|
在中國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨和美國數(shù)量型貨幣政策導(dǎo)致的美元貶值的刺激下，銅價在3月份走出了一波強(qiáng)勁反彈行情。3月初，銅價延續(xù)著2月底的強(qiáng)勢。價格的上漲之后,，注銷倉單的下滑使得市場相信庫存的下降將是不可持續(xù)的，從而迎來了為時一周的調(diào)整。之后在美國數(shù)量型貨幣政策導(dǎo)致的美元貶值的刺激下，銅價繼續(xù)走高。從中期來看,，供過于求的現(xiàn)狀使得銅價很難維持持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢,，但短期仍可能上行。
各國央行極力增加市場流動性
3月31日,，LME銅03報收于4065美元/噸,，較上月底上漲了645美元，上漲幅度達(dá)到18.9%,。相比倫銅,，滬銅走勢更加強(qiáng)勁。3月31日,，滬銅主力合約報收于33520元/噸,，較上月上漲了5840元/噸，漲幅達(dá)到21%,。
4月2日晚在股市上漲及美元疲軟的提振下,，基本金屬全線上揚(yáng),，倫銅收盤報至近日來新高，并挑戰(zhàn)美元的短期震蕩區(qū)間上軌,，受此影響,，3日滬銅主力合約跳空高開，但隨后在空頭的主動打壓下銅價開始回落,，午后呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢,。適逢清明節(jié)假期，多空雙方均持觀望態(tài)度,，持倉量有所減少,。
從目前狀況看，信息面并未發(fā)生重大改變,，銅價在消費(fèi)面不佳及庫存增加的負(fù)面因素影響下,，依然在資金面的推動下走出震蕩上行行情，顯示出目前市場上仍有較強(qiáng)的多頭力量存在,。金瑞期貨分析師何青說,，從持倉和圖形結(jié)構(gòu)上看，銅價在區(qū)間內(nèi)已積聚了大量的持倉,，并且在分時圖上亦顯示出底部有逐步抬高的跡象,，其短期強(qiáng)勢震蕩格局得到進(jìn)一步確認(rèn)，短線蓄勢待漲,，預(yù)計此輪上漲行情在四月上旬結(jié)束,。
在國內(nèi)外銅價此輪上漲行情中，美國意外經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺功不可沒,。3月18日,，由于已經(jīng)將利率降低至降無可降的水平，為了進(jìn)一步實(shí)行更加寬松的貨幣政策,，美國開始采取數(shù)量寬松的貨幣政策,。當(dāng)前已經(jīng)實(shí)行這種政策的國家還有日本、英國和瑞士,。在市場由于對后市悲觀而不愿意輕易放貸的情況下,，各國推出的此項(xiàng)措施為市場注入了極大的流動性。由于數(shù)量寬松貨幣政策大都以金融市場為目標(biāo)區(qū)域,，這使得金融市場的流動性更加充足,。
市場流動性水平的提高使得市場波動開始增加，而且幅度也有所加大,。而這種情況在后期將變得更加明顯,。金瑞期貨分析師符彬認(rèn)為，在當(dāng)前的情況下,，美國意外經(jīng)濟(jì)刺激政策使得金融市場上揚(yáng)的同時美元出現(xiàn)大幅貶值,。而美元的貶值至少從目前來看并沒有出現(xiàn)停止的信號,，這將給以美元為單位的商品以額外的刺激。
消費(fèi)改善帶來市場信心
隨著美國眾多刺激經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施,，美國2月房屋市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)觸底跡象,。美國2月新屋開工率激增，同時營建許可也出現(xiàn)正增長,。新屋開工數(shù)據(jù)的暴增向市場傳達(dá)出積極的信號,。同時，營建許可增加預(yù)示著未來新屋開工數(shù)可能繼續(xù)上升,。盡管這些數(shù)據(jù)并不意味著美國樓市低迷的趨勢已經(jīng)開始扭轉(zhuǎn),，但卻向市場發(fā)出可能觸及底部的信號。
