|
隨著市場加息預(yù)期的時起時落,，穩(wěn)健型投資者一方面對今年以來表現(xiàn)突出的債券基金不斷拋出橄欖枝,，一方面也猶豫著加息對債市的影響，是否會波及自己手上債基的表現(xiàn),。對此,，2009年一級債基中排名第一的華富收益增強債基基金經(jīng)理曾剛認(rèn)為：“加息周期內(nèi)，債基可能不會出現(xiàn)像2007,、2008年那樣突出的業(yè)績表現(xiàn),，但依然可以取得合理的正收益，作為穩(wěn)健投資者資產(chǎn)配置中不可缺少的重要組成部分,�,！�
曾剛指出,，從理論上來說，債券的價格受幾方面的因素影響,，一是持有債券期限內(nèi)的票面利息,，二是債券的期限，三是加息等影響因素,。其中票面利息是產(chǎn)生正收益的,，加息因素是產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)的，而在加息的情況下,，期限越短的債券,，負(fù)效應(yīng)越輕。因此在加息周期預(yù)期下,，只要通過主動管理調(diào)整組合期限,，挑選優(yōu)質(zhì)的中短期債券，依然有很大機會取得正收益,。
因為市場對加息已經(jīng)有了一致的提前預(yù)期,，今年曾剛對債基的組合配置也將以信用債為主,。在經(jīng)歷了近5個月的大幅上漲之后,，曾剛認(rèn)為接下來信用債市場依然存在機會。首先是因為近期股市的吸引力下降,，大批避險資金轉(zhuǎn)向債市,；其次是緊縮信貸政策下，銀行存款繼續(xù)上升而貸款受限,，其投資債市的需求就不斷加大,；加上保險公司投向債市資金的規(guī)模也不斷擴大，信用債市場有很大幾率會走出一波橫盤向上的行情,，這就給債基的投資提供了發(fā)揮的空間,。
在兩會上被再次提起的地方政府債，特別是大家通常說的“城投債”,，是債基配置信用債中的典型品種,。“在去年的初步規(guī)范后,，再一次被提起,，而且還上升到了兩會的高度，充分說明了發(fā)改委將進一步規(guī)范‘城投債’的發(fā)行及運作,，也將進一步控制信用債的投資風(fēng)險,，對信用債市場的長期發(fā)展是有利的，對債券基金來說也是個好消息,�,！痹鴦傉f,。 |