克希爾?哈撒維公司的股價(jià)從90美元下降至40美元,，降幅高達(dá)56%,；在1987年，公司的股價(jià)又從4000美元的高位俯沖了1000多美元,，降幅25%,；1990年，公司的股價(jià)從9000美元附近跳水至5500美元,；而在1999年,，聲稱每年要高過道—瓊斯指數(shù)10個(gè)百分點(diǎn)的股神在股市里被道—瓊斯指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在了20多個(gè)百分點(diǎn)之后。 　　一般投資者碰到這種情況,，他的股東（合伙人）大多會選擇另起爐灶,，但是巴菲特的股東卻十分堅(jiān)定地站在巴菲特的背后。之前在巴菲特的領(lǐng)導(dǎo)下他們是賺得缽滿盆盈的搭便車者,，而這時(shí)候他們則是巴菲特最堅(jiān)定的支持者,。 　　這些股東為何會將巴菲特當(dāng)成自己最忠實(shí)的合伙人呢,？如果我們翻看巴菲特的股東名錄，我們會發(fā)現(xiàn),，絕大多數(shù)的股東都是巴菲特的親朋好友,。根據(jù)2004年左右的數(shù)據(jù)顯示，巴菲特為自己的老家——奧馬哈制造了208位億萬富翁,。 　　就像巴菲特喜歡在自己熟悉的公司上持有股票一樣,，他總是傾向于和自己認(rèn)識的人合作。兒時(shí)在巴菲特祖父家打雜的查理?芒格后來成為他的商業(yè)伙伴,，他高中的彈子球合伙人后來成為他的股東之一,，他的牌友比爾?蓋茨最后也成為他的股東之一…… 　　在我們抱怨找不到生命中的貴人時(shí)，巴菲特已經(jīng)在身邊的人中開始尋找自己的合伙人了,。 　　巴菲特盡心盡力為合伙人做好投資,，甚至做出一些奇怪的舉動：他多次在自己的年度報(bào)告里說有人的業(yè)績做得比自己更好，并悲觀地認(rèn)為自己無法保持驕人的成績,。然而,，幸運(yùn)的是巴菲特最后還是戰(zhàn)勝了大盤。他的自我揭短在人們的調(diào)侃聲中也抬升了他誠實(shí)的信譽(yù),。 　　當(dāng)然,，忠實(shí)也不是事無巨細(xì)都要向自己的合伙人說明，巴菲特站在朋友的立場,，只把最有利于自己股東的消息透露給自己的股東,，不摻雜任何不必要的信息。巴菲特第一次投資股票是和自己的姐姐一起買的,，這支股票從38美元跌到了27美元,，姐姐也開始埋怨巴菲特。在股票回升至40美元的時(shí)候,，姐姐便急著出手，結(jié)果每個(gè)人只賺了5美元,。不久后這支股票漲到了200多美元,。巴菲特從這次的經(jīng)歷中知道：在合作中，不要讓不擅長的人做決定,。 　　堅(jiān)持“合伙人是熟人”和“專家投資”的巴菲特在長期的運(yùn)營中終于贏得了股東的認(rèn)同,。這份認(rèn)同也支持著他越過一個(gè)又一個(gè)事業(yè)的低谷。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 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