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金融危機(jī)對私人養(yǎng)老金影響的啟示(下篇)
此次金融危機(jī)對私人養(yǎng)老金資產(chǎn)造成了嚴(yán)重的影響。OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)最近數(shù)據(jù)顯示,，平均而言，金融危機(jī)使得養(yǎng)老金資產(chǎn)縮水20%-25%。然而，不同國家之間存在較大差異,，一些國家獲取了較小的正收益，而愛爾蘭和美國則損失了資產(chǎn)的30%。造成這種差異的部分原因在于資產(chǎn)組合的區(qū)別以及監(jiān)管環(huán)境的不同,；此外，金融危機(jī)導(dǎo)致的大量失業(yè)減少了養(yǎng)老金的積累額,，對未來的退休收入帶來負(fù)面影響,。
金融危機(jī)也導(dǎo)致了養(yǎng)老金資產(chǎn)配置模式的轉(zhuǎn)變，即投資者傾向于更加保守的投資方式,。這種投資模式的轉(zhuǎn)變鎖定了資產(chǎn)配置的損失,，但同時(shí)也埋下未來養(yǎng)老金收益減少的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
養(yǎng)老金資產(chǎn)的下降,，一方面會(huì)影響到養(yǎng)老金計(jì)劃發(fā)起者的償付能力以及收益確定型(DB)養(yǎng)老金計(jì)劃的融資能力,，另一方面也減少了支付確定型(DC)養(yǎng)老金計(jì)劃中的個(gè)人積累的可用于維持退休生活的資金。
多數(shù)OECD國家的DB型養(yǎng)老金計(jì)劃的融資水平降到了90%以下,，這使得養(yǎng)老金計(jì)劃資不抵債,。例如，英國的DB計(jì)劃的融資水平從2007年3月底的94%下降到了2008年3月底的85%,。從長期來看,，此次金融危機(jī)將加速DB養(yǎng)老金計(jì)劃被關(guān)閉的趨勢；同時(shí),，在一些國家中,，如果雇主破產(chǎn)，雇員將因此而失去退休后的收入,。
在本輪金融危機(jī)中,，我們積累了不少寶貴的認(rèn)知。
私人養(yǎng)老金積累仍然是必需的
私人養(yǎng)老金可使得退休收入資金來源多樣化,，此次危機(jī)并沒有降低私人養(yǎng)老金在整個(gè)養(yǎng)老保障體系中的作用,。私人養(yǎng)老金有效地補(bǔ)充了公共養(yǎng)老金，一些國家的公共養(yǎng)老金所面臨的可持續(xù)性問題依然嚴(yán)重,；由于未來幾年公共養(yǎng)老金的大量支出,，來源于公共養(yǎng)老金的退休收入預(yù)期將持續(xù)下降，因此,，私人養(yǎng)老金急需擴(kuò)充以保證退休后的收入替代率,。
養(yǎng)老金的積累應(yīng)該是長期的
在當(dāng)前金融危機(jī)背景下，面對嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難,，呼吁靈活遵循關(guān)于養(yǎng)老金資產(chǎn)的規(guī)定并允許提前支取養(yǎng)老金的做法是可以理解的,。但是,，允許臨時(shí)或者提前支取養(yǎng)老金的政策很可能威脅到未來的退休收入。
此外,，減少個(gè)人賬戶繳費(fèi)的政策存在永久性降低未來退休收入的風(fēng)險(xiǎn),。一些國家允許雇員停止繳納與個(gè)人職業(yè)賬戶相匹配的繳費(fèi)，或者撤回已批準(zhǔn)的繳費(fèi)水平上漲的政策,，或者決定降低整體的繳費(fèi)水平,，這些做法都導(dǎo)致DC型養(yǎng)老金計(jì)劃存在為退休生活融資不足的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于公共養(yǎng)老儲(chǔ)備金的投資與監(jiān)管,，OECD組織建議這些基金應(yīng)當(dāng)有一個(gè)特定的投資目標(biāo),，即某一時(shí)間段內(nèi)的收益率。公共養(yǎng)老儲(chǔ)備金的目的是應(yīng)對未來由于人口老齡化而導(dǎo)致的國家養(yǎng)老金的支付壓力,。因此，這些基金的其他用途——即便是因當(dāng)前金融危機(jī)所致——都不符合基金的預(yù)期目的,，存在使得未來養(yǎng)老金支付難以為繼的風(fēng)險(xiǎn),。
