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11月下旬以來，A股市場的炙熱急劇降溫,，滬深兩市大盤遭遇了斷崖式下挫,。僅在過去一周時間里，股指就出現(xiàn)了三天的長陰,，滬指累計下跌6.41%,，連續(xù)跌破3300、3200,、3100點三大整數(shù)關口,，創(chuàng)三個月來最大周跌幅,，作為“牛熊分界線”的半年線再度面臨被刺透的危險。
在市場恐慌情緒蔓延之際,，投資者不禁要問：A股市場究竟怎么了,，到底誰在背后“挖坑”。顯見的是,，在國內宏觀經濟和公司業(yè)績不斷向好的關鍵時刻,，銀行巨額融資傳言卻突然來襲，“巨無霸”IPO與第二批創(chuàng)業(yè)板新股攜手上路,，而外圍市場上,，擴張政策退出的消息以及迪拜危機、美元反彈等接踵而至……A股市場在內外夾擊下,，沖關遇阻只好選擇掉頭向下,。
聚焦 1 新華富時A50難撇惹禍之嫌
面對股市的大跌，市場分析人士“挖地三尺”,，尋找誘發(fā)股市暴跌的原因,。其中，很多人認為,，11月27日又逢新華富時A50指數(shù)期貨的交割日,，每次臨近這一敏感日，A股多數(shù)都會出現(xiàn)大幅度波動,，所以國內股指近期暴跌與其脫離不了干系,。
據(jù)了解，新華富時中國A50指數(shù)是由新華富時指數(shù)公司編制的中國A股市場市值最大的50家龍頭股構成的股票指數(shù),，占了中國A股市場35%左右的市值,。而以該指數(shù)為標的的新華富時A50指數(shù)期貨于2006年9月5日在新加坡交易所交易上市。
由于囊括了滬深兩市大部分有代表性的股票,，因此該指數(shù)與滬深300指數(shù)的相關程度超過98%,。新華富時A50指數(shù)期貨是在一年中的3、6,、9,、12月以及這些月份其后的兩個延展月的倒數(shù)第二個工作日為交割日期，也就是說每年的2,、3,、5、6,、8,、9、11,、12月,，每個月份的倒數(shù)第二個工作日是其交割日,。由于A50期指在最后交易日無任何“熔斷”措施，也不存在任何漲跌幅的限制,，故其為多頭和空頭較量提供了一個相當好的平臺,。而新交所多空雙方斗爭的直接結果就是導致A股存在大幅震蕩的可能。
值得注意的是,，A股市場最近幾年的幾次暴跌,，都是與新華富時A50交割日驚人的一致：2007年2月27日、5月30日,、6月28日這3天,，大盤分別暴跌8.84%、6.5%和4.03%,。而今年A50的魔咒故事又繼續(xù)上演,，8月28日，市場大跌2.91%,，而10月29日,，市場再次大跌2.34%。
申銀萬國證券市場研究部副總監(jiān)錢啟敏表示,，新華富時A50指數(shù)是國際投資機構惟一可以在海外直接投資以中國股票為標的的指數(shù),。從歷史來看，每當結算日A股市場總會出現(xiàn)暴跌,。長江證券分析師徐建兵先前也提醒說,，11月27日是新華富時A50指數(shù)的交割日，投資者需要謹慎提防新華富時A50的“大跌魔咒”,。
除此之外,，最近迪拜危機也為全球市場兜頭潑下冷水。根據(jù)迪拜財政部透出的消息,，迪拜世界集團將延期6個月償付即將到期的40億美元債務,，并將在政府幫助下進行債務重組。由于擔心迪拜債務違約可能重燃信貸危機,，事件爆發(fā)后,，亞洲、歐洲股市出現(xiàn)暴跌,。
“從目前情況看,，多個主要證券市場，如印度,、澳大利亞,、法國,、德國,、加拿大等出現(xiàn)了較為明顯的空頭排列形態(tài),。如果外圍市場出現(xiàn)超出投資者當前預期的變化，這將導致和A股聯(lián)系較為緊密的港股首先出現(xiàn)調整,，進而將對A股市場產生不利的影響,。”中證投資公司首席分析師徐輝如此表示,。
聚焦 2 寬松貨幣政策或面臨微調
顯然,，包括新華富時A50“魔咒”，以及猝然而至的迪拜危機,、均為影響A股市場的外在因素,。那么，A股市場自身環(huán)境是否發(fā)生了變化,？
在接受記者采訪的時候,，中金公司、中信證券,、西部證券等多家機構表示,，從未來一段時間看，決定市場的重要因素(包括宏觀經濟,、企業(yè)盈利,、估值水平等)都沒有發(fā)生改變，目前大盤不具備更深幅調整的要求,。但是,，貨幣政策后勢仍然不甚明朗。
中共中央政治局11月27日召開會議,，分析研究明年經濟工作,。會議為明年宏觀經濟政策定下基調：“要保持宏觀經濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,�,！�
不過，會議也提到要“根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性”,。專家對此解讀為,，這或許意味著，未來貨幣和信貸政策將在“適度”上做文章,。
