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受益于四萬億刺激計劃的拉動，今年的固定資產(chǎn)投資增長一枝獨(dú)秀,，前三季度增速高達(dá)33.4%,。而在固定資產(chǎn)投資增長中，“鐵公基”這類基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)無疑又是焦點(diǎn),。分析師認(rèn)為,，考慮到今年新開工項(xiàng)目數(shù)量巨大,，這批項(xiàng)目將保證基建板塊明年的增長,。
前三季固定資產(chǎn)投資增長33.4%
央行的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告表示，前三季度,，全社會固定資產(chǎn)投資完成15.5萬億元,，同比增長33.4%，增速比上年同期加快6.4個百分點(diǎn)。前三季度,，施工項(xiàng)目計劃總投資同比增長37.1%,，增速比上年同期加快19.0個百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目計劃總投資同比增長83.0%,，增幅比上年同期大幅提高81.3個百分點(diǎn),。地方加快發(fā)展和擴(kuò)大投資的熱情較高，財政和金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度較大,，投資有望繼續(xù)保持較快增長,。
其中，交通運(yùn)輸業(yè)投資快速增長,。在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計劃作用下,，交通和多數(shù)運(yùn)輸行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速高于全社會固定資產(chǎn)投資33.4%的增幅。前三季度,，全國交通固定資產(chǎn)投資7555億元,，同比增長43.0%；鐵路,、道路,、城市公共交通和水上運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資同比分別增長87.5%、50.7%,、66.2%和38.3%,；航空運(yùn)輸業(yè)在國內(nèi)航空業(yè)務(wù)快速增長的背景下，固定資產(chǎn)投資增速由2008年的負(fù)增長轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍鲩L28.0%,。
發(fā)改委投資研究所的《2009年和2010年我國投資發(fā)展分析和政策建議》報告也顯示,，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投資獲得較快增長，如鐵路運(yùn)輸業(yè)增長103.5%,，道路運(yùn)輸業(yè)增長49.3%,，城市公共交通業(yè)增長68.7%，水利,、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)增長50.9%,，水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)增長69.2%，科學(xué)研究,、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘察業(yè)增長79.2%,，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)增長69.5%，教育增長43.1%,，衛(wèi)生,、社會保障和社會福利業(yè)增長71.6%。
基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的高漲,，也受益于銀行信貸的大力支持,。央行統(tǒng)計顯示,，前三季度，主要金融機(jī)構(gòu)(包括國有銀行,、政策性銀行,、股份制銀行和城商行)中長期貸款投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)(交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè),，電力,、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利,、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)),、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè),、制造業(yè)分別為2.1萬億元,、5910億元、4812億元和4310億元,，占全部產(chǎn)業(yè)新增中長期貸款的比重分別為50.5%,、14.0%、11.4%和10.2%,。
明年投資仍能保持較快增長
發(fā)改委投資研究所的報告認(rèn)為,，一般新開工項(xiàng)目的投資高潮在半年到一年以后，今年以來我國新開工項(xiàng)目的計劃總投資增長一直在90%左右,，加上國家和各地政府還在采取措施促進(jìn)投資的增長,，國家4萬億元在2009年的投資計劃還有很大一部分要在第四季度到位；隨著經(jīng)濟(jì)整體的好轉(zhuǎn),、企業(yè)投資意愿的提高,，預(yù)計到第四季度的投資增長將超過40%，全年的投資增長可能也將超過40%,，推動GDP增長達(dá)到9%以上,。
報告稱，2009年以來新開工項(xiàng)目將在2010年進(jìn)入投資建設(shè)的高峰期,，2009年新開工項(xiàng)目數(shù)量和計劃投資額的大幅度增加,，將在2010年的投資中表現(xiàn)出來。報告認(rèn)為,，我國2010年上半年的經(jīng)濟(jì)和投資都將出現(xiàn)較熱的局面,。如果國家從2010年第一季度就改變宏觀政策的取向，增長會在30%左右,；如果在下半年才開始改變,，則投資增長將達(dá)到40%左右。
三條主線把握基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投資機(jī)會
國信證券的研究報告表示,，據(jù)2009以年來宏觀經(jīng)濟(jì)景氣先行指標(biāo)的回升態(tài)勢,，以及三大產(chǎn)業(yè)回暖情況判斷，宏觀經(jīng)濟(jì)已結(jié)束尋底,，國家通過FAI拉動經(jīng)濟(jì)效果顯著,，且拉動力度仍持續(xù)增強(qiáng)。前期巨量FAI驅(qū)動下,，建筑業(yè)總產(chǎn)值滯后2個月拉開激增序幕,。隨FAI增速繼續(xù)提升，建筑業(yè)總產(chǎn)值實(shí)際投資拉動乘數(shù)將進(jìn)一步走低,，后期增量將確保行業(yè)長期增長空間,。
報告稱，房屋建筑業(yè)相關(guān)先行指標(biāo)持續(xù)向好,，下游行業(yè)復(fù)蘇明顯,，行業(yè)重回增長軌道；基建領(lǐng)域中,，受益內(nèi)需刺激和財政擴(kuò)張的鐵路,、公路、內(nèi)河,、軌道交通,、水利水電建設(shè)熱潮仍將持續(xù)，而沿海港口建設(shè)受制于外貿(mào)景氣度的持續(xù)下滑,，全年增長不容樂觀,；高彈性的建筑裝飾業(yè)先行及一致指標(biāo)快速轉(zhuǎn)好，有望迎來報復(fù)性復(fù)蘇,；海外工程市場拓展步伐穩(wěn)健,，相關(guān)先行指標(biāo)持續(xù)回升，顯示其拓展力度有望進(jìn)一步加大,。
國信證券建議,，從三條主線把握行業(yè)投資機(jī)會。
主線之一：關(guān)注具備或即將具備高端優(yōu)勢的公司,。近年來,，產(chǎn)業(yè)鏈縱向“一體化”延伸、向高利潤區(qū)域不斷滲透是業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利模式變革的主要方向,。從擴(kuò)張戰(zhàn)略視角來看,，國外建筑巨擘(如VINCI)多利用自身在建筑業(yè)價值鏈中所處環(huán)節(jié)的實(shí)力，進(jìn)行“一體化”縱向延伸,，發(fā)展成為集多樣業(yè)務(wù)于一體的工程總承包商,，拓寬了企業(yè)的獲利空間，實(shí)現(xiàn)了利潤的持續(xù),、高速增長,。國內(nèi)也有部分“先知先覺”的企業(yè)也正在進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整和鏈條延伸,，如中國中鐵多元化發(fā)展高利潤業(yè)務(wù)、浦東建設(shè)逐步向占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端的虛擬經(jīng)營商蛻變,、中鐵二局向城市“綜合運(yùn)營商”過渡,、中國建筑依托房建平臺大力拓展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。
主線之二：關(guān)注因需求提速而有實(shí)質(zhì)性受益的公司,。
主線之三：關(guān)注存在重組預(yù)期和主題交易機(jī)會的公司,。 |