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序言 　　在本書即將殺青之際,，有一些與本書內(nèi)容相關和本書內(nèi)容之外的話想與讀者交流,。 　　為什么要寫這本書 　　寫一本關于學習、運用并進而活學活用巴菲特投資策略的書是我的一個愿望,。寫作此書的目的有三：一是對自己近些年的投資心得體會做一個總結(jié),，理清投資思路，以便為自己今后的投資活動奠定牢固的理論基礎,。本書很大程度上是為自己寫的,，并作為自己今后投資行動的準則。二是想通過我的經(jīng)驗教訓說明活學活用巴菲特投資策略的必要性,。巴菲特投資策略是個好東西,，但不少投資者在理解時往往陷入“盲人摸象”的怪圈。我在學習,、運用巴菲特投資策略的過程中,，既嘗到過甜頭，也吃過苦頭,，我覺得有必要把這些以切膚之痛換來的經(jīng)驗教訓寫出來,，否則會如鯁在喉。三是通過書本內(nèi)容與廣大中長線投資者特別是巴菲特理論愛好者切磋交流,。證券投資領域是各類投資才能的競技場,，是個優(yōu)勝劣汰、人才輩出的地方,，我殷切希望得到同道的指教,！ 　　巴菲特理論與中國股市實際 　　世界上詮釋巴菲特的書可以說是汗牛充棟,，我無意在這類書籍中再增加一本。但把巴菲特投資策略與中國股市（包括香港股市）實際相結(jié)合的書鮮能看到,，我對這一課題很有興趣,。 　　翻開關于巴菲特的書籍，不外乎三方面的內(nèi)容： 　　◆ 以合理價格買入優(yōu)秀公司的股票并長期持有,。 　　◆ 分析研究巴菲特的經(jīng)典投資案例,，如對巴菲特投資可口可樂、吉列,、美國運通、富國銀行,、華盛頓郵報等案例的分析,，而這些案例中提到的公司無一不是美國企業(yè)。 　　◆ 關于“巴菲特也會犯錯”之類的內(nèi)容,。 　　在這些書籍中,，你找不到運用巴菲特投資策略分析中國公司, 如貴州茅臺、云南白藥,、蘇寧電器,、雨潤食品、威高股份,、騰訊控股的案例,。馬列主義再好，如果不與中國革命的實際相結(jié)合,，就不會有中華人民共和國的誕生,。證券市場也是如此。巴菲特投資策略再好,，如果不與本國股市實際相結(jié)合,，我們要么只能稱頌巴菲特的投資神話，要么只是紙上談兵,，對指導投資者的實踐活動毫無意義,。在這里，我建議中國乃至全世界研究巴菲特的專家們,，每年推薦一個針對本國股市的投資組合,，讓市場來檢驗一下你們學習、運用巴菲特投資策略的成果,。 　　短線投資與中長線投資 　　格雷厄姆把投資者的行為區(qū)分為投資和投機,，其標準是“投資操作是基于全面的分析,，確保本金安全和滿意的投資回報,。不符合這些要求的操作是投機性的,。”*證券投資教科書按所買入股票估值的高低和成長性的快慢,，把投資者區(qū)分為價值型投資者和成長型投資者,；按所持股時間的長短，把投資者區(qū)分為短線投資者和中長線投資者,。巴菲特認為,，“成長本來就是價值的一部分，價值投資這樣的說法是多余的”,。*我非常認同巴菲特的觀點。我認為,，把投資者的行為區(qū)分為投資與投機過于簡單和武斷,；把投資者區(qū)分為價值型投資者和成長型投資者也不準確；而把投資者區(qū)分為短線投資者與中長線投資者則比較接近實際,。 　　現(xiàn)在自稱價值投資者的人越來越多，似乎給自己戴上這頂桂冠在買賣股票時要理直氣壯一些,。這些人認為,，購買低估值股票和持股期限較長則為價值投資者。我認為,，這種認識是片面的、不科學的,，買入股票估值的高低,，只能說明投資策略與投資風格的不同，其投資動機和實質(zhì)是一樣的,，都是為了賺錢,。 　　短線投資與中長線投資行為本身并沒有對錯之分，只有持股時間長短之別,。對于證券公司而言,，短線投資者是最受歡迎的客戶。我們之所以選擇中長線投資策略,，并不是因為持股時間越長越光榮,，而是因為中長線投資能夠帶來長期收益最大化,。 　　