|
如果說2008年多數(shù)投資者吃虧是對從緊貨幣政策掉以輕心的話,，那么,，2009年投資者獲益的最大利器便是緊隨適度寬松貨幣政策而堅決做多，從而捕捉住1664至3478點一輪超級大牛市的勝果,。
但是,，在8月初央行報告提出對貨幣政策“適度微調”后,，股市便以極其敏銳的嗅覺作出迅速、極端的反應,，包括一些公募基金甚至社�,；鹪趦�(nèi)，再度出現(xiàn)了諸如“逃頂”等短期化趨向,。
下半年信貸回落在預期中
在7月信貸大幅下降后,，下半年信貸回落已在預期之中，各種跡象顯示,，8月信貸增長回落之勢可能超過普遍預期,。
有報道稱，截至8月中旬,，四大國有銀行當月新增貸款總量超過1000億元,，但中旬后基本停止放貸，其中農(nóng)業(yè)銀行的貸款仍為負增長,。按四大國有銀行貸款占全部新增貸款50%計算,，8月新增貸款可能為3000億元，甚至更低,，從而年內(nèi)首次出現(xiàn)同比負增長,，這顯然超出預期。
日前,，銀監(jiān)會發(fā)布《關于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》(征求意見稿),，要求將銀行互持次級債從資本金中扣除，并擬提高銀行發(fā)行次級債的門檻,。這將給銀行帶來壓力,。同時，中國國際金融有限公司的報告指出,，銀監(jiān)會強調資本金質量,，短期內(nèi)銀行必須進一步壓縮票據(jù)貼現(xiàn)來保證資本充足率，也會影響銀行投放中長期貸款意愿,。
因此有分析人士認為,，強化資本充足率管理是影響下半年銀行貸款投放的最重要因素之一，資本充足率要求的提高成為遏制銀行放貸的“緊箍”,。加上地方投資疲軟,，未來固定資產(chǎn)投資可能回落,，這意味著基建貸款增量將低于上半年,。這些因素可能使下半年信貸增長可能超預期回落,。
50ETF凈贖回紀錄連續(xù)被破
很多時候，50ETF基金都是機構資金借道入市的重要通道,。到上周為止,，8月份上證指數(shù)連續(xù)4周下跌。數(shù)據(jù)顯示,，在此期間,，除8月13日到8月21日這一周50ETF基金出現(xiàn)凈申購外，其余三周50ETF基金均處于凈贖回,。
上交所數(shù)據(jù)顯示,，上周50ETF基金的申購份額為31.42億份，贖回份額為41.05億份,，凈贖回9.63億份,。以上周50ETF基金的平均市場價格來計算，上周50ETF基金凈贖回金額為22.15億元,。上周50ETF基金的凈贖回份額創(chuàng)今年以來周數(shù)據(jù)新高,。三周之前，50ETF基金曾單周7.91億份的周凈贖回紀錄被打破,。
有基金研究人員指出,，從最近一個的ETF基金申贖數(shù)據(jù)來看，申購資金和贖回資金在經(jīng)歷了一番角力之后,，退出的意愿已有所顯露,。
ETF基金資金的進出，往往可以看作大多公募基金的申贖的先行指標,。好買基金研究員表示,，投資者的贖回和機構投資者的減倉正是近期市場下跌的直接原因。其中,，基金由于前期倉位較重,，缺乏彈性，在市場趨勢短期改變之后,，為應對贖回,，不得不進行被動減倉。但市場弱勢,，承接力不足,，這樣剛性的被動減倉往往容易形成“多殺多”的恐慌，加大市場的下跌幅度,。
社�,；稹疤禹敗睅砘疑�
最近半個月來,，有投資“國家隊”之稱的社保基金在A股市場遭受口誅筆伐,，讓其深陷漩渦難以自拔———“社�,；鹪俅纬晒μ禹敗薄ⅰ笆巧绫,；鹜苿恿舜溯啽┑钡穆曇粢粫r甚囂塵上,。
有專家指出，由于社�,；鹨验_設有直接參與股市交易的賬戶,，看來親自“下海”已成事實,，至于“涉水”究竟多深,，迄今為止卻從未向社會公布過。社�,；鹑绻皇且云胀ǖ臋C構投資者身份入市,，則沒有公布倉位的義務。進一步而言,，作為一個普通的機構投資者,，社保基金也并不需要承擔對整個市場負責的義務,，同其他機構一樣,，它的惟一目的就是盈利，因此,，社�,；鸬奶禹斣谀撤N程度上只是一種市場行為，確實不應對其過度指責,。
但是,，如若就此結束還顯不夠。社�,；鹨惶禹�,，股市就現(xiàn)大跌，這在A股歷史上早已不是第一次,，投資者確實有必要進一步提出質疑：社�,；饝{什么總能成功逃頂？雖有“基金”之名,，但社�,；鹋c一般證券投資基金有著本質的不同，它是承擔社會養(yǎng)老保障體系資金增值保值的專項基金,，由政府直接管理,，以政府信譽保證其運作的安全性,。也正是出于這個原因，投資者才會把進入資本市場的社�,；甬斪黝愃朴谄綔驶鸬恼惺泄ぞ邅砜创�,，希望它能區(qū)別于那些頻繁進出、追漲殺跌的一般機構投資者,，而成為穩(wěn)定市場的重要工具,。
|