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我國經(jīng)濟增速趨緩已是確定事實,，但從消費、投資以及進出口來看,，經(jīng)濟不會二次探底,。而美元展開的一輪中期調(diào)整,，將助力大宗商品修復(fù)反彈。
美元中期調(diào)整助力商品反彈
雖說上半年我國出口形勢喜人,，但是當(dāng)前外圍經(jīng)濟存在不確定性,，外貿(mào)環(huán)境惡化，針對中國的貿(mào)易摩擦加劇,。而始自富士康的“加薪潮”正蔓延至全國,，中國制造成本上升已是事實。在這樣的大背景下,，貿(mào)易順差只能是一個緩慢回升過程，通脹壓力趨緩的趨勢逐步形成,。
但是貨幣供給總體寬裕,、南方洪水造成的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲、房租上漲,、豬肉價格重拾升勢等推動物價上漲的因素依然存在,，另外房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)價格堅挺,，在這樣的形勢下,，宏觀調(diào)控暫時不會松動，重點依然停留在房地產(chǎn)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整上,。
同時,，美國貿(mào)易逆差、財政赤字不斷擴大,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機日漸緩解,，中國、日本在儲備多元化的道路上穩(wěn)步推進,。在這些因素的共同作用下,，美元將展開一輪中期調(diào)整，從而對大宗商品的反彈形成助力,。
期指：反彈若受阻將再度震蕩
從價格走勢看,，7月初連續(xù)兩日的長下影線說明了投資者對股市底部的確認，市場下跌抵抗力量十分頑強,，這也在較長一段時間內(nèi)對股指期貨形成明確支撐,。
由于中報預(yù)增使得部分低估值的主板品種出現(xiàn)了估值修復(fù)行情；基金對強周期板塊的補庫存在經(jīng)濟增長預(yù)期不一致的背景下將有所波動,；而農(nóng)行對市場的影響很可能是中性偏負面的,，因此7月初以來的反彈行情短期仍能延續(xù)，但將受到技術(shù)面的較大壓制,，8月行情很可能以反彈受阻再度震蕩的方式演繹,。
銅：震蕩修復(fù)前期跌幅
國內(nèi)外銅價窄幅波動,，7月份國內(nèi)外銅市波動越來越小，銅價陷于6月份的盤整區(qū)間之內(nèi),。
美國經(jīng)濟增長不如預(yù)期,，中國有節(jié)奏地進行宏觀調(diào)控，市場對經(jīng)濟二次探底的擔(dān)憂放緩,。銅原材料供應(yīng)仍然緊張,，全球消費隨經(jīng)濟恢復(fù)，銅礦供應(yīng)增長不如預(yù)期,，廢銅仍然偏緊,；銅的消費進入消費淡季，歐美銅消費復(fù)蘇,。銅市修復(fù)前期跌幅,，等待經(jīng)濟進一步明朗。
近期數(shù)據(jù)顯示上半年銅價超預(yù)期下跌,，目前市場進入修復(fù)之中,。我們?nèi)詫?00日均線7000美元作為強壓力區(qū)，預(yù)計在全球經(jīng)濟增長進入良性循環(huán)前,，銅價將主要在此價位以下震蕩,。
鋅：交投區(qū)間可能上移
7月份國內(nèi)外鋅市場整體呈區(qū)間交投走勢，內(nèi)冶煉廠開工率大幅下滑,、原料供應(yīng)偏緊為鋅市提供支持,。導(dǎo)致5月份包括鋅被大幅拋售的主要原因是歐元區(qū)債務(wù)危機升級令市場擔(dān)憂加劇以及市場對中國政府收緊信貸擔(dān)憂和對政府出臺更多地產(chǎn)新政的憂慮。
8月份鋅市交投區(qū)間可能上移,，即短期鋅價可能走出反彈,，但預(yù)計LME鋅價在2000美元、滬鋅在16500元將遇到強阻力,。若上破此位,，鋅價上行空間將打開。
鋁：等待方向性選擇
本月鋁價延續(xù)區(qū)間震蕩行情,，LME鋁價波動區(qū)間維持在1925-2035美元/噸,。國內(nèi)主要現(xiàn)貨市場庫存維持在100萬噸，結(jié)束了持續(xù)增加的態(tài)勢,，但由于國內(nèi)新增產(chǎn)能較大,，鋁冶煉廠庫存較多，國內(nèi)鋁市場依然供應(yīng)過剩,；后市若鋁價繼續(xù)維持低迷,，不排除鋁廠繼續(xù)加大減產(chǎn)力度的可能性。上游鋁廠的減產(chǎn)幅度或?qū)⒊蔀闆Q定鋁價走勢的關(guān)鍵點。展望8月,，鋁價仍缺乏方向性指引,，震蕩格局未改，繼續(xù)等待鋁價做出方向性選擇,。