適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管
作為應(yīng)對金融危機(jī)的措施，世界各地的養(yǎng)老金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都增強(qiáng)了對養(yǎng)老金的監(jiān)測和監(jiān)督,。同時(shí),，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作以及與養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)之間的對話也增強(qiáng)了。
正如全世界的養(yǎng)老金監(jiān)管機(jī)構(gòu)所表現(xiàn)的那樣,，在金融體系不穩(wěn)定的時(shí)期,，監(jiān)管需要不斷加強(qiáng)并且集中于養(yǎng)老金受益者和養(yǎng)老金體系所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要確保他們的反應(yīng)是適當(dāng)?shù)�,，而不要給被監(jiān)管者或者養(yǎng)老金發(fā)起者帶來太大的壓力,，否則可能帶來負(fù)面的影響，比如,，迫使一些養(yǎng)老金計(jì)劃關(guān)閉,。
利用社會(huì)保障網(wǎng)應(yīng)對退休收入不足的問題
政府應(yīng)當(dāng)通過社會(huì)保障公共基金(例如失業(yè)保險(xiǎn)、最低收入保障)來應(yīng)對因金融危機(jī)而導(dǎo)致的失業(yè)和貧困,。OECD組織撰文指出了一些國家存在著老年貧困的風(fēng)險(xiǎn),，相關(guān)的一些國家隨后對其社會(huì)保障網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了修正。
在DC賬戶縮水的情況下,，要求政府救助或者注資的呼聲越來越高,。這些呼吁尤其關(guān)注那些臨近退休的DC計(jì)劃參與者以及缺乏正式的社會(huì)保障網(wǎng)的群體。然而,，這樣的注資可能成本很高且難以公平地執(zhí)行(所有人的賬戶都注資還是僅考慮臨近退休的人),。
如果人們發(fā)現(xiàn)自己所積累資產(chǎn)的價(jià)值由于股市下跌而受損，那么他們可能需要推遲退休,、繼續(xù)繳納養(yǎng)老金以便為退休收入重建足夠的資產(chǎn),。而政府也可能希望提高稅收激勵(lì)水平或者繳費(fèi)水平,，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)仔細(xì)檢查相應(yīng)的勞工政策以免出現(xiàn)鼓勵(lì)提前退休的不當(dāng)措施。
知識(shí)鏈接：
在世界企業(yè)年金的類型中,，就給付方式來看,，基本可以被分為DB與DC兩種類型。所謂DB模式,，就是收益確定型模式的簡稱,。DC模式是繳費(fèi)確定型模式的簡稱。在DB模式下,，養(yǎng)老金計(jì)劃發(fā)起人或管理人向計(jì)劃參與者作出承諾,，保證其養(yǎng)老金收益按事先的約定發(fā)放，也就是說,，養(yǎng)老金計(jì)劃參與者在退休后每月領(lǐng)取的養(yǎng)老金數(shù)量是事先確定好的,。而在DC模式下，參與者到退休年齡為止,，一共向養(yǎng)老金計(jì)劃繳了多少費(fèi)是確定的,，但其退休后每月可領(lǐng)取多少養(yǎng)老金是不確定的，因?yàn)轲B(yǎng)老金總額是繳費(fèi)和投資收益的總和,，而投資收益是不確定的,，投資風(fēng)險(xiǎn)由參與者自己承擔(dān)。 |