2007年,、2008年分別是農(nóng)歷豬年,、鼠年，豬的特點(diǎn)是“吃了就睡,，沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),；肥豬拱圈”，而鼠的特點(diǎn)是“風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極強(qiáng),，稍有動(dòng)靜就逃”,，這也就決定了，A股市場(chǎng)在豬年,、鼠年出現(xiàn)截然不同的兩種走勢(shì),。2009年是農(nóng)歷牛年,，農(nóng)歷牛年和股市中的牛是兩個(gè)不同的概念，牛的特點(diǎn)是“吃的是草,，擠出的是奶,；忍辱負(fù)重，奉獻(xiàn)大于索取”等等,，從中似乎透視出農(nóng)歷牛年的特點(diǎn),。
上述看法有一定演繹色彩，僅想借此表述一下對(duì)2009年A股市場(chǎng)走勢(shì)的基本看法,。
筆者認(rèn)為,，股市漲跌的核心因素是“上市公司凈利潤(rùn)處在增長(zhǎng)期，還是下降期”,。預(yù)計(jì)2008年四季度,、2009年一季度，上市公司凈利潤(rùn)將出現(xiàn)25%至35%的下降,。政策只能改變股市短期的走勢(shì),，但并不能改變中、長(zhǎng)期趨勢(shì),，在上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)向上拐點(diǎn)來臨之前,，A股市場(chǎng)總體上將維持震蕩盤跌的走勢(shì)。
當(dāng)個(gè)股大幅反彈后,，必然伴隨著大小非減持,、獲利盤回吐等，這個(gè)階段經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)投資者持股信心影響很大,。遺憾的是,，最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑速度超出預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示：1至11月份,，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)24066億元,，同比僅增長(zhǎng)4.9%，增幅比2007年1至11月份同比回落31.8%,。而9月至11月累計(jì),，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降33.67%。數(shù)據(jù)顯示：2007年1月至2月,，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.78%,，到2008年6月至8月同比增長(zhǎng)回落到16.90%，再到同比下降33.67%,，反映出國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)在加速下滑,。此外，央企和地方國(guó)企利潤(rùn)也大幅下滑,，11月份的出口,、PPI,、外匯儲(chǔ)備等數(shù)據(jù)并不理想。
12月23日,，上證綜指,、滬深300指數(shù),、深證綜指,、中小板指數(shù)同時(shí)跌破此輪反彈的上升通道下軌，意味著1664點(diǎn)開始的反彈暫時(shí)結(jié)束,。理論上,，上證綜指至少將下探至1800點(diǎn)，并將回補(bǔ)1762點(diǎn)至1782點(diǎn)的缺口�,，F(xiàn)在的問題是,，上證綜指在1850點(diǎn)至2050點(diǎn)區(qū)域已經(jīng)盤整了30多個(gè)交易日，兩市在該區(qū)間換手率累計(jì)超過75%,，大盤一旦向下有效跌破1850點(diǎn),，1850點(diǎn)至2050點(diǎn)區(qū)域?qū)⒊蔀槿蘸蠓磸椀膹?qiáng)阻力區(qū)。值得注意的是,，最近盤中出現(xiàn)縮量后放量下跌,，說明參與1664點(diǎn)反彈的資金已經(jīng)悄悄地退出。12月26日,，兩市換手率只有1.33%,，如果兩市換手率不能很快回到2%之上，A股市場(chǎng)恐怕將延續(xù)震蕩盤跌的走勢(shì),。
目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正身處30年來最困難的時(shí)期,，A股市場(chǎng)同樣處于1992年以來的最困難的時(shí)期。我們認(rèn)為,，2009年A股市場(chǎng)很難出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲機(jī)會(huì),。上市公司業(yè)績(jī)下滑PK流動(dòng)性階段過剩，決定了2009年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩,。無論是刺激經(jīng)濟(jì)的政策,，還是針對(duì)股市的政策，比如：融資融券,、股指期貨,、推出創(chuàng)業(yè)板、上市公司回購(gòu),、平準(zhǔn)基金,、央企和地方國(guó)企資產(chǎn)重組、減稅等等,，都將起到誘發(fā)A股市場(chǎng)產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì),、或結(jié)構(gòu)型投資機(jī)會(huì)的作用,。2009年是充滿“誘惑”的一年，交易性機(jī)會(huì)的次數(shù)要比2008年大幅增加,，但對(duì)買賣時(shí)機(jī)選擇(擇時(shí)能力)要求很高,，操作難度并不比2008年低，資產(chǎn)配置上依然建議以“防御”為主,。 |
|