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近來美元走貶,、日元走俏，我國適時加大買進了日元及歐元資產(chǎn),。6月我國大幅增持約53億美元的日本國債,。今年以來，我國已累計買入價值200億美元的日元金融資產(chǎn),，幾乎相當于前5年買入規(guī)模的5倍,。
我國目前有2萬多億美元的外匯儲備，其中大部分為美元資產(chǎn),。對于持美債過高的問題,，不少專家均顯示出擔憂的態(tài)度。
“中國近期加大買進日元資產(chǎn),，可謂‘一箭雙雕’,。”安邦咨詢首席經(jīng)濟分析師陳功向記者表示,，“一是有利于實現(xiàn)外匯儲備多元化,，在美國國債的上升通道中減持部分美債，轉(zhuǎn)而買進經(jīng)濟處于通縮中的日本國債,，這一輪調(diào)倉時機把握得很好,；二是有利于實現(xiàn)人民幣相對于除美元以外的其他主要幣種短期貶值，以穩(wěn)定出口,�,！�
從這“一增一減”中不難看出我國推進外儲多元化的堅定思路，而選擇一直大幅攀升的日元買進,，則顯示出操作的智慧,。
國際金融危機爆發(fā)后，被同視為避險貨幣的美元和日元一度共同漲跌,，卻在今年以來呈現(xiàn)出冰火兩重天的走勢,。
隨著美國國債收益率大跌，美元兌日元大幅下挫至10個月以來的新低,。鑒于美國國債收益率仍維持在較低水平,，市場交易員從技術上分析認為，美元兌日元的跌勢并無見底跡象，若繼續(xù)下行,，日元將很快創(chuàng)下15年以來的新高,。
招商銀行金融分析師表示，支撐日元走強的主要因素為經(jīng)濟基本面的表現(xiàn)：美國經(jīng)濟增長放緩和歐洲經(jīng)濟持穩(wěn)導致美元急劇回落,。加上美國和日本間利差不斷縮小,，減小日本投資者將日元投資海外的動力，全球?qū)_基金也不再青睞于借入日元進行融資套利交易,。
由于日本1981年以及1993年的近兩次經(jīng)濟衰退都是由出口下滑引發(fā),，且從2010年一季度來看，日本出口的貢獻對GDP比例仍高達95.6%,。因此,，在日本央行10日政策聲明發(fā)布前夕，市場為日本央行表達對日元升勢的憂慮甚至出手干預做好了準備,。
出乎意料的是,，日本央行維持利率不變，且未宣布任何新舉措應對日元升值,。日本央行行長白川方明的講話表明,，日本貨幣政策不會僅僅受到日元匯率影響，日元的匯率政策是基于市場機制的,，央行沒有所謂的“匯價目標水平”,。這一表態(tài)令日元迅速走升，市場交易員隨即建議投資者繼續(xù)持有美元兌日元空頭,。
事實上,，去年日本央行遇到日元大漲的類似局面時，卻并不是表現(xiàn)得如此緘默,�,！凹幢闶恰憷省难胄腥匀挥小呶淦鳌獙嵭小當�(shù)量寬松’的政策，通過購買資產(chǎn)來遏制通縮——不過有些央行選擇不動用這些彈藥,�,！眮碜砸按遄C券的經(jīng)濟學家孫明春認為，在這方面,，日本央行同美聯(lián)儲可謂形成鮮明對比,。日本央行似乎認為數(shù)量寬松政策可能不會奏效，在他們看來,，零利率時經(jīng)濟或陷入“流動性陷阱”,，貨幣政策只不過是“無用功”。
當然,，高度依賴出口的日本也沒有一味袖手旁觀,。為防止日元升值過快,，日本政府針對外匯保證金交易的新規(guī)于8月1日正式生效，對“外匯保證金交易杠桿比率”的上限作出規(guī)定,。杠桿比率上限一律降至50倍,，從2011年8月起進一步加強限制，降低至25倍,。日本政府稱,，新規(guī)正是旨在消除缺乏經(jīng)驗交易者的過度投機行為。
安邦咨詢首席經(jīng)濟分析師陳功指出,，以往日本政府在這方面從沒有施行過限制,。頗為戲劇化的是,，在新規(guī)實施前,，多數(shù)散戶投資者結(jié)清違反新杠桿率限制的日元頭寸，這也成為日元大幅攀升的又一主要原因,。 |