本報訊
銀華基金管理公司近日發(fā)布的下半年投資策略報告表示,，下半年將重點關(guān)注市場的結(jié)構(gòu)性機會，包括消費防御,、投資與政府主導(dǎo)建設(shè),、匯率持續(xù)升值下的產(chǎn)業(yè)升級以及高企的能源價格等四大投資主題，積極關(guān)注超預(yù)期事件發(fā)生可能帶來的反彈機會,。
銀華基金在此份報告中指出,，本次全球經(jīng)濟面臨的沖擊與上世紀(jì)70年代的經(jīng)濟情況類似，是由于新興經(jīng)濟體的快速發(fā)展與美國的經(jīng)濟衰退形成矛盾,，全球經(jīng)濟將進入失衡到再平衡的過程,。對此，銀華基金明確指出,，下半年市場結(jié)構(gòu)性機會遠遠大于系統(tǒng)性機會,。
對于下半年的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，銀華基金在投資策略報告中指出,，政策的市場化和對經(jīng)濟的調(diào)控能力在加強,，并向正確的方向行進,。而去年底以來出臺的信貸控制,、持續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率,、人民幣在外圍壓力不大情況下的加速升值和在奧運會開幕前上調(diào)成品油、電力價格等措施,，都預(yù)示著中國在未來仍將保持緊縮立場,。在全球經(jīng)濟再平衡趨勢明確前，中國宏觀經(jīng)濟放緩,，政府繼續(xù)維持政策緊縮以及市場下調(diào)企業(yè)盈利可能性還是較大,。
在估值方面，上證綜指從去年最高點已經(jīng)下調(diào)約58%,，市場的估值水平基本回落到可長期投資的價值區(qū)域,，上證綜指的市盈率數(shù)據(jù)已經(jīng)基本同美國和新興市場國家的估值接軌，下降空間有限,。但在宏觀緊縮的大背景下,，未來中國經(jīng)濟將進入較低增長和較高通脹的組合，從歷史經(jīng)驗看,，這將制約估值水平,。
從投資機會的角度看，銀華基金認(rèn)為,，未來最值得關(guān)注的是消費防御,、投資與政府主導(dǎo)建設(shè)、匯率持續(xù)升值下的產(chǎn)業(yè)升級和高企能源價格四大主題帶來的投資機會,。
首先是消費防御,。在下行周期中，內(nèi)需消費相關(guān)的行業(yè)將有較好的防御性,，消費品中的品牌公司,，零售中的渠道控制能力強的公司以及醫(yī)藥保健類的公司勝出的概率更大；
其次是投資與政府主導(dǎo)建設(shè),。一方面由于多樣的自然災(zāi)害帶來的重建效應(yīng)將推動投資,，另一方面在經(jīng)濟下行周期中政府投資對基建的支持將帶來投資機會；
第三是持續(xù)升值下的產(chǎn)業(yè)升級,。關(guān)注出口產(chǎn)業(yè)升級中的先進設(shè)備制造業(yè)及軟件中的龍頭企業(yè),；
第四是高企的能源價格。關(guān)注受益于油氣支出的穩(wěn)定增長的油氣服務(wù)行業(yè),，替代能源包括風(fēng)能,、太陽能和煤變油等方向也將獲得好的發(fā)展空間。
另外,，銀華基金表示,，A股市場已經(jīng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整，估值進入合理的區(qū)間,，繼續(xù)大幅下調(diào)的空間有限,。因此,，將密切關(guān)注油價回落和美國市場的見底兩大超預(yù)期市場可能引發(fā)的反彈行情。
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