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中國金融期貨交易所于22日9時起正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請,。中國金融期貨交易所《交易規(guī)則》及其實施細(xì)則修訂稿,，以及《滬深300股指期貨合約》向社會公開征求意見，投資者適當(dāng)性制度也已公布,，市場預(yù)計股指期貨將在4月正式上市,。
股指期貨推出對市場是長期利好
股指期貨的推出并不能改變市場中長期運行的規(guī)律。在我國宏觀經(jīng)濟依然向好,、企業(yè)盈利能力依然強勁的情況下,，指數(shù)大體會按宏觀經(jīng)濟的波動向上運行，并且在股指期貨推出后中期可能會加速滬深300指數(shù)的上漲，滬深300指數(shù)大市值成份股的稀缺性,、推出股指期貨后大盤藍(lán)籌股的抗風(fēng)險能力加強等因素,，也促使了市場資金集中到它們身上。這是為什么呢,？
首先,，從國外市場的經(jīng)驗來分析。美國,、日本,、香港、德國,、印度,，其股指期貨推出的時間均發(fā)生在牛市的初期，雖然在推出后,，均出現(xiàn)了指數(shù)上的小幅下挫,，但無論從下挫的空間還是時間上都明顯有限，其后走勢依舊回歸牛市的強勁勢頭,；相反,，臺灣、韓國推出時間發(fā)生在熊市中后期的調(diào)整階段,，在推出前,，市場對消息做出了一些正面的反應(yīng)，市場指數(shù)出現(xiàn)小幅的攀升,，而在正式推出后,，市場繼續(xù)上演熊市的弱式格局。
其次,，
從我國A股市場的現(xiàn)狀進行分析,。股指期貨是以股票現(xiàn)貨指數(shù)（滬深300）為基礎(chǔ)的，其波動特征基本上是由現(xiàn)貨市場的波動特征所決定的,。但從長期來看,，股指期貨的推出對于股市則是利大于弊。
股指期貨的做空,、套利,、套期保值等交易機制，將使我國股票市場交易機制更趨完善,，改變“單邊市”格局,，即改變只有做多才能賺錢的局面，避免為了獲利而不斷推高泡沫成份的可能,。這樣可以從長期的走勢中修正指數(shù)與價值線的過度偏離值,，減緩市場過度波動的空間與時間,，有利于證券市場平穩(wěn)運行。
另外,，從套利角度分析,，當(dāng)股票現(xiàn)貨市場或股指期貨市場大幅上漲或下跌時，必然引來大量套利資金的反向操作,，即賣空被高估的資產(chǎn),，同時買入被低估的資產(chǎn)。由此,，可有助于減緩市場上漲或者下跌的力度,，平抑股票市場的波動幅度。
三類股將受益
第一類是大盤藍(lán)籌股,。如中國石油,、中國石化、中國神化等,。
第二類是券商已收購期貨公司,。中信證券、海通證券等,。
第三類是參股期貨的概念股,。中國中期、現(xiàn)代投資等,這類股票等到股指期貨推出后可能風(fēng)險已經(jīng)較大,。
市場長期走勢不會改變
我們選用了股指期貨推出前后十年的GDP增長率經(jīng)濟指標(biāo)與股市走勢做對比,，對美國、日本,、中國香港,、韓國四個國家或地區(qū)進行分析。國外（或地區(qū)）經(jīng)驗表明,，各個國家（或地區(qū)）股指的走勢與GDP增長率為代表的經(jīng)濟指標(biāo)走勢基本相符,，前后并無顯著區(qū)別,，股指伴隨經(jīng)濟波動的起伏節(jié)奏較為明顯,。從長期看，股指期貨推出并沒有明顯影響宏觀經(jīng)濟與股市走勢關(guān)系,，且在股指期貨推出前后,，股指中期走勢仍受到各國經(jīng)濟走勢影響。因此,我國股指期貨在牛市初期推出,不會改變中國股市長期的牛市格局,。
建議“長多短空”策略
我們需要弄清楚股市的性質(zhì),是牛市,？是熊市？還是平衡市,？我的判斷是2010年中國股市的性質(zhì)是牛市,在牛市的格局下投資指數(shù)期貨,應(yīng)該以逢低作多為原則,，盡量少作空,，堅持長多短空的策略。
[名詞解釋]
什么是股指期貨,？
股指期貨是一種以股票指數(shù)作為買賣對象的期貨,。股指期貨交易的實質(zhì)是將對股票市場價格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場的過程，其風(fēng)險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作相互抵消的,`其主要功能是發(fā)現(xiàn)價格和套期保值,，用以規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險和投資等用途,，是專業(yè)市場人士使用的投資組合管理的一種策略。
股指期貨具有期貨的共性,，既可以做多,，也可以做空。也就是說,，可以先買后賣,，也可以先賣后買。股指期貨通常是在期貨市場進行交易,，交易的對象是股票指數(shù),，而不是股票；股指期貨交割時采用現(xiàn)金,，而不是股票,；股指期貨更具有“以小搏大”的特點，所以在交易時是以保證金的方式進行買賣,，不像股票交易必須以全額的資金進行買賣,；投資股指期貨可以不持有股票就涉足股票市場。 |