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經(jīng)過4年多的精心準(zhǔn)備,，備受市場關(guān)注的融資融券交易終于在上月底正式起航,，A股市場也隨之進(jìn)入了“雙邊市”時代。
理財專家認(rèn)為,，融資融券啟動后可望為90只標(biāo)的股票帶來新的投資機(jī)會,，特別是其中銀行,、鐵路等估值較低的股票值得關(guān)注,。同時,，直接受益融資融券的券商股家族也可望有持續(xù)性表現(xiàn)。
標(biāo)的股票投資機(jī)會凸顯
目前,，上證所和深交所已經(jīng)公布了第一批90只融資融券標(biāo)的股,，分別是40只深成指成分股和上證50的50只股票。對于這些標(biāo)的股來說,，融資融券的啟動意味著將帶來新的投資機(jī)會,。
融資融券所選的標(biāo)的證券雖然僅有90只，但全部為滬深300指數(shù)的權(quán)重股,，且其流通市值和總市值分別為77780億元和155714億元，對滬深300指數(shù)的貢獻(xiàn)度已分別達(dá)74%和77.3%,，并已占A股這兩個市值指標(biāo)值的半數(shù)以上,；流通股本和總股本分別為8414億股和16709億股，對滬深300指數(shù)的貢獻(xiàn)度已分別達(dá)八成左右,，并已占A股這兩個股本指標(biāo)值的六成以上,。
從行業(yè)分布來看，90只標(biāo)的證券中,，有21只隸屬金融服務(wù)業(yè),，且僅這一個行業(yè)的流通市值就占到了標(biāo)的證券池的55.47%。隸屬有色金屬行業(yè)的股票有11只,，其他行業(yè)的都在10只以下,。隸屬化工行業(yè)的僅有3只股票，但流通市值也占到了標(biāo)的證券池的10.82%,。流通市值相對較大的行業(yè)依次還有交通運輸,、食品飲料、有色金屬,、房地產(chǎn),、黑色金屬、交運設(shè)備和采掘業(yè),。由此可知,，僅金融服務(wù)和化工兩個行業(yè)的流通市值和就已占了整個標(biāo)的證券池的2/3，而上述9個行業(yè)的流通市值和則幾乎占了整個標(biāo)的證券池的9成。因此這些行業(yè)的變化直接影響著上證50指數(shù)和深證成指的走勢,。
相關(guān)統(tǒng)計顯示,，這90只標(biāo)的股中，今年以來跑贏大盤的只有25只,，其中今年以來呈正增長的只有16只,，居漲幅板前十的分別是中國國航、南方航空,、金鳳科技,、華蘭生物、中集集團(tuán),、濰柴動力,、燕京啤酒、浦發(fā)銀行,、中國太保和國電電力,。其中，中國國航,、南方航空,、金鳳科技和華蘭生物4只標(biāo)的股，今年以來漲幅超過10%,。已經(jīng)出臺的數(shù)據(jù)顯示,，這些漲幅居前的標(biāo)的股，預(yù)告去年凈利潤增長情況都比較理想,，濰柴動力,、中信國安、金地集團(tuán),、泰達(dá)股份等預(yù)告凈利潤翻倍,，華蘭生物達(dá)到兩倍以上，中國太保更是達(dá)到了400%,。
對此,，中金公司發(fā)布的最新報告認(rèn)為，融資融券交易在初期更多的將是融資活動,，融資融券所選的標(biāo)的證券主要集中在金融服務(wù)業(yè),、金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備,、采掘,、房地產(chǎn)、交運倉儲上,，從而短期來看,，融資融券業(yè)務(wù)的推出將對這些權(quán)重板塊形成利好,。
英大證券金融分析師李海燕也表示：“這90只融資融券標(biāo)的股基本上是兩個市場中最具代表性的藍(lán)籌股。由于大盤股的流動性好,、業(yè)績穩(wěn)定,，它們在融資融券業(yè)務(wù)中充當(dāng)保證金時具有更高的折算率，這也會刺激對藍(lán)籌股的需求,�,！�
低估值標(biāo)的股更具價值
在對標(biāo)的股的具體選擇方面，浙商證券策略分析師王偉俊指出,，在融資融券標(biāo)的股票中淘金,，要挑那些安全邊際比較高的股票，防范融券帶來的做空風(fēng)險,。因此,，選擇標(biāo)的股投資有講究。如果做多最好選擇那些估值比較低,，盤子比較大的股票,。
而據(jù)君之創(chuàng)咨詢分析師李躍的判斷，在融資融券標(biāo)的股所涉及的板塊中,，其中的銀行,、公路、石油,、鐵路,、煤炭估值水平較低，這些板塊的靜態(tài)市盈率分別為12.5倍,、21倍、22倍,、23倍和23倍,，均低于A股市場的整體估值。
其中,，銀行股年報業(yè)績優(yōu)良,，當(dāng)前動態(tài)市凈率約為2.3倍，動態(tài)市盈率為13.4倍,，估值水平均處于低位,，融資沖擊又小于市場預(yù)期。后市如若加息,，則意味著更多的新增貸款將享受加息帶來的額外收益,，有助于銀行股業(yè)績超預(yù)期。建議關(guān)注中小銀行興業(yè)銀行,、民生銀行,、招商銀行和華夏銀行,，他們對息差較為敏感而且估值也相對偏低。
