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近期,，美元的蝴蝶效應(yīng)撬動(dòng)了全球資本市場(chǎng)的年末行情,，A股市場(chǎng)也乘勢(shì)搭上順風(fēng)車(chē)：在過(guò)去一周時(shí)間里，上證綜指連續(xù)跨越3200點(diǎn)、3300點(diǎn)兩道整數(shù)關(guān)口,，距離8月份創(chuàng)出的年內(nèi)高點(diǎn)僅有一步之遙；深證成指也成功站穩(wěn)13000點(diǎn),，并向年內(nèi)高點(diǎn)逼近,。
伴隨著大盤(pán)重心的穩(wěn)步上移，市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也在悄然展開(kāi),，幾天來(lái)大市值股票行情明顯強(qiáng)于中小市值股票,，包括金融、地產(chǎn),、鋼鐵,，以及煤炭、石油,、電力等在內(nèi)的板塊接連表現(xiàn),，權(quán)重股輪動(dòng)護(hù)盤(pán)跡象明顯。
政策前景趨于穩(wěn)定和樂(lè)觀
摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄近日表示,，全球經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一年內(nèi)會(huì)逐漸向好,，“中國(guó)股市今年年底到明年6月份這一段時(shí)間，至少還有20%的漲幅,�,！�
他表示，一般市場(chǎng)走出牛市有四方面原因驅(qū)動(dòng)：第一經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng),，第二盈利大幅上升,，第三政策環(huán)境繼續(xù)保持寬松，第四紙幣貶值,，有形資產(chǎn)增值,，這四點(diǎn)實(shí)際上用到中國(guó)都是適用的，中國(guó)還有另一點(diǎn),，就是人民幣升值預(yù)期的重新來(lái)臨,。
“綜合基本面、資金面,、外圍市場(chǎng)影響等各種因素,，我們認(rèn)為目前A股市場(chǎng)再次迎來(lái)了趨勢(shì)性的上漲機(jī)會(huì)，跨年度行情正在如火如荼地展開(kāi),�,！闭闵套C券研究所副所長(zhǎng)呂小萍如此表示。
根據(jù)浙商證券等機(jī)構(gòu)的判斷,，從10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)確定無(wú)疑地“V”形反轉(zhuǎn)：投資,、消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，外貿(mào)降幅縮小,，經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇的道路上,。當(dāng)下股市與宏觀基本面的聯(lián)系愈發(fā)緊密。雖然10月數(shù)據(jù)沒(méi)有太多超出預(yù)期的地方,，但數(shù)據(jù)的持續(xù)向好本身就表明了宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)程度,，能夠堅(jiān)定投資者長(zhǎng)期向好的預(yù)期。這種情況下,，股市的低點(diǎn)在逐步抬高,，下跌的空間被封殺，指數(shù)的下限基本確定,。
美國(guó)的低息策略以及美元貶值情況,，加劇了全球資本市場(chǎng)大宗商品和黃金價(jià)格上升趨勢(shì)。套息交易特征強(qiáng)化,，熱錢(qián)流動(dòng)速度加快,，新興市場(chǎng)尤其經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的中國(guó)等國(guó)家，熱錢(qián)流入加快,，貨幣升值壓力陡增,。因此，雖然10月信貸數(shù)據(jù)出乎意料下降,，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢(qián)流入的合力導(dǎo)致年末市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充沛,。
按照以往慣例，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在12月初召開(kāi),。但有消息稱(chēng),，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將提前到11月底召開(kāi)。這一消息引起市場(chǎng)的極大關(guān)注,，會(huì)議日期提前,，被認(rèn)為是中央欲及早穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的信號(hào)。中央想早點(diǎn)把大政方針敲定下來(lái),，平息相關(guān)的爭(zhēng)議,，釋放出穩(wěn)定發(fā)展的訊號(hào)，激發(fā)各方面的信心,。
經(jīng)濟(jì)界傳出信息指出,，有關(guān)來(lái)年經(jīng)濟(jì)工作的大框架實(shí)際已定出,，其中包括要保持政策的連續(xù)性,，財(cái)政政策和貨幣政策將分別繼續(xù)積極和適度寬松。這些方面消息,，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒和凝聚投資者信心大有裨益,。
市場(chǎng)重心逐步向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移
從國(guó)際國(guó)內(nèi)因素綜合分析,，今年年底和明年年初，A股市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展已經(jīng)成為多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識(shí),。國(guó)元證券投資咨詢(xún)總監(jiān)康洪濤表示,，大方向指定了年底震蕩向上行情不會(huì)改變。我們的近期判斷是,，市場(chǎng)熱點(diǎn)要向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移,，要積極迎接市場(chǎng)的風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。
根據(jù)市場(chǎng)循環(huán)的規(guī)律,，小盤(pán)股和大盤(pán)股風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)間一般為3至5個(gè)月,，國(guó)元證券認(rèn)為，目前小盤(pán)股領(lǐng)漲時(shí)間已達(dá)3.5個(gè)月,，小盤(pán)股指和大盤(pán)股指之間的比例也是歷史上最大的,。因此，無(wú)論從時(shí)間上還是空間上,，目前市場(chǎng)都具備了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的條件,。再加上近期的人民幣升值預(yù)期和中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議即將召開(kāi)的良好預(yù)期，都有助于市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)的轉(zhuǎn)換,。
