作為一個沒有獲得劉翔和央視這兩個“大”客戶的公司,,中國人壽無疑是幸運的,;但作為生存在金融危機下的大型保險公司,它又無疑是眾人關(guān)注和懷疑的對象。 上周,,中國人壽公布了2008年年報,年報顯示,,2008年實現(xiàn)保費收入2956億元,,同比增長50%。首年期交保費收入達360億元,,同比增長26%,。公司投資資產(chǎn)達9370億元,總投資收益率為3.46%,。公司實現(xiàn)每股收益0.36元,。報告期末內(nèi)含價值為2401億元,一年新業(yè)務(wù)價值139億元,。
規(guī)模與收益之間的抉擇
中信建投證券研究發(fā)展部金融服務(wù)業(yè)分析師魏濤分析說,,2008年中國人壽取得了高達50.34%的壽險保費增長率,但標(biāo)準(zhǔn)保費利潤率由26.7%下降為21%,,而首年保費利潤率則由10%下降為6.6%,。從香港準(zhǔn)則下保費數(shù)據(jù)來看,期繳占比很低的總投資型合同收入增長率為101%,,遠(yuǎn)高于總保費收入增速23.1%,。 他認(rèn)為,這是公司在競爭情勢下,,對規(guī)模和效益作出抉擇后的戰(zhàn)略選擇,。 中國人壽保險股份有限公司總裁萬峰在3月26日的業(yè)績發(fā)布會上強調(diào),中國人壽今年要進一步調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),,加大長期期交型,、保障型產(chǎn)品發(fā)展力度,實行“轉(zhuǎn)型增效”,。從今年一季度情況看,,轉(zhuǎn)型效果非常明顯,5年以上,、10年以上期交業(yè)務(wù)增長強勁,。
投資收益出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢
魏濤認(rèn)為,對于中國人壽2009年的投資收益的情況不必過分悲觀,。隨著股市回暖,,權(quán)益類投資收益將有所企穩(wěn)。 而且,,由于固定收益投資以中長期為主,、且主要為到期收益率降幅較小的國債和金融,因此投資收益率下降幅度有限。2008年,,中國人壽面對資本市場深幅回調(diào),,調(diào)整了投資資產(chǎn)組合,加大了固定收益投資的力度,,并在新投資領(lǐng)域進行了探索,,如投資于天津城投的債權(quán)計劃。截至2008年末,,債券型投資額為5759億元,,股權(quán)投資為747億元,定期存款為2344億元,,現(xiàn)金及等價物340億元,,其他投資為179億元,合計投資資產(chǎn)為9371億元,,保持了較高增速,。 隨著未來通貨膨脹預(yù)期的到來,債券收益率將有所回復(fù),,適當(dāng)提高利差收益,。此外,近期保監(jiān)會出臺政策,,著眼于拓寬保險資金的運用渠道,,允許保險投資無擔(dān)保企業(yè)債券、地方債券,、債權(quán)計劃,、基礎(chǔ)設(shè)施等,也將提高保險公司的長期回報率,。
未來的發(fā)展
在業(yè)務(wù)發(fā)展策略上,,中國人壽將始終堅持以發(fā)展傳統(tǒng)型和分紅型產(chǎn)品為重點,因此,,也有分析師認(rèn)為,,未來一段時間,由于分紅率的可能下降,,以及傳統(tǒng)險和分紅險領(lǐng)域的競爭日益激烈,,公司的保費收入增速將放緩。 從長遠(yuǎn)看,,魏濤分析,,未來如果保險稅收政策出現(xiàn)變化的話,對保費收入乃至保險公司未來的發(fā)展,,都將起到巨大的推動作用,。目前居民購買壽險或商業(yè)養(yǎng)老金,,其費用當(dāng)期無法從稅前列支,大大削弱了居民購買養(yǎng)老險的愿望,。 未來如果商業(yè)養(yǎng)老金能實現(xiàn)遞延納所得稅,,即不在當(dāng)期,而在未來領(lǐng)取期繳納所得稅的話,,養(yǎng)老保險將在中國得到迅速發(fā)展,,甚至超越個人壽險,如同在美國一樣,,未來發(fā)展空間巨大。 |