最近，A股市場一直量價背離。11月17日至23日,，兩市日均成交3213億元,，上證綜指累計上漲63.66點。11月24日,，上證綜指下跌115點,，兩市共成交4768億元，并創(chuàng)出歷史天量,；隨后一天的反彈,，兩市共成交3623億元；11月26日,，上證綜指下跌119點,，并跌破11月24日的低點，兩市成交放大至4247億元,。
我們認(rèn)為,，11·24大跌后最好的走勢是克隆7·29大跌后的走勢，見一個新高之后進入調(diào)整,。但11·26出現(xiàn)兩陰夾一陽的“破腳”放量長陰線,，給出A股市場已進入調(diào)整的信號。
央行已經(jīng)連續(xù)七周在公開市場收緊流動性,，11月24日招標(biāo)發(fā)行110億元1年期央票,，同時進行400億元的28天正回購操作。面對資產(chǎn)價格大幅上漲,、通脹預(yù)期再度抬頭等因素,，以及澳大利亞、比利時,、挪威,、越南等加息后，中國擴張型政策是否出現(xiàn)變化,，受到投資者的密切關(guān)注。市場同時在等待中央經(jīng)濟工作會議的召開,。
截止到11月25日,，累計有66家公司的IPO獲批未發(fā)，預(yù)計融資需求346億元,。同時,，還有54家上市公司的再融資(包括增發(fā)配股)獲批未發(fā)，增發(fā)配股的數(shù)量高達204.86億股,，融資規(guī)模超過1300億元,。而7月份以來，有177家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案，每月提出增發(fā)預(yù)案的公司超過30家,，累計增發(fā)約416.1億股,，按已給出增發(fā)價格下限的110家公司來計算，整個融資規(guī)模高達1528億元,。還有13家公司提出了配股預(yù)案,，累計配股的數(shù)量也高達106.5億股。
而10月份,，大小非減持規(guī)模較九月份環(huán)比增加10%,。截至11月25日，11月份以來99家上市公司公告大小非減持,，減持市值約96.24億元,，到25日就比10月份環(huán)比增加35.41%，被減持公司家數(shù)也顯著增多,。顯然,，A股市場資金和籌碼的天平已悄然發(fā)生變化。只是在A股市場持續(xù)盤升中,，投資者“忽略”了資金和籌碼之間的變化,。中國銀行的再融資傳言，只是讓大家重新認(rèn)識到“中國銀行業(yè)的再融資需求較為明確”,。雖然融資方式并不明朗,，但當(dāng)A股市場出現(xiàn)急跌時，成為投資者轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎的誘因,。
雖然3361點或已進入階段性調(diào)整,，但1664點以來反彈至今，上證綜指一直運行在以1664點與1814點為下軌的上升通道之中,，目前該通道下軌在2590點,。而2663點止跌反彈以來，上證綜指運行在以2639與2712點為下軌的上升通道之中,，目前該通道下軌在2838點,。目前看，3361點開始的調(diào)整是1664點大級別反彈中的次級調(diào)整,，很可能將去考驗2639與2712點上升通道下軌的支撐,。從模型上看，上證綜指在3180點附近的表現(xiàn)強弱,，將決定3361點的調(diào)整是否從日線級別轉(zhuǎn)向周線級別,。
10月份居民戶存款減少2507億元，雖然目前不清楚11月份居民戶存款增減情況,，但11·24大跌之前,，上證綜指最大累計漲幅12.22%，同時跨年度行情來臨之聲也不絕于耳。我們預(yù)計,，居民存款將繼續(xù)向A股市場流動,，將使11月份居民戶存款環(huán)比繼續(xù)減少。歷史數(shù)據(jù)顯示：一旦出現(xiàn)月度居民戶存款減少,，特別是出現(xiàn)居民戶存款連續(xù)數(shù)月減少,、或單月大幅減少，A股市場離階段性調(diào)整就不遠了,。我們認(rèn)為,，3361點開始的調(diào)整級別至少與3478點同等。
11月16日至今,，9個交易日兩市累計成交32434億元,，換手率23.16%，透視出3200點之上多空分歧加大,，明顯有資金在悄悄抽離,。鑒于目前A股偏弱的走勢，估計多數(shù)在3200點之上減倉的資金不會在目前點位進場,。而上周,，上證50ETF、上證180ETF和央企ETF凈贖回分別為3.64億份,、1.07億份和2.13億份,，連續(xù)第三周出現(xiàn)規(guī)模凈流出，表明近期偏股型基金整體出現(xiàn)凈贖回,。歷史數(shù)據(jù)顯示：偏股票型基金的持倉接近歷史高點時,，如果公募基金后續(xù)資金跟不上，A股市場進入調(diào)整是“大概率”事件,。 |
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