此外,，以自己喜歡的投資策略來貶低其他投資策略的做法是一種偏見，也是不應該的,。 　　業(yè)績是檢驗投資策略的唯一標準 　　一種投資策略的價值,，一要看它是否經(jīng)得起時間的檢驗,，二要看它的實用價值。巴菲特的投資策略及巴菲特本人,，之所以在世界上普遍受到尊重,，最重要的原因是他輝煌的投資業(yè)績無人能及。對巴菲特的投資策略可以贊揚,，可以質(zhì)疑,，甚至可以批評，但巴菲特靠投資而登上世界財富亞軍寶座的事實,，就連不喜歡巴菲特的人也得打心眼里佩服,。 　　本書的立論之本——四好一知道操作策略是巴菲特投資策略與中國股市實際相結(jié)合的嘗試。從我個人運用這一策略的效果來看,，應該是比較滿意的,，隨著時間的推移，相信會取得更加滿意的效果,。但該操作策略是否能給讀者一些幫助，還有待實踐的檢驗,。 　　實踐是檢驗真理的唯一標準,，業(yè)績是檢驗投資策略的唯一標準。本書推出的四好一知道操作策略,、三類美女投資法以及中港市場參考股票,，愿意接受實踐的檢驗。 　　知無止境與知易行難 　　人們對事物的認識是一個逐步深化的過程,，我們對股市的認識也是如此,。美國股市有200 多年的歷史，中國股市在不久前才剛剛度過20 歲的生日,。巴菲特出生在一家證券之家（他的父親在從政前后都是經(jīng)營證券營業(yè)部的）,，他從少年時代就接觸股票，至今已有70 余年的歷史,。而我們中國股市存在的時間僅有20 年,，中國股民中股齡最長的充其量也就20 年，而我也只能算是第二代股民,，自認為在股市中歷練的時間尚短,，對股票的認識和體會遠沒有達到“曾經(jīng)滄海難為水，除卻巫山不是云”的地步,。盡管我有寫一本股票投資方面的書的沖動,，但仍覺得在對股票的認識上有很長的路要走。學無止境,，知無止境,，在投資行業(yè)我們未知的領域還很多,，仍然需要學習，要活到老學到老,。 　　正確的投資策略是成功投資的基礎,，但正確的投資策略不等于投資的成功。雖然我們自認為把巴菲特的投資策略基本搞清楚了,，但在實踐中仍有許多困惑和盲點,，原因是知易行難。例如,，關于對銀行股的認識,。銀行商業(yè)模式的先天優(yōu)勢是其他行業(yè)無法比擬的，但銀行業(yè)明顯的周期性特征和大象級的規(guī)模令投資者興趣減半,。尤其是銀行股在這次金融危機中的表現(xiàn),，令人不寒而栗。再加上近兩年A 股市場金融股的表現(xiàn),，我們不得不對投資銀行股打上問號,。但巴菲特是銀行股的擁躉，銀行股是他的兩大重倉股行業(yè)之一,。巴菲特無疑是全世界最聰明,、最有經(jīng)驗的投資者之一，難道他的認識也有片面性嗎,？我真的想不明白,，相信時間會給出答案。目前我的初步認識是：對巴菲特這類大資金投資者來說,，銀行股是最值得投資的行業(yè)之一,；但對中小投資者未必如此，因為中小投資者投資時可供選擇的余地更大,。 　　在分析具體股票時,，不是光靠正確的投資理論就能完全解決問題的，因為“紙上得來終覺淺”,，其中經(jīng)驗因素,、調(diào)研因素也占有重要地位。例如,，在對貴州茅臺2011—2013 年盈利增長的預測上,，不同的分析師給出的預測結(jié)果相差甚大，我們只有通過對貴州茅臺公司進行深入的調(diào)查研究才能做出比較接近實際的判斷,，這說明知易行難,。對于巴菲特，我們不僅要聽其言，更要觀其行,、學其行,，這樣活學活用巴菲特投資策略的效果要好得多。每季度披露一次的巴菲特最新投資組合,，是巴菲特投資策略最新,、最真實的寫照，建議巴菲特的學生們予以密切關注,，從中可以學到不少紙上學不到的東西,。 　　因為知無止境，我們在股市中要勤于學習,，善于學習,。因為知易行難，我們在股市中要勇于實踐,，善于總結(jié),，多從自己的經(jīng)驗教訓中吸取投資營養(yǎng)。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 頁