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作者：(美)大衛(wèi)·韋塞爾
出版社：中國人民大學(xué)出版社 |
大衛(wèi)·韋塞爾2009年出版了《我們相信美聯(lián)儲》一書,，中文版新近由中國人民大學(xué)出版社引進(jìn)。這本書還原了美聯(lián)儲危機(jī)調(diào)控,、救市諸多重大舉措施行的背景,，對伯南克等美聯(lián)儲官員所起到的作用及所犯錯(cuò)誤作了客觀敘述和評價(jià),。
韋塞爾直言不諱地指出，“伯南克成功地讓聯(lián)邦公開市場委員會高度團(tuán)結(jié)起來,，還推動美聯(lián)儲嘗試了很多之前從未試過的做法與策略,，至少是自大蕭條危機(jī)以來從未有過的
行為”，進(jìn)而使美國經(jīng)濟(jì)避免再次陷入大蕭條,，如果沒有伯南克,，美國經(jīng)濟(jì)很可能比現(xiàn)在更糟糕。從這個(gè)意義上講,，伯南克的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于格林斯潘,，以及他在學(xué)者生涯中重點(diǎn)研究過的大蕭條時(shí)期美國貨幣政策的舵手們。
金融危機(jī)引發(fā)對美聯(lián)儲的抨擊
2007-2009年金融危機(jī)爆發(fā)以來,，不同觀點(diǎn)立場的人們都在猛烈抨擊美聯(lián)儲,。堅(jiān)信政府干預(yù)有助于控制和扼制金融風(fēng)險(xiǎn)的一派認(rèn)為，美聯(lián)儲多個(gè)監(jiān)管部門長期寬縱資產(chǎn)證券化,，消極履職,，使泡沫和風(fēng)險(xiǎn)急劇累積。對應(yīng)的,，基于對政府干預(yù)的懷疑和排斥,，也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲的監(jiān)管才是造成危機(jī)的原因，甚至從根本上否認(rèn)美聯(lián)儲這個(gè)機(jī)構(gòu)及相應(yīng)監(jiān)管體制存在的必要性。
同樣,，因?yàn)樵鴷绹?cái)政部應(yīng)對危機(jī)采取的救市政策,，美聯(lián)儲因此備受指責(zé),。有人認(rèn)為救市政策扭曲了市場信息,，無助于市場秩序的恢復(fù)；也有人批評美聯(lián)儲救市做得還不夠,，譬如,，該部門決定放棄救助雷曼兄弟，就低估了風(fēng)險(xiǎn),、忽視了危機(jī)的嚴(yán)重程度及其對美國經(jīng)濟(jì)的影響,，純屬“揚(yáng)湯止沸”的錯(cuò)誤干預(yù)。
格林斯潘與伯南克風(fēng)格之比較
外界針對美聯(lián)儲的批評,，很大一部分是對美聯(lián)儲前任主席格林斯潘和現(xiàn)任主席伯南克的,。格林斯潘在美國乃至全球投資界的聲譽(yù)曾接近宗教偶像，知名度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國最高法院的首席大法官和國會領(lǐng)導(dǎo)人,，美國人普遍感覺他比總統(tǒng)還值得信賴,。格林斯潘曾被形容為“金句王”，其晦澀含混的政策表態(tài),，是投行和投資者熱衷競猜的“神諭”,。頗具諷刺意味的是，盡管造成危機(jī)的技術(shù)性原因都與格林斯潘有關(guān)(美國聯(lián)邦基金利率長期過低,、輕視乃至無視房地產(chǎn)市場泡沫和次級貸款市場隱患,、高估大型金融機(jī)構(gòu)的自律性，等等),，他也親口在美國國會聽證會上承認(rèn)“我花費(fèi)了40多年的時(shí)間總結(jié)出了這一套理論,，而且大量證據(jù)表明這套理論在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)非常大。然而,，它現(xiàn)在竟然不管用了”,，但由于2007-2009年金融危機(jī)不是在其任內(nèi)爆發(fā)的，因此在專業(yè)投資者之外的公眾心中,，格林斯潘這個(gè)名字仍比美聯(lián)儲以及現(xiàn)在掌控這家機(jī)構(gòu)的伯南克值得信任,。
伯南克在入職美聯(lián)儲之前，對美國1929-1933年大蕭條有過精湛的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)研究,。在接替格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席后,，伯南克在政策思路和工作方式等方面體現(xiàn)出與前者截然不同的風(fēng)格。伯南克刻意避免像格林斯潘那樣以明星的張揚(yáng)方式取悅于華爾街和媒體,，不僅一改格林斯潘金句風(fēng)格,，自己把政策信息闡釋得清清楚楚，而且也倡導(dǎo)美聯(lián)儲內(nèi)部的民主風(fēng)氣，鼓勵(lì)美聯(lián)儲其他領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者用清晰的表達(dá)向市場喊話,。多年來已經(jīng)習(xí)慣格林斯潘的市場各方,，對伯南克此舉表現(xiàn)出強(qiáng)烈不滿———請注意，在伯南克(及其掌控的美聯(lián)儲)還沒來得及就溝通方式,、風(fēng)格與市場達(dá)成契合一致,，次貸危機(jī)就已經(jīng)爆發(fā)，這不能不說是美聯(lián)儲救市等一連串政策動作得不到好評的重要原因,。
伯南克和美聯(lián)儲注定要在險(xiǎn)境中前行
更關(guān)鍵的問題在于,，次貸危機(jī)及由此牽出的系統(tǒng)性金融危機(jī)，大大超出了伯南克在內(nèi)美國政經(jīng)各界精英的思想準(zhǔn)備,。因此,，盡管伯南克帶領(lǐng)美聯(lián)儲與美國財(cái)政部、各大投行以及其他國家和地區(qū)的政企組織通力合作,，采用更為透明公開的方式,，力圖驅(qū)散市場擔(dān)憂和疑慮，卻因?yàn)榫仁姓叻桨甘窃趥}促之間出臺的,，注定只能取得適得其反的效果,。簡而言之，美聯(lián)儲和美國財(cái)政部在耗費(fèi)巨額資金投入救市之后,，并沒有立竿見影的完成社會公眾與投資者信息重建這一關(guān)鍵任務(wù),。
伯南克、保爾森,、蓋特納等人在時(shí)任美國總統(tǒng)布什的鼎力支持下積極救市,，還帶來了一個(gè)意想不到的結(jié)果。在救助貝爾斯登和美國國際集團(tuán)的時(shí)候,，美國總統(tǒng)和財(cái)政部都無法批準(zhǔn)巨額資金投入救市,，但美聯(lián)儲可以；并且,，美聯(lián)儲還通過增發(fā)貨幣向市場新注入了幾萬億美元的信貸資金,。《華爾街日報(bào)》資深編輯,、普利策獎得主大衛(wèi)·韋塞爾就此指出,，這標(biāo)志著美聯(lián)儲已經(jīng)擁有了美國政府第四大分支機(jī)構(gòu)的地位和能量，且超脫于總統(tǒng)和國會控制,，不能不引起各界的注意和不安,。伯南克和美聯(lián)儲的日后作為，要在高度警惕的政治和社會輿論氛圍中進(jìn)行,。