12日早間投標發(fā)行的農發(fā)行3年期金融債中標利率報在1.81%,，略高于市場此前普遍預期的1.75%至1.80%,，僅比二級市場3年期金融債1.83%的收益率低2個基點，認購倍數則僅為1.67倍,，分析人士認為,，近期短債認購熱情持續(xù)減弱，市場投資熱點或將從短期債轉向中長期債,。
“與今年1,、2月份農發(fā)行發(fā)債時的認購倍數相比，1.67的倍數確實較低,�,！敝袊y行交易中心研究員董德志坦言。來自中央國債登記結算公司的數據顯示,，農發(fā)行在1月份發(fā)行的5年期,、2月份發(fā)行的2年期金融債分別獲得2.62和2.92倍的認購倍數,。
無獨有偶,，進出口銀行6日發(fā)行的3年期金融債認購倍數為1.98倍，明顯低于2月底發(fā)行的2年期債3.07的認購倍數,，而且中標利率1.78%也僅比當時的二級市場收益率低4個基點,。
“金融短債發(fā)行‘遇冷’，主因是目前短期債券收益率水平較低,，難以得到市場認可,，而不是資金面趨緊所致�,！倍轮菊f,。事實上，當前市場資金面仍然維持寬松狀態(tài),，數據顯示,，反映資金面緊張程度的1天期、7天期回購利率近期保持在0.81%和0.95%的較低水平,，且3月第一周,，中國人民銀行向市場凈投放了410億元資金。
值得注意的是,，近期發(fā)行的中長期國債的認購倍數卻相對穩(wěn)定,。11日發(fā)行的10年期國債中標利率為3.05%，落在此前市場普遍預期的3.05%至3.10%的下限,。所獲認購倍數為1.98倍,，與1月份、2月份發(fā)行的7年期和20年期國債認購倍數相差不大,。
“這表明,，市場投資需求正從短期債向中長期債轉移,，機構更看重絕對收益率而不是利率風險�,！敝薪鸸竟潭ㄊ找嫜芯繂T陳健恒表示,，“當前短債收益率水平確實吸引力不足”。近期,，短期債券發(fā)行相對密集,，且未來一段時期供給依然會比較充足。
另一方面,，“CPI,、PPI持續(xù)下滑，市場對通縮擔憂加大,�,！眹医y(tǒng)計局10日公布的數據顯示，2月份CPI,、PPI分別同比下降1.6%,、4.5%，這是我國CPI六年來首次出現負增長,。陳健恒表示,，受此影響，中長期債券收益率大幅上行可能性不大,，風險降低,，這“使得機構更傾向于配置收益率水平相對較高、投資價值更高的中長期債”,。
“從新增資金的角度看,，銀行的資金面仍很充裕，未來將主導債券市場走勢,�,！鄙赉y萬國固定收益分析師屈慶表示。來自中央國債登記結算公司的數據顯示,，在過去的1,、2月份，基金積極減持債券,，繼1月份減持近千億債券后,，2月份基金公司債券托管量再度減少1127億元，而銀行則成為市場最主要的買方,，數據顯示,，2月份商業(yè)銀行債券托管量新增878億元，其中國債新增270億元，金融債新增452億元,。
專家表示,，當前較“陡”的市場收益率曲線將在未來一段時間呈現“扁平化”變化趨勢，但變化幅度可能不會太大,。這其中,，銀行的投資態(tài)度將更多影響市場，市場對債券的需求或將呈現從短期轉向中長期,、從信用產品適度轉向利率產品兩大變化,。 |
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