作為美國次貸危機(jī)的源頭和持續(xù)的不確定性因素,，美國房地產(chǎn)市場的可能企穩(wěn)給市場極大的信心,，從而有助于緩解投資者對于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。同時,，作為美國銅消費(fèi)的主要領(lǐng)域,，如果房地產(chǎn)市場能夠出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，其對銅的利多作用不言而喻,。
作為全球不多的需求仍在增長的區(qū)域,，中國的消費(fèi)情況給投資者帶來更多的信心。進(jìn)入3月消費(fèi)旺季以來,，我國銅加工企業(yè)開工率維持著前期的增加態(tài)勢,。由于下游消費(fèi)企業(yè)的備貨，開工率的增加在近期表現(xiàn)得尤為明顯,。根據(jù)對于下游消費(fèi)企業(yè)的有關(guān)調(diào)查,，當(dāng)前，電線電纜行業(yè)維持著一貫的良好發(fā)展勢頭,。而前期表現(xiàn)不盡如人意的銅管和漆包線等行業(yè)近期也出現(xiàn)可喜的變化,，開工率上升至60%至70%的水平。
開工率的上升和依然略顯緊張的供應(yīng)情況使得現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強(qiáng)勁,，從而出現(xiàn)價格持續(xù)上漲但現(xiàn)貨依然保持升水,，而且升水幅度上升至300至500元/噸的情況,。符彬認(rèn)為,，這種情況在短期內(nèi)預(yù)計仍將延續(xù)。這將支持國內(nèi)現(xiàn)貨市場在近期維持強(qiáng)勢,，直到國內(nèi)由于廢銅進(jìn)口偏低而導(dǎo)致的國內(nèi)供應(yīng)緊張得到緩解,，從而對國內(nèi)銅價也構(gòu)成明顯的支撐。
庫存重回增途
然而,，市場上表現(xiàn)的情況并非都是利多的,。前期推動銅價上漲的LME庫存和注銷倉單的情況發(fā)生了變化,。前期注銷倉單的增加、庫存的減少給市場帶來了上漲的動能,。而隨著中國國儲收儲暫時告一段落,，注銷倉單逐步下降至2.4萬噸。隨著注銷倉單的減少,，庫存減少的速度開始逐步放緩,。3月20日，庫存轉(zhuǎn)為增加1.05萬噸,。
庫存的增加顯示著市場當(dāng)前供過于求的局面依然沒有改變,。由于當(dāng)前除了部分發(fā)展中國家之外，全球各地消費(fèi)均處于低迷狀態(tài),，而供給由于價格處于成本線以上并沒有出現(xiàn)明顯的減產(chǎn),，這使得后期庫存增加的趨勢依然沒有改變。然而,，庫存增加帶來的市場壓力將會逐步產(chǎn)生,。
海關(guān)出爐的精煉銅進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，中國2月進(jìn)口精煉銅同比增加99%,，巨量進(jìn)口,，一方面跟國內(nèi)外套利盤有關(guān)，另一方面國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)存在備貨或補(bǔ)庫需要,。近期現(xiàn)貨方面,，銅價的急劇上漲令買盤接貨出現(xiàn)猶豫，市場有價無市的跡象漸漸顯現(xiàn),。
由于時間因素的存在,，銅價的中期和短期表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。從中期來看,，供過于求的現(xiàn)狀使得銅價很難維持持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢,。庫存的開始增長也將給倫銅以壓力。而隨著國內(nèi)產(chǎn)量的恢復(fù)和消費(fèi)旺季的結(jié)束,，滬銅也將相繼承壓,。
符彬認(rèn)為，從短期來看,，由于美國刺激政策的效應(yīng)依然沒有結(jié)束,，而中國消費(fèi)處于逐步改善之際，這就使得銅價在未來仍將以上行為主,。 |