巴菲特有句名言：“我們無(wú)法預(yù)知未來(lái),，但可以確定一家公司是否能保持長(zhǎng)期快速增長(zhǎng),。”一家公司的股票是否值得投資,，很大程度上決定于該公司的未來(lái)是否具有確定性,，一家沒(méi)有可確定性的股票是不值得購(gòu)買的。巴菲特購(gòu)買過(guò)幾百家公司的股票,，但他真正認(rèn)為可以長(zhǎng)期持有的股票只有那么幾家,，如可口可樂(lè)、吉列,、富國(guó)銀行,、華盛頓郵報(bào)……要找到那些能保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司并不是件容易事。
近日福布斯發(fā)布了2007年全球富豪榜,，股神巴菲特以610多億美元資產(chǎn)躍居全球首富,。在次貸危機(jī)和美國(guó)股市連連下滑的影響下，榜上富豪們的資產(chǎn)都有不同程度的縮水,，而巴菲特的資產(chǎn)反而增加了100億美元,，他的伯克夏公司2007年年底的股價(jià)為13.7萬(wàn)美元一股，年中最高曾突破15萬(wàn)美元,。在這個(gè)世界上,，恐怕也只有巴菲特的公司能扛得起這樣高的股價(jià)，因?yàn)楣蓛r(jià)是建立在穩(wěn)定增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的,。也就是說(shuō)時(shí)間越長(zhǎng),，伯克夏的股票越值錢，這就是確定性的魅力,。
巴菲特把確定性用在他每一項(xiàng)重大投資上,，如巴菲特3年前以均價(jià)1.4港元投資中國(guó)石油，經(jīng)過(guò)兩年分紅,，成本降到了1港元左右,。兩年后，巴菲特悉數(shù)拋售了他所有的中國(guó)石油股票,，獲得了超過(guò)八倍的收益,。當(dāng)問(wèn)到為什么要拋售這樣一只全亞洲最賺錢的股票時(shí)，巴菲特是這樣回答的：“我當(dāng)時(shí)買中石油的時(shí)候,，市值是370億美元,，如今它的市值到了2000億美元以上,，這顯然是市場(chǎng)高估它了�,！边z憾的是,，巴菲特看到僅僅是中國(guó)石油H股到了10港元之上是如何的瘋狂，而沒(méi)有看到當(dāng)中國(guó)石油以48元人民幣的價(jià)格在A股市場(chǎng)上市時(shí)的瘋狂,。
“當(dāng)你無(wú)法對(duì)一家公司作出正確判斷時(shí),，就不要去投資它�,！卑头铺刂员３种鴰资甑某晒�,，正因?yàn)樗麑?duì)市場(chǎng)、對(duì)投資的公司有著清醒的判斷,。經(jīng)過(guò)自己的分析和實(shí)地探索可以增強(qiáng)投資的確定性,，必要的財(cái)務(wù)分析也是不可少的。當(dāng)巴菲特在20年前決定投資可口可樂(lè)公司時(shí),，他甚至把可口可樂(lè)100多年以來(lái)的所有年報(bào)拿來(lái)分析,，經(jīng)過(guò)兩年多的時(shí)間才決定在合適的價(jià)格投資這家被其稱為“偉大”的公司,。
除了確定性之外,，可比性也是非常重要的。當(dāng)2007年下半年,，滬深股市上的大盤藍(lán)籌股股價(jià)被炒得高高在上的時(shí)候,，就有人把這些公司的市值和世界上同行業(yè)的公司相比：一家萬(wàn)科的市值就超過(guò)了美國(guó)前五大地產(chǎn)公司的市值；中國(guó)石油的市值甚至超過(guò)了世界三大石油公司的市值,；工商銀行,、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行的市值都可以輕松地排上金融行業(yè)的前列,。經(jīng)過(guò)這樣的橫向比較之后,，才發(fā)覺(jué)大盤藍(lán)籌股泡沫有多大。
是不是經(jīng)過(guò)比較之后,，A股市場(chǎng)上就沒(méi)有可投資的股票了,？其實(shí)也不是，盡管A股市場(chǎng)有許多不足,，如發(fā)行價(jià)定得過(guò)高,、交易費(fèi)用過(guò)高等等，但A股市場(chǎng)也有其自身的優(yōu)勢(shì),，那就是我們中國(guó)有世界上任何一個(gè)國(guó)家都不具備的市場(chǎng)以及未來(lái)快速增長(zhǎng)的可確定性,。中國(guó)目前可投資的好公司還很少，如果一家公司和伯克夏一樣每年利潤(rùn)增長(zhǎng)率都保持在25%以上,，過(guò)了50年,，它的股價(jià)達(dá)到10萬(wàn)元一股也就不足為奇了。 |
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