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2009年7月以來,，上證綜指在2900點之上累計換手近300%,，因此2890點的技術(shù)意義重大,。只要上證綜指能在2890點之上站穩(wěn)，A股市場就可能依然維持2890點至3350點的平臺整理,，延續(xù)“藍籌股搭臺,，題材股唱戲”的格局。
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是二季度A股市場最重要的一條主線,，盡管智能電網(wǎng),、電子信息、電子元器件,、物聯(lián)網(wǎng),、電力設備、醫(yī)藥等板塊的個股累計漲幅很大,，只要這些板塊繼續(xù)“熱”下去,，上述板塊中的個股將延續(xù)“強者恒強”的走勢。
滬深300股指期貨合約上市后,，并沒有起到穩(wěn)定市場的作用,，A股的波動反而有加大趨勢。具有代表性的是4月20日,，伴隨著滬深300指數(shù)當日2.1%的振幅,，滬深300期指主力合約IF1005當日持倉量巨幅波動。盤中持倉量一度從前一交易日的39540張增加到68000多張,，收市時回落到44960張,。持倉量當日波動超過70%，這在海外市場并不多見,，反映出A股市場的投機氣氛非常重,，一批資金把股指期貨當做權(quán)證炒，炒權(quán)證不持倉過夜的習慣也被保留,。
圍繞著期指4個合約的漲跌,，滬深300成分股“恐怕”會成為炒作股指期貨時拉升或打壓指數(shù)的工具，一些估值低,、走勢低迷,、不被關(guān)注的權(quán)重藍籌股可能被“偷襲”。比如：4月21日,，電力股一改疲弱的走勢,，電力指數(shù)大幅上漲3.87%，成為當日漲幅第二大的板塊,。歷史上電力板塊很少有此表現(xiàn),，除了大唐發(fā)電旗下子公司分拆的消息，當日電力板塊也沒有突發(fā)性的利好。由于電力股表現(xiàn)出色,，再加上電力設備、智能電網(wǎng)等與電力相關(guān)的板塊大幅上漲,，推動滬深300指數(shù)上漲2%,。
期貨合約推出的前5個交易日，滬深300期指主力合約IF1005持倉量增加至53830張,。從滬深300指數(shù)的大幅波動,，以及持倉量的持續(xù)增加，大家不難聞出“火藥味”十足,。顯然,，隨著股指期貨的上市，期指多空雙方的博弈,，也會改變大家以前所習慣的估值方式,。同時，A股即將成為全流通市場,，A股的估值也將向海外全流通市場“看齊”,。對于這些變化，如果不及時適應恐怕要吃虧,。我們認為,，如果主力合約IF1005持倉量繼續(xù)大幅增加，一些滬深300成分股將出現(xiàn)很好的彈性,。
證監(jiān)會已經(jīng)允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市,，這樣“分拆”成為主題投資中又一條主線。分拆上市之所以誘人,，原因在于股權(quán)的二次溢價,，特別是創(chuàng)業(yè)板目前的巨大估值溢價，對于主板公司進行子公司分拆上市有著極大推動作用,。我們認為,，“分拆”概念股最好的標的是，該標的和旗下滿足分拆上市條件的子公司,，都屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),，“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”、“分拆”這兩個最時髦主題“疊加共振”,，想必將對標的公司產(chǎn)生足夠的向上推力,。
此外，雖然銀行股的市盈率10倍多,，價值似乎被低估,。但2009年，銀行信貸投放比2008年增加了9.56萬億元。最終將給銀行帶來多少呆壞賬,，恐怕要到2012年才能逐漸顯現(xiàn)出來,。海外市場，對于業(yè)績波動大的周期性行業(yè)的公司,，一般不用市盈率來估值,，往往用市凈率來估值，以規(guī)避因業(yè)績大幅波動造成的風險,。海外市場銀行股的常態(tài)市凈率是1.5至2.5倍,，目前A股市場中銀行股的市凈率大多在2.5倍左右，說明銀行股的價值并沒有被低估,。
此外,，已上市的銀行股占A股市場總市值的比值超過30%。海外經(jīng)驗顯示,，一旦某一行業(yè)占股市總市值的比值超過20%,，不管該行業(yè)的盈利是否繼續(xù)增長，這個行業(yè)今后的表現(xiàn)落后于大盤是大概率事件,。2000年前后,，家用電器板塊總市值占A股總市值曾超過20%。此后10年,，家用電器板塊的表現(xiàn)遠遠落后大盤,。 |