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[一釘看市]中期反彈走勢(shì)比預(yù)期形勢(shì)艱難
    2008-05-12    作者:民族證券 徐一釘    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
  五一節(jié)后A股市場(chǎng)走勢(shì)偏弱,。5月5日至6日連續(xù)兩個(gè)交易日,,A股市場(chǎng)放量滯漲提示大家,,2990點(diǎn)開(kāi)始的中期反彈可能幾多周折,。
  一輪有力度的反彈需要有明確的市場(chǎng)主線,但2990點(diǎn)反彈以來(lái)A股市場(chǎng)熱點(diǎn)十分凌亂,。除了券商股外,,其它板塊的反彈均缺乏持續(xù)性。上證綜指最大反彈幅度為26.62%,,但累計(jì)反彈超過(guò)50%的個(gè)股并不多,,說(shuō)明本次反彈是個(gè)股普遍反彈的行情,當(dāng)各板塊輪流反彈一遍后,,就意味著A股市場(chǎng)整體的反彈也要休息一下,。目前大家需要認(rèn)真思索的是,究竟是哪些核心因素影響了包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的熱情,。
  5月6日晚,,美道瓊斯指數(shù)上漲51.29點(diǎn),。而5月7日,,上證綜指下跌154點(diǎn),、或跌4.13%;香港H股指數(shù)下跌532點(diǎn),、或跌3.64%,。香港H股與美道瓊斯指數(shù)的相背離走勢(shì),反映出A股,、H股的下跌原因并不來(lái)自國(guó)際市場(chǎng),,而是來(lái)自于投資者對(duì)于即將公布的4月份各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)心。4月24日至今的十個(gè)交易日,,滬深兩市累計(jì)成交了20466.15億元,,A股市場(chǎng)累計(jì)換手26.46%。但5月9日上證綜指收盤卻僅比4月24日收盤上漲10點(diǎn),,透視出A股市場(chǎng)的技術(shù)性反彈比預(yù)期的弱,。筆者認(rèn)為,短期內(nèi)上證綜指將回補(bǔ)4月24日留下的3296點(diǎn)至3460點(diǎn)的缺口,。
  從中長(zhǎng)期看,,影響個(gè)股漲跌的核心因素是上市公司的盈利水平。經(jīng)過(guò)2006年,、2007年上市公司的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)后,,2008年上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)將明顯放緩。同時(shí),,一些重要因素對(duì)上市公司業(yè)績(jī)將產(chǎn)生負(fù)面影響,,人民幣持續(xù)升值、勞動(dòng)力成本上升,、原材料價(jià)格不斷攀升在逐漸侵蝕著上市公司的業(yè)績(jī),。一方面,對(duì)成本油,、電力等價(jià)格的管制造成一些企業(yè)的政策性虧損,,另一方面,很多A股市場(chǎng)公司轉(zhuǎn)嫁產(chǎn)品成本的能力不強(qiáng),。因此包括基金在內(nèi)的投資者,,前期對(duì)A股市場(chǎng)采取十分謹(jǐn)慎的態(tài)度,主要原因還是對(duì)2008年上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂,。從下周起,,4月份的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布,如果4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想,,將影響關(guān)注宏觀層面投資者的信心,。
  6124點(diǎn)至今的調(diào)整中,,A股流通市值曾在7.5萬(wàn)億元至8萬(wàn)億元構(gòu)成強(qiáng)支撐,2月1日,、25日兩次觸及A股流通市值的7.5萬(wàn)億至8萬(wàn)億區(qū)域都引發(fā)了技術(shù)性反彈,。但A股流通市值跌破7.5萬(wàn)億后,7.5萬(wàn)億至8萬(wàn)億已經(jīng)成為反彈的強(qiáng)阻力區(qū),。從盤面看,,五一節(jié)后的反彈行情并沒(méi)有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)大規(guī)模地“空翻多”,相反一些投資者借反彈減倉(cāng),。5月5日,,在觸及8萬(wàn)億的A股流通市值后出現(xiàn)了回調(diào),透視出在兩大政策性利好之后,,雖然A股市場(chǎng)有一定的增量資金介入,,但總體上規(guī)模還是較為有限,本次反彈的推動(dòng)力主要來(lái)自于A股市場(chǎng)的存量資金,。近期的走勢(shì)提醒大家,,如果不能很好地解決資金瓶頸問(wèn)題,那么2990點(diǎn)開(kāi)始的反彈力度要打一些折扣,。
  截止到5月8日,,全部A股、滬深300成分股的2008年動(dòng)態(tài)市盈率為25.73,、23.33倍,,均處于合理的估值范圍內(nèi)。因此,,A股市場(chǎng)能否繼續(xù)上漲將取決于投資者對(duì)后市的看法,,而2008年上市公司的業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的高、低,,將影響到各類投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心,。A股市場(chǎng)在缺乏新亮點(diǎn)刺激的情況下,大家很難挖掘出“被市場(chǎng)忽視的洼地”,,個(gè)股或板塊只能在各自合理的估值區(qū)間內(nèi)“中規(guī)中矩”地反彈,。筆者認(rèn)為,在國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù),、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極變化,,或預(yù)期出現(xiàn)積極變化前,A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)區(qū)域震蕩整理的走勢(shì),,短期主要波動(dòng)的區(qū)域是3300點(diǎn)至3800點(diǎn),。
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