鋼材：為四季度上行集聚能量
鋼價經(jīng)過連續(xù)三個月的下跌,，無論現(xiàn)貨還是期貨均有反彈的強烈需求，在三季度長協(xié)價格確定抬高成本及保障房建設(shè)拉動后期需求的消息刺激下,，螺紋鋼連續(xù)幾日大幅反彈,。
鋼鐵股經(jīng)過半年多持續(xù)下跌，近期也有止跌反彈的跡象,。預(yù)計8月份螺紋鋼可能震蕩上行,，由于三季度鋼廠成本大幅增長，震蕩下區(qū)間有所抬高,，預(yù)計1101合約8月在4100-4300區(qū)間震蕩,，為四季度再度上行集聚能量。
油脂：受基本面支撐走強
雖然USDA以及高盛都預(yù)計2010/2011年美國大豆庫存將復(fù)蘇,，但新興市場需求持續(xù)強勁以及美國新作產(chǎn)量低于預(yù)期表明庫存的復(fù)蘇程度將遠低于之前的預(yù)測。因此,，短期內(nèi)美國大豆的價格將停留在較高水平,，豆油下方空間收窄。
另一方面,，2010/11中國豆油庫存預(yù)計有所增長,，加之中阿豆油進口限制可能在短期內(nèi)解禁，供應(yīng)方面的風(fēng)險將限制豆油價格上方空間,，使價格變化更為敏感,。預(yù)計，短期豆油價格將維持穩(wěn)健,，美豆油3750美分,，連豆油7500為基準(zhǔn)價格。同時,，在拉尼娜天氣影響預(yù)期下,，棕櫚油庫存增長放緩，菜籽油庫存趨緊,�,；久鎸⒅巫貦坝汀⒉俗延头�(wěn)步走強,。
糖：將拉開翹尾行情序幕
印度的干旱天氣,、泰國的糖荒，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張支撐原糖上升通道保持完好,。供求缺口進一步明朗對鄭糖近月合約形成支撐,，預(yù)計后市還將延續(xù)上漲,。
在5期累計拋儲132萬噸之后，庫存減少明顯,。按往年銷量看,，后市缺口明顯，連續(xù)三榨季的供不應(yīng)求支撐糖價高位運行,。預(yù)計后期糖價還將跟隨農(nóng)產(chǎn)品一道穩(wěn)中溫和攀升,，8月糖市將拉開翹尾行情序幕。
燃料油：逐漸構(gòu)筑今年頭部
國際原油期貨市場7月因經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟,、油品庫存上升打壓油價,，但是美灣風(fēng)暴、供應(yīng)下降使得油價出現(xiàn)反彈,，因此,，油價整體處于區(qū)間震蕩行情。美國油品庫存明顯比前幾年高出不少,，美國的汽油消費表現(xiàn)平穩(wěn),，煉油廠開工率較高，目前來看油品庫存偏多壓制油價,。
前期油價大跌導(dǎo)致資金砍倉退場,，近期油價呈現(xiàn)平穩(wěn)運行格局。國內(nèi)外燃料油現(xiàn)貨市場疲軟,，滬燃油目前已跌破今年以來的低點,，正在逐漸構(gòu)筑今年的頭部，后市保持中長線做空思路,。
橡膠：料將維持震蕩偏強走勢
目前天膠面臨全球宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風(fēng)險及我國的外貿(mào)環(huán)境惡化,，另外中國汽車工業(yè)“高庫存，緩增長”也將對橡膠走勢形成壓力,。
但從消費,、投資以及進出口來看，中國經(jīng)濟不會二次探底,，2010年橡膠供需維持偏緊局面已經(jīng)形成,。而在今年氣候多變，階段性供應(yīng)高峰7,、8月份是否能迎來產(chǎn)量的大幅增加也令市場存疑,，加上中日等主要消費國采購高峰的來臨，美日傳統(tǒng)汽車強國的逐漸復(fù)蘇,，以及印度,、俄羅斯汽車工業(yè)的強勁發(fā)展，將限制天膠價格的跌幅。滬膠整個8月份或?qū)⒕S持震蕩偏強走勢,。
塑料：8月中后期會緩慢上漲
迫于市場需求面清淡的壓力,，月初現(xiàn)貨市場報價接連走低，但隨著國內(nèi)股市中旬的反彈,，現(xiàn)貨市場也逐步調(diào)高了報價,，大有反攻之勢。進入7月國內(nèi)薄膜產(chǎn)量連續(xù)4個月上行后,，市場受到需求季節(jié)的支撐及股市反彈的帶動,，塑料企穩(wěn)震蕩。預(yù)計8月中后期會出現(xiàn)緩慢上漲的情況,。 |