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在京東方完成120億元定向增發(fā)后,，上市公司陸續(xù)推出了一系列百億元增發(fā)方案,，包括國(guó)元證券100億元,、萬(wàn)科A112億元,、武鋼120億元,、浦發(fā)銀行150億元,、招商銀行180至220億元等。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，截至目前,，上市公司今年已募集完成再融資額已高達(dá)2111.53億元,，提出再融資預(yù)案(包括增發(fā)、配股,、公司債,、可轉(zhuǎn)債等)的公司擬募集資金更是高達(dá)6286.06億元。除此之外,，上市公司在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)債規(guī)模也已達(dá)3934.75億元,。
再融資回潮 百億元規(guī)模頻現(xiàn)
從今年1至8月再融資情況看，前三個(gè)月,，上市公司再融資額基本在100億元以下,，在4月份上市公司再融資額突飛猛進(jìn)。其中,，4月份上市公司再融資額230.76億元,，比3月份的67.27億元猛增了243%。其后的4,、5,、6三個(gè)月，上市公司再融資額基本在200億元左右徘徊,。從7月開(kāi)始,，上市公司再融資又連續(xù)三個(gè)月“井噴”。其中,，7月份再融資額309.49億元,，8月份再融資額319.41億元，而9月份的再融資規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)8月份,。
再觀察1至8月的再融資預(yù)案,，1至3月，上市公司擬再融資額基本在400億元以下,，4月份則上升為1151.04億元,，其后的5、6月雖有所回落,，擬再融資額度也基本保持在600億元左右,。7月份再融資額度再度“井噴”達(dá)1721.97億元，8月份達(dá)1783.92億元,。
在這些融資預(yù)案中百億元大單頻出,，萬(wàn)科A公告擬增發(fā)募資不超過(guò)112億元，武鋼股份擬再融資120億元,，國(guó)元證券擬再融資100億元,，浦發(fā)銀行擬再融資150億元。
這些百億元大單的相繼推出,，不僅是相關(guān)板塊個(gè)股的跟風(fēng)融資,，還招來(lái)近期市場(chǎng)的大幅下跌,，自8月4日至9月25日期間，上證綜指跌幅已達(dá)35%,。東航金融注冊(cè)金融分析師姜山表示,，配股或者是增發(fā)的規(guī)模都相對(duì)較大，如此巨大的融資需求對(duì)于市場(chǎng)而言形成了十分嚴(yán)重的抽血現(xiàn)象,，從而制約了國(guó)慶前后的A股行情走勢(shì),。雖然融資是資本市場(chǎng)應(yīng)具備的主要功能之一，但過(guò)于密集的融資所給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力仍然值得有關(guān)各方加以重視,，近期股指出現(xiàn)連續(xù)回落,，很大程度上和投資者逐漸認(rèn)識(shí)到融資壓力劇增的這一因素有關(guān)。
周期性行業(yè)扎堆再融資
除了百億元大單頻現(xiàn)外,，今年再融資的特點(diǎn)還集中于周期性行業(yè),。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年,，披露再融資預(yù)案的公司主要在周期性行業(yè)，包括地產(chǎn),、銀行,、券商、煤炭,、鋼鐵,、有色等行業(yè)。其中,，地產(chǎn)和銀行是絕對(duì)大頭,。
隨著資本市場(chǎng)的回暖，多家開(kāi)發(fā)商把握機(jī)會(huì)再融資,。此前,，保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)已分別募資78億元和41億元。招商地產(chǎn)也擬以28.12元/股的價(jià)格定向發(fā)行不超過(guò)2億股,；萬(wàn)科A擬公開(kāi)增發(fā)募資不超過(guò)112億元,。
金融業(yè)同樣是再融資的重災(zāi)區(qū)，在已經(jīng)披露的上市公司再融資計(jì)劃中,，浦發(fā)銀行擬定向增發(fā)募集資金不超過(guò)150億元,；招商銀行擬配股融資180億至220億元；國(guó)元證券增發(fā)100億元的計(jì)劃和長(zhǎng)江證券配股融資不超過(guò)40億元的計(jì)劃也已獲批,。東北證券提出配售不超過(guò)40億元的股票,，西南證券計(jì)劃定向增發(fā)募資不超過(guò)60億元。