銀泰證券分析師認(rèn)為,，年底前市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)連續(xù)逼空行情，震蕩上行格局中,，投資者仍有較多調(diào)倉(cāng)換股的機(jī)會(huì),。投資者近期操作中，在關(guān)注題材股的同時(shí),，可加大對(duì)主流權(quán)重股的關(guān)注,。從本周開(kāi)始走強(qiáng)的銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股情況看,，權(quán)重藍(lán)籌開(kāi)始啟動(dòng),，市場(chǎng)有可能復(fù)制今年6、7月時(shí)的行情,。
針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的問(wèn)題,，申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明指出，如果從一個(gè)比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)分析,，市場(chǎng)風(fēng)格是會(huì)改變的,，沒(méi)有哪一波大行情是只有中小市值股票上漲，而大市值股票袖手旁觀的,�,？陀^來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在很多大市值股票,，本身無(wú)論是市盈率還是市凈率,，都處于比較低的位置,，有的股息率比銀行儲(chǔ)蓄利率還要高，這就彰顯出了它們的投資價(jià)值,。而且,，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，那些關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的大行業(yè)景氣程度也在進(jìn)一步提高,，這對(duì)于相當(dāng)部分的大市值股票業(yè)績(jī)復(fù)蘇會(huì)起到正面作用,。
從市場(chǎng)層面看，今年指數(shù)型基金的發(fā)行一直比較活躍,，這些基金很多以大市值股票為主要投資標(biāo)的,。因此，在理論上說(shuō),，大市值股票不但有上漲的外部條件,，同時(shí)也具備上漲的內(nèi)在基礎(chǔ)。
桂浩明同時(shí)也表示,，盡管現(xiàn)在大市值股票存在往上走的理由,，但是這種風(fēng)格轉(zhuǎn)換需要時(shí)間，會(huì)是一個(gè)不短的過(guò)程,，對(duì)此投資者不能操之過(guò)急,。因此，在實(shí)踐中沒(méi)有必要過(guò)早地介入大市值股票,，因?yàn)樗鼈兙哂凶銐虻牧鲃?dòng)性,，到真正啟動(dòng)時(shí)介入也還來(lái)得及。
多條主線布局沖關(guān)行情
綜合主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn),，目前正值歲末年初的特殊時(shí)節(jié),，題材、消息等影響股價(jià)的因素較多,，在市場(chǎng)風(fēng)格不斷轉(zhuǎn)換的過(guò)程中,，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍有望圍繞多條主線以輪動(dòng)的方式展開(kāi)。
銀泰證券認(rèn)為,，就操作策略而言,，建議從以下三個(gè)角度把握投資機(jī)會(huì)：一是，人民幣升值預(yù)期利好銀行,、地產(chǎn)等權(quán)重板塊,，此類(lèi)板塊具備估值優(yōu)勢(shì)，極易吸引各路資金參與,，而QFII資金也在加大對(duì)銀行,、地產(chǎn)的增倉(cāng)力度，使其成為擔(dān)當(dāng)引領(lǐng)大盤(pán)上攻的主力。二是,，時(shí)間臨近年底,，重組類(lèi)機(jī)會(huì)增多,。因?yàn)樯鲜泄緯?huì)加快資產(chǎn)重組步伐,，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)重組股的大力追捧，特別是央企,、ST類(lèi)個(gè)股的重組機(jī)會(huì)值得關(guān)注,。三是，年底哥本哈根召開(kāi)全球氣候大會(huì)等事件將對(duì)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)顯著推動(dòng),。建議重點(diǎn)關(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)中的節(jié)能減排,、新能源、智能電網(wǎng)等題材,。另外,，對(duì)于股指期貨、甲流生物醫(yī)藥等題材股也可適度關(guān)注,。
君之創(chuàng)咨詢(xún)表示,，在具體方向上，通脹預(yù)期,、消費(fèi)和低碳經(jīng)濟(jì)這三大主題投資值得重視：隨著我國(guó)CPI將在11月份轉(zhuǎn)正,，美元弱勢(shì)的繼續(xù)延續(xù)，通脹預(yù)期正在強(qiáng)化,。石油,、黃金、有色金屬,、煤炭,、鐵礦石、稀土等資源行業(yè)將有望成為抵御通脹的投資主線,。還有房地產(chǎn)業(yè),，也值得繼續(xù)看好；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,，我國(guó)政府出臺(tái)了一系列刺激內(nèi)需政策,。建議關(guān)注百貨零售、家用電器,、食品飲料(包括酒業(yè)),，這些行業(yè)的代表性上市公司上升通道良好；低碳經(jīng)濟(jì)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新主題,，建議投資者關(guān)注新能源汽車(chē),、智能電網(wǎng)、核電、風(fēng)能,、節(jié)能環(huán)保等低碳子行業(yè),。
南京證券則建議四大主線布局沖關(guān)行情：一是圍繞人民幣升值及通脹預(yù)期相關(guān)的資產(chǎn)、資源類(lèi)板塊,，如銀行,、地產(chǎn)、煤炭,、農(nóng)業(yè)等,；二是圍繞內(nèi)需展開(kāi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)類(lèi)，如食品飲料,、醫(yī)藥,、汽車(chē)、家電等,；三是歲末有重組預(yù)期的板塊,，如中航集團(tuán)旗下的上市公司等；四是受創(chuàng)業(yè)板及新股高市盈率發(fā)行拉動(dòng)的相對(duì)低估而盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的中小板公司,。 |