數(shù)據(jù)顯示,，2009年1至10月份，中國人民幣新增貸款已8.92萬億元,，全年有望達到創(chuàng)紀錄的10萬億元,。業(yè)內普遍預計，今年最后兩個月的新增信貸數(shù)據(jù)環(huán)比下降已成定局。
實際上,，央行近期的公開市場的操作和監(jiān)管層的言論也反映出了貨幣政策趨緊的動向,。央行近期正回購的力度明顯加大，上周央行從公開市場回收流動性1270億元,，與到期資金對沖之后,，共計回收資金20億元。進入10月份以來,，央行連續(xù)第七周實現(xiàn)資金凈回籠,，兩個月來共計回收流動性資金6650億元。除此之外,，央行還恢復發(fā)行了暫停7個月之久的一年期央票,，并開始向部分銀行發(fā)行具有強制性和針對性的定向央行票據(jù)。
市場對于央行明年的加息預期也在發(fā)生變化,。德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿對《經濟參考報》記者表示,，“為了避免大起大落，中國在同比GDP增長速度達到10%,，CPI通脹達到1.5%時,，只要通脹的趨勢還是繼續(xù)上行，就應該開始采取小步走進入加息周期,�,！蹦Ω笸ㄖ袊袌龆驴偨浝砑娲笞谏唐分飨罹t認為，明年上半年仍將維持穩(wěn)定的貨幣政策,，但下半年有可能加息兩次,，同時亦會上調銀行存款準備金率2至3次，每次0.5個百分點,。
不管對未來適度寬松的貨幣政策最終如何定位和拿捏,，但專家們比較一致的觀點是，在市場驅動力由流動性向業(yè)績支撐轉變尚未完成之際,，市場對“擴張政策退出”,、“準備金率提高和加息步驟”等敏感問題的設想和爭議，都將會對投資者的持股信心帶來短期影響,。
聚焦 3 大擴容成為股市“中天懸劍”
在年底的A股市場面臨諸多不確定性影響的情況下,，大盤股還在加緊發(fā)行，中小板照舊發(fā)行,，創(chuàng)業(yè)板則可能在下月批量擴容,，市場還將整體迎來一次擴容高峰。
消息顯示,，11月2日至11月24日期間,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委總共審核了18家企業(yè)的首發(fā)申請,，其中有11家的首發(fā)申請獲得通過。12月1日,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將召開2009年第27,、28次發(fā)行審核委員會工作會議，武漢銀泰科技,、北京科凈源科技、哈爾濱九洲電氣,、賽輪股份4家創(chuàng)業(yè)板公司上會,。上海證券研究員錢偉海表示，創(chuàng)業(yè)板過會企業(yè)已經達到打包上市的規(guī)模,，按正常的程序,，創(chuàng)業(yè)板首次擴容或許就在下個月。
據(jù)WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截止到11月25日,，已累計有66家公司的IPO批而未發(fā)，預計融資需求高達346億元,。在66家批而未發(fā)的公司中,，有6家計劃主板上市，12家擬上創(chuàng)業(yè)板,，還有48家擬登陸中小板,。66家公司預計融資總規(guī)模在346億元。
12月7日,，新股發(fā)行的紀錄將進一步被刷新,，不但同日發(fā)行個股繼續(xù)維持在三家(中國重工、華英農業(yè)和海峽股份),，而且組成由此前的三家中小板變?yōu)閮杉抑行“寮右患抑靼�,。如此一大兩小搭配的三股齊發(fā)實屬今年首次，這意味著IPO進程再次加速,。
而在A股市場擴容大潮洶涌襲來的背后,，卻是大小非、大小限們的瘋狂出逃,。進入11月以來,，隨著大盤的快速上行，沉寂市場已久大小非,、大小限們又再一次爆發(fā)出減持熱潮,。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月27日,，已有超過100家公司于本月發(fā)布減持公告,，稱遭到其股東減持,，累計減持數(shù)量已經達到11.3億股，根據(jù)減持期間股票均價計算,，減持市值合計約130.94億元,，比10月份的71.07億元增加了84.24%，創(chuàng)下2009年以來單月減持市值的第二高,。
面對股市籌碼的“雙向變動”,，分析人士指出，A股的擴容和大股東的減持將使得市場整體轉向“供過于求”的局面,，這為市場的向前發(fā)展帶來沉重壓力,。
大跌之后希望猶存。華爾街資深投資人士胡立陽表示,，根據(jù)對新興市場近幾十年的統(tǒng)計,，當市場到達合理價位之后，會經常性地出現(xiàn)20%左右的偏移,。也就是說,，A股依然有可能上沖到3600至3800點。 |