2680點是前期密集成交區(qū)下沿,,在2680點至3360點累計換手400%。筆者認為,,沒有足夠的成交量堆積,,以及宏觀政策、企業(yè)業(yè)績支撐,,上證綜指很難在2680點之上站穩(wěn),。上證綜指兩次上沖2680點未果,意味著日線級別的反彈已經(jīng)結束,,近期A股市場的主基調是圍繞2600點上下100點震蕩,,等待中期運行趨勢的明朗。建議大家關注創(chuàng)業(yè)板指數(shù),,其依然是A股趨勢性漲跌的風向標,。 目前國內外宏觀經(jīng)濟的不確定因素很多,加重了上市公司業(yè)績的不確定性,。在這種背景下,,資金面是否充裕成為左右滬深股市三、四季度漲跌的最重要因素,。最新數(shù)據(jù)顯示,,7月份,貨幣增速持續(xù)回落,,人民幣貸款當月增長5328億元,。狹義貨幣(M1),、廣義貨幣(M2)同比增長22.9%,、17.6%,M1同比增長從今年1月份的38.96%滑落到7月的22.9%,,M2同比增長從去年的10月份29.42滑落到7月的17.6%,。上述數(shù)據(jù)表明,直到7月尚未出現(xiàn)信貸放松的跡象。 歷史數(shù)據(jù)表明,,上證綜指和M1與M2的剪刀差有很強的正相關性,。M1與M2的剪刀差從今年1月的12.98%下滑至7月的5.30%,表明資金投向企業(yè),、股市的熱情并不高,。目前國內經(jīng)濟指標的回落,主要是國家宏觀調控的結果,,目前中國經(jīng)濟增長動力仍然比較強,,這也有利于中國經(jīng)濟結構的調整。近期國際農產品價格大幅上漲,,再考慮到,,7月份CPI、PPI同比上漲3.3%,、4.8%,,以及房地產調控并沒有結束,預期管理層下半年不會大幅放松信貸,。 央行數(shù)據(jù)顯示,,7月當月人民幣存款增加1609億元,但其中住戶存款減少425億元,,非金融企業(yè)存款減少1845億元,。這樣一來,7月底,,國內居民儲蓄余額不到28.8萬億元,。滬深300成分股靜態(tài)市盈率為17.79倍,目前兩市藍籌股的估值并不高,。截至8月12日,,A股流通市值超過14萬億元,流通市值與居民儲蓄余額之比接近50%,,A股后續(xù)資金并不充足,。而持續(xù)的新股發(fā)行、再融資,、大小非解禁上市,,對資金面的壓力很快就將顯現(xiàn)。在M1與M2的剪刀差沒有出現(xiàn)向上拐點前,,A股能維持震蕩整理已是不錯的走勢,。 再看看其他主要經(jīng)濟體的情況。美聯(lián)儲日前承認美國經(jīng)濟復蘇速度放緩,,并將通過購買更多國債維持現(xiàn)有資產負債表的債券持有規(guī)模,,反映出美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢更為悲觀的預期,。由于財政緊縮政策導致需求受到抑制,英央行下調英國未來3年經(jīng)濟年均增長率,。7月日本批發(fā)價格較去年同期下滑0.1%,,另有數(shù)據(jù)顯示機械訂單增幅遠低于市場預期,均凸顯了日本經(jīng)濟復蘇正面臨諸多困難,。上述事件加重了投資者對全球經(jīng)濟增長的擔心,,給全球股市增添一分壓力,很可能引發(fā)美國,、歐洲,、日本等股市的新一輪中期下跌。 今年4月調整以來,,香港H股的走勢明顯強于A股,,A股對H股的溢價指數(shù)最低到96.58%,但近期H股的走勢明顯弱于A股,,有進入新一輪調整的跡象,。如果美歐、香港H股如預期進入新一輪調整,,A股市場恐怕很難獨善其身,,對此要有心理準備。滬深300成分股的換手率再次回到0.5%以下,,創(chuàng)業(yè)板,、中小板的換手率為6%、3%左右,,反映出資金追逐的方向依然是中小股票,,大消費(醫(yī)藥、旅游,、商業(yè)),、通脹概念、西部開發(fā)(新疆,、西藏)依然可以繼續(xù)關注,。 |