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美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來,，中國高額外匯儲備的投資與管理遇到了前所未有的考驗(yàn),。孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者,、南開大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心主任劉駿民教授在接受采訪時表示,，美元危機(jī)不可避免，應(yīng)積極推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程,，提高我國在國際貨幣體系中的發(fā)言權(quán),。
美元危機(jī)下我國外匯儲備面臨考驗(yàn)
劉駿民說，如果某種投機(jī)活動使人們對美元失去信心，就會形成拋售美元金融資產(chǎn)的狂潮,，這時美元的購買力就必須用美國自己的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來衡量和支撐,，這是美元的根本風(fēng)險。近年來,，美國通過債務(wù)經(jīng)濟(jì)不斷消費(fèi)世界各地的產(chǎn)品和資源，而各國得到的僅僅是美元和美元資產(chǎn)儲備,�,！笆澜缟蠜]有免費(fèi)午餐”如果還是正確的話，美國就一定會為此付出代價,，美元危機(jī)不可避免,。
截至2008年末，我國外匯儲備資產(chǎn)較上年末增加了4178億美元,，達(dá)到19460億美元,。劉駿民認(rèn)為，中國外匯儲備龐大,，美國和歐洲最希望的就是中國放棄這些債權(quán),，或凍結(jié)這些債權(quán)。在這些做法不可能的時候,，就希望中國高度參與歐元,、美元資產(chǎn)的交易，并在交易中不斷損失外匯資產(chǎn)價值,。只要中國使用外匯儲備的方式會導(dǎo)致其價值不斷被消耗,，歐美等國家就會從中得利。
來自世界其他國家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)
次貸危機(jī)下人民幣對美元繼續(xù)保持升值的趨勢,，2008年全年人民幣對美元中間價升值6.9%,。劉駿民認(rèn)為，只要中國能夠保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,，至少在今后5年內(nèi)不會改變經(jīng)常項(xiàng)目順差的局面,。同時世界越是動蕩，中國經(jīng)濟(jì)就越是被看做躲避金融危機(jī)的避風(fēng)港,，大量資金會設(shè)法進(jìn)入,，雙順差短期內(nèi)不會改變。
在上世紀(jì)七八十年代,，日本的大量外匯儲備使其國內(nèi)資金充斥,，資產(chǎn)價格持續(xù)上漲，同時日本持續(xù)順差導(dǎo)致日元升值壓力也不斷增強(qiáng),。當(dāng)時的日本政府采取的措施不是積極向外疏導(dǎo)日元,，而是設(shè)法擋住美元入境和向外輸出美元，使得日元在國際上的供應(yīng)量偏少，沒有壓制住日元升值的趨勢,，結(jié)果日本國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退,。
而面臨相同情況的前西德則是將大量外匯儲備當(dāng)作平準(zhǔn)基金，主要用來調(diào)節(jié)馬克的匯率,，同時積極通過資本賬戶持續(xù)逆差向外輸出馬克,。這使得馬克在國際貨幣市場上的供給大幅度增加，迅速成為國際信用好,、幣值穩(wěn)定的貨幣,，也為后來歐元的誕生奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
劉駿民說,，日本對日元國際化持消極態(tài)度,，直到1980年才完全實(shí)施資本賬戶的自由化；而前西德早在1956年就在貿(mào)易順差和經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易自由化和資本自由化,。
積極利用外匯儲備推進(jìn)人民幣國際化
劉駿民說,，當(dāng)前國際金融危機(jī)何時見底尚難判斷，如果政府或央行直接利用外匯儲備進(jìn)行海外投資,，不可能準(zhǔn)確地找出世界上有哪些國家,、哪些公司或哪些金融機(jī)構(gòu)值得購買。如果貿(mào)然行動,，哪怕只出售1/3的外匯資產(chǎn),，也會引起世界深度恐慌，外匯資產(chǎn)將大幅度貶值,，也會引發(fā)我國外匯資產(chǎn)價格的大幅下跌,。
劉駿民認(rèn)為，一旦美元危機(jī)深入發(fā)展,，美國自身將不會有任何辦法支撐對美元的信任,，惟一的辦法是尋求實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的國家用本國貨幣購買美元，以便支撐美元貨幣,。在此情況下,，中國和美國都將面臨巨大的歷史機(jī)遇。中國可以將美元外匯儲備作為支撐人民幣國際化和人民幣匯率穩(wěn)定的力量,，適當(dāng)輸出人民幣及人民幣資產(chǎn)來支撐美元資產(chǎn)和美元匯率,，這不僅將緩解目前美國面臨的最大危險，也將為人民幣國際化創(chuàng)造條件,。
劉駿民說,，當(dāng)人民幣國際化以后，輸出去的人民幣當(dāng)然不可能全部成為國際儲備,，但我國的巨額外匯儲備完全可以應(yīng)付人民幣回流,。如果按6.5元人民幣/美元的匯率計(jì)算,，我國近兩萬億美元的外匯儲備可以應(yīng)對13萬億人民幣的回流，基本可以保證人民幣匯率的波動在可控范圍之內(nèi),。美元危機(jī)下,，我國巨額外匯儲備的最佳用途是支撐人民幣國際化，使我國在國際貨幣體系中具有貨幣發(fā)言權(quán),，成為真正意義上的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國,。 |