而鐵路股業(yè)績增長也具確定性,。在鐵路大開發(fā)的拉動下,，我國鐵路產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)步入景氣周期，據(jù)規(guī)劃顯示2012年之前的年均投資額將超過7000億元,，而我國鐵路投資嚴(yán)重滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀和實實在在存在的需求拉動,，使得我國鐵路產(chǎn)業(yè)鏈成為了一塊不受宏觀調(diào)控影響的樂土。因此鐵路股的業(yè)績增長具有確定性,，目前相對估值處在市場低端,，其市盈率和市凈率基本處于歷史較低水平。
根據(jù)君之創(chuàng)咨詢等機(jī)構(gòu)的判斷,，雖然農(nóng)林牧漁,、電子元器件、商業(yè),、餐飲旅游,、食品飲料、航空,、醫(yī)藥等消費類股票估值水平較高,，但股性比較活躍，也常有熱點產(chǎn)生,。今年順應(yīng)“大消費”政策的支持,，國內(nèi)消費持續(xù)增長可以預(yù)見，該板塊的潛力值得深度發(fā)掘,。再加上融資融券和股指期貨的利多疊加效應(yīng),，相應(yīng)的消費類股應(yīng)可望成為一大亮點。
在融資融券首批90家標(biāo)的中,，貴州茅臺,、中國國航、中興通訊,、云南白藥,、吉林敖東、五糧液,、雙匯發(fā)展,、蘇寧電器成為消費類股中的佼佼者。而在其他滬深300樣本股中,，也有同仁堂,、青島啤酒、百聯(lián)股份,、豫園商城,、農(nóng)產(chǎn)品,、東阿阿膠、美的電器等不少優(yōu)良的消費類股,。從行業(yè)屬性上劃分,，這些消費類股主要集中于零售、家電,、醫(yī)藥,、食品釀酒、消費電子,、航空,、農(nóng)業(yè)等行業(yè);從行業(yè)成長性比較來看，農(nóng)業(yè),、消費電子,、航空、醫(yī)藥較高,，但也須注意各公司差異性所導(dǎo)致的個股機(jī)會,。
券商股直接受益
隨著融資融券等新業(yè)務(wù)的推進(jìn)，新業(yè)務(wù)收入將成為券商新的利潤來源,。目前,，國泰君安、國信證券,、中信證券,、光大證券、海通證券和廣發(fā)證等6家證券公司已成功躋身首批6家融資融券試點券商名單中,。其中中信證券,、光大證券、廣發(fā)證券,、海通證券均是上市公司,。
而在凈資本超過100億元的證券公司中，只有國元證券,、申銀萬國、銀河證券三家券商未能成為融資融券試點券商,。市場人士預(yù)計,，這三家券商很有可能躋身第二批試點公司。
國泰君安分析師梁靜和董樂表示：“對于券商而言,，融資融券和股指期貨不僅僅是概念上的短期炒作,，市場規(guī)模快速擴(kuò)張,、創(chuàng)新加速啟動,，這將有力支撐券商業(yè)績的長期持續(xù)成長,。”根據(jù)國泰君安的判斷,，在穩(wěn)步推進(jìn)的前提下,，對入圍券商的業(yè)績影響在5%左右。中信,、廣發(fā),、海通和光大的影響程度依次為4.3%、3.0%,、7.4%和6.7%,。
國泰君安認(rèn)為，從市場環(huán)境來判斷,，市場趨勢不明,、交易量基數(shù)較高，業(yè)績?nèi)跃哂休^大程度的不確定性,，但市場規(guī)�,？焖贁U(kuò)張、創(chuàng)新加速啟動是十分明確的,，這將有力支撐券商業(yè)績的長期持續(xù)成長,。“我們認(rèn)為券商股具備較強的估值支撐,，仍然堅持按價值低估和創(chuàng)新彈性兩條線索選股的思路,。綜合來看，遼寧成大,、中信證券和廣發(fā)證券既價值低估又受益于創(chuàng)新驅(qū)動,，無疑是現(xiàn)階段的首選品種�,！�
價值低估公司中,，排序是遼寧成大、中信證券和廣發(fā)證券,。遼寧成大隱含廣發(fā)證券價值的折價率在60%以下,，價值低估十分明顯，且主業(yè)的生物疫苗今年將迎來爆發(fā)式增長,、油頁巖項目出油無懸念,，主業(yè)催化明顯。中信證券隱含子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的靜態(tài)PE為25倍,，目前不僅已經(jīng)反映了子公司轉(zhuǎn)讓的最壞預(yù)期,，而且沒有反映融資融券和股指期貨的創(chuàng)新預(yù)期，是目前最便宜的券商股,�,！�
創(chuàng)新受益公司中,，應(yīng)按照融資融券和股指期貨彈性選股。除開融資融券試點名單的公布,，期貨IB業(yè)務(wù)資格近期也將通過審查,，若獲得這些資格，將推動這些公司進(jìn)一步走強,。按照彈性大小,，給出的排序是：海通、光大,、華泰,、招商、中信和廣發(fā),。獲得首批試點資格的海通,、光大、中信和廣發(fā)短期驅(qū)動因素更強,。
中金公司則表示,，融資融券最直接受益的將會是券商股，但是考慮到此前股價上漲已經(jīng)充分反映此預(yù)期,，可能出現(xiàn)獲利盤壓力,，建議輪換到可能成為下一批試點的華泰證券，目前其股價并未充分反映創(chuàng)新業(yè)務(wù)對其帶來的業(yè)績增厚,。 |