“此次再融資有一些新的背景,。銀行是此次再融資的主體,，這和銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)有關(guān),。一是銀監(jiān)會(huì)關(guān)于充足資本金的新規(guī)，二是在寬松貨幣政策條件下銀行放貸激增,，這都導(dǎo)致了銀行核心資本金不足,。銀監(jiān)會(huì)將核心資本監(jiān)管放在頭等重要的位置。在這樣的背景下,，商業(yè)銀行沒(méi)有別的辦法,，只能配股、增發(fā),，進(jìn)行再融資,，否則就要受處罰�,！比舜蠼鹑谂c證券研究所所長(zhǎng)吳曉求說(shuō),，這輪再融資中也有一些證券公司，比如國(guó)元證券已經(jīng)是第三次增發(fā)了,，還有一些地產(chǎn)類(lèi)的大公司,，這些再融資行為已經(jīng)給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的壓力。
取多予少 難逃圈錢(qián)嫌疑
然而記者注意到,，許多增發(fā)公司給予投資者的回報(bào)少得可憐,，成為名副其實(shí)的“圈錢(qián)”專(zhuān)業(yè)戶(hù)。萬(wàn)科A配股3次,，增發(fā),、發(fā)行可轉(zhuǎn)債各2次，總計(jì)再融資186.5億元,，但給予投資者分紅僅29.9億元,，目前萬(wàn)科凈資產(chǎn)345億元。保利地產(chǎn)同樣取多予少,，這兩年來(lái)再融資兩次累計(jì)146億元,，但自2006年以來(lái)，保利地產(chǎn)累計(jì)分紅只有4.26億元,，占年均可分配利潤(rùn)的比例僅為39.46%,。
另外一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，再融資的房企大多“不差錢(qián)”,。截止6月30日,，萬(wàn)科賬面上有現(xiàn)金268.80億元，比年初增加了69.02億元,，其在“不差錢(qián)”的狀態(tài)下融資,，更有趁市場(chǎng)好轉(zhuǎn)借機(jī)圈地圈錢(qián)的嫌疑。保利地產(chǎn)同樣如此，原有91億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備,，加上7月14日增發(fā)募集的78億元,，目前保利地產(chǎn)擁有的貨幣資金近170億元。
另一方面,，近期受市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)影響,，已經(jīng)完成增發(fā)的個(gè)股如保利、金地已紛紛跌破增發(fā)價(jià),。同樣已經(jīng)實(shí)施增發(fā)的新安股份,、新興鑄管和同力水泥等也破發(fā)。而計(jì)劃定向增發(fā)的公司中已有40多家公司股價(jià)跌破了計(jì)劃增發(fā)價(jià)格,，還有不少股價(jià)正在增發(fā)價(jià)上下徘徊游走,。而對(duì)于萬(wàn)科的投資者來(lái)說(shuō)，它的上一次增發(fā)讓大家記憶猶新,，萬(wàn)科在2007年8月底的那次增發(fā),，增發(fā)價(jià)格達(dá)到31.53元，發(fā)行市盈率高達(dá)95.84倍,，目前這一筆增發(fā)仍未解套,。
業(yè)內(nèi)人士表示，房企圈錢(qián)囤地有既定模式,，就是上市融資買(mǎi)地,，圈地后抬高股價(jià)，然后再高價(jià)增發(fā),，接著繼續(xù)跑馬圈地，這就是市場(chǎng)盛行的“地價(jià)股價(jià)循環(huán)圈”,。目前,，有不少投資者擔(dān)心，下半年房市可能無(wú)法復(fù)制上半年的銷(xiāo)售火爆情形,，成交量將成為最大的問(wèn)題,，一旦房市惡化，則會(huì)令參與再融資的投資者再受損失,。
分析師認(rèn)為,，兩市投資者對(duì)于上市公司再融資熱情并不高，推出再融資計(jì)劃的上市公司,，其股票在二級(jí)市場(chǎng)上的走勢(shì)往往不理想,。客觀上,，由于再融資在本質(zhì)上是高強(qiáng)度的擴(kuò)容行為,，它的大規(guī)模展開(kāi)，還會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的供求關(guān)系,，從而成為引發(fā)股市異常波動(dòng)的重要原因,。在市場(chǎng)走勢(shì)并不穩(wěn)定的情況下,，再融資需慎重。 |