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隨著最近中國金融期貨交易所第一批會員公布，股指期貨離投資者越來越近，股票市場反應(yīng)也越來越明顯,。股指期貨作為保值和理財工具,，從公布的滬深300指數(shù)期貨合約規(guī)則來看，初期門檻較高，眾多中小投資者被“邊緣化”。那么廣大散戶在股指期貨時代如何投資股票？交易理念策略是否需要改變呢,？
按照滬深300指數(shù)6000點、乘數(shù)300,、交易所和期貨公司保證金比例合計15%計算,，一手合約需要保證金6000*300*15%=27萬。也就是說擁有100萬資金的投資者按30%的持倉規(guī)模僅能買一手,，對于期貨投資僅是投資理財組合一部分的投資者而言,，直接投資股指期貨有相當(dāng)難度。但廣大散戶可以把股指期貨當(dāng)作“鏡子”投資股票,，交易理念策略也可以做相應(yīng)調(diào)整,。
價格發(fā)現(xiàn)：看著期貨做股票
股指期貨指的是未來股指的價格。與期貨對應(yīng)的是現(xiàn)貨,，股指期貨的現(xiàn)貨就是股票,。我國滬深300股指期貨直接對應(yīng)的是滬深300指數(shù)構(gòu)成的成分股。由于股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能,，往往領(lǐng)先現(xiàn)貨上漲或下跌,，所以股指期貨時代中小投資者投資股票時，不僅要了解個股上市公司業(yè)績,、現(xiàn)貨大盤走勢,，還要更多關(guān)注股指期貨的走勢，利用股指期貨的預(yù)期價格發(fā)現(xiàn)功能提前買進(jìn)或者是賣出個股,。
看著期貨做股票,，在商品期貨市場上已經(jīng)得到很好的體現(xiàn),。
2006年以來，股票投資者中流傳著一種叫“傻瓜”做法的盈利模式,，操作非常簡單,，也就是說“看著期貨做股票”。根據(jù)大宗商品,，比如銅等有色金屬期貨價格的變化,，來買賣有色金屬行業(yè)的股票(比如江西銅業(yè)、云南銅業(yè)),，獲利非常豐厚,。這種投資模式道理很簡單，比如金屬銅價格上漲,，必然帶來銅礦企業(yè)利潤的增加,，自然銅礦企業(yè)股價上漲,。同樣,，股指期貨準(zhǔn)備推出的一段時期，控股期貨公司的上市公司(比如中大股份,、弘業(yè)股份,、廈門國貿(mào)、美爾雅等)股票也受到了市場積極追捧,。而股指期貨推出后,，中小投資者不做期貨，照樣可以看著股指期貨買賣股票,。
迎戰(zhàn)搶籌：購入300成分股現(xiàn)貨
最近中國石化,、工商銀行、招商銀行等大型藍(lán)籌股大漲,，跟股指期貨預(yù)計很快推出有很大關(guān)系,。
滬深300指數(shù)成分股作為股指期貨推出后的現(xiàn)貨，地位特殊,。因為這些成分股類似于商品期貨中對應(yīng)商品的現(xiàn)貨籌碼或者是庫存,，從國際實踐來看，股指期貨推出,，會對成分股的估值帶來一定影響,。比如美國推出股指期貨后的五年間，指數(shù)成分股的市值提高幅度為非成分股的兩倍以上,，成分股的估值明顯高于非成分股,。最近機(jī)構(gòu)瘋狂搶籌藍(lán)籌股就可以看出，我國也反映出股指期貨標(biāo)的成分股溢價現(xiàn)象,。
當(dāng)然,，藍(lán)籌股受追捧除了作為現(xiàn)貨籌碼的因素,，還有其藍(lán)籌概念本身的吸引力，藍(lán)籌股長期以來都備受信奉價值投資,、長期投資的投資者關(guān)注,。
關(guān)注股指期貨概念上市公司溢價
一段時期來，只要有股指期貨推出相關(guān)的“風(fēng)吹草動”,，參股期貨公司的上市公司就很快成為股市里的炒作焦點,，展開新一輪上揚。
其實,，在股指期貨推出的初期,，從事股指期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期貨公司短期業(yè)績產(chǎn)生質(zhì)的飛躍還不現(xiàn)實，所以它們更多的是一種概念,；當(dāng)然,，作為一個新的利潤增長點，投資者也可以關(guān)注參股期貨的上市公司溢價,，逢低買入,。
股市將增添更多價值投資理念
在沒有股指期貨的時代，市場一致向前看,，齊心協(xié)力往前拱,，換籌時容易大起大落；股指期貨推出后,，市場參與主體可以利用股指期貨交易套期保值,，減少現(xiàn)貨進(jìn)出波幅，因此,，市場將更加理性,，結(jié)構(gòu)更加均衡。
套期保值者將股指期貨市場作為與其對應(yīng)股票現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)移風(fēng)險及風(fēng)險管理場所,，投機(jī)者將股指期貨市場作為承擔(dān)風(fēng)險,、享受風(fēng)險收益的場所，有人做多有人做空,，期貨現(xiàn)貨市場的對沖,，降低了股市的系統(tǒng)性風(fēng)險，也將使得在現(xiàn)貨市場坐莊炒作單一盈利模式發(fā)生改變,。這對于我國股市規(guī)避高達(dá)65.7%的系統(tǒng)性風(fēng)險有積極意義,。
股指期貨推出后，更多的投資者可以選擇理性投資和價值投資的思路,，也就是可以更加踏實地持有股票獲取長期回報,。美國1982年推出道瓊斯指數(shù)期貨時，道瓊斯指數(shù)僅僅800點，到1999年指數(shù)已經(jīng)高達(dá)11000點,，造就了長達(dá)17年的大牛市,。
用期貨交易策略運籌股市投資
聯(lián)系股票和期貨，投資市場有這樣一些法則：“做期貨的都做股票,，做股票的則不一定做期貨”,；“用股票手法做期貨必死，而用期貨手法做股票則駕輕就熟,�,！�
比如說，做股票只能單邊做多,，就像開車只會往前走,，不能倒車，而期貨則需要多空交易,，進(jìn)退都得會,。股指期貨本質(zhì)上是期貨，而不是股票,，需要學(xué)會雙向操作,。
以往股票投資者只能單邊做多，挖空心思研究財務(wù)報表,、關(guān)注股評推薦,、探聽小道消息,、尋求莊家軌跡,。投資者，特別是股票投資者,，在股指期貨推出后,，則要更多地關(guān)注股指期貨的運行趨勢，即使不做股指期貨,，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注,；同時，要更多地學(xué)習(xí)期貨市場的交易策略,，比如嚴(yán)格資金管理(包括頭寸管理和風(fēng)險管理),、不頻繁交易和滿倉交易、順勢而為和嚴(yán)格科學(xué)止損等,。
一般而言,，股市上的滿倉操作、加死碼攤低成本等操作策略絕對不能應(yīng)用到期貨市場,，而股指期貨的操作策略與技巧則能夠提高投資者的股票投資水平,。 |