上證綜指七月內(nèi)上漲17.02%,，扭轉(zhuǎn)了前14年里空方占優(yōu)勢的狀況,。那么上證綜指八月份有什么特點？
1993年至2006年的14年中,，在8月份內(nèi),，上證綜指8次拉出陽線，1994年8月的漲幅為135.18%,，2005年8月上漲7.36%,，其余6次漲幅都在5%以內(nèi),。余下的6次，滬綜指月線拉出陰線,。1998年8月的跌幅為12.65%,，其余5次跌幅都在5%以內(nèi)。上證綜指只有一次在8月出現(xiàn)階段性高點,，即2000年8月的2114點,。總體上看,，8月份內(nèi)多方力量略占上風,。
從三大物價指數(shù)的走勢看，近期物價上漲的壓力從上游逐漸轉(zhuǎn)移到下游,。值得注意的是,，此次通脹與企業(yè)利潤高速增長同步，說明企業(yè)并沒有吸收成本上漲的壓力,，而是將成本壓力向下游和消費者轉(zhuǎn)移,，這就意味著今年的通脹是伴隨著有效需求的穩(wěn)步擴大。從中長期來看,，貨幣供應量的快速增長,，尤其是狹義貨幣供應量(M1)的快速增長，為商品價格上升提供了寬裕的貨幣環(huán)境,；另一方面,，從短期看，去年CPI運行水平較低,，使得今年CPI同比增速上行壓力較大,。國內(nèi)一些機構(gòu)預計7月份CPI可能達到5.1%，今年CPI可能會“坐四望五”,，高點達到甚至超過6%,，時間將出現(xiàn)在9至10月份。
今年以來,，央行連續(xù)六次上調(diào)存款準備金率,，連續(xù)三次提高利率，一次降低利息稅,，7個月時間動用了9次貨幣政策工具,。特別是最近三個月，央行三次宣布提高存款準備金率,，不久前第三次加息,、并減征利息稅，來抑制流動性過剩的問題,，但流動性過剩卻絲毫無收斂的跡象,。A股市場每次都對抑制流動性過剩措施視而不見,，說明A股市場資金同樣出現(xiàn)流動性過剩。從貨幣傳導的角度來看,，存款準備金率的提升首先會影響銀行的放貸規(guī)模,，進而在一定程度上影響整個貨幣市場的資金流動情況，必然對A股市場的資金面產(chǎn)生一定的壓力,。
7月份,，A股市場存量資金凈增加740億元。截至7月末,，A股市場存量資金已然達到10800億元,，再次刷新歷史峰值。其中,，新基金的發(fā)行,、老基金的拆分，以及基民的不斷增加導致基金持續(xù)獲得的凈申購,，目前基金手中的資金十分寬裕,。本周三，上證綜指下跌了170點,，但調(diào)整中明顯有資金積極承接,，就是持倉較輕機構(gòu)補倉的結(jié)果。
回想2001年至2005年的下跌,，A股市場在大多數(shù)時間內(nèi),，都是在不斷出臺的利好中延續(xù)調(diào)整。反向?qū)ΨQ到現(xiàn)在,，那么在現(xiàn)在的牛市中,，股市對利淡因素同樣是麻木的。A股市場資金流動性過剩,，將延緩利淡因素對市場的沖擊,，但利淡因素也將逐漸積累,，當堆積到一定程度時自然會有一個釋放的過程,。從目前的走勢看，這個積累過程似乎還沒有結(jié)束,。
目前八大指數(shù)均創(chuàng)出歷史新高,，上證綜指已確認向上突破3400點至4335點平臺。今年4月20日至7月24日,，上證A股在3400點至4335點累計成交99524.48億元,，累計換手率達到249.49%。3400點至4335點平臺換手率比前三個平臺都大,，從前三個平臺突破的規(guī)律看,，這次平臺突破后的漲幅將超過前三次,。但偏緊的宏觀政策與目前A股的走勢并不同步，這讓筆者感到很困惑,。究竟是把宏觀政策放在第一,，還是相信股市趨勢的力量，使筆者處在左右兩難的選擇中,。盡管筆者仍持謹慎的態(tài)度,，但在趨勢面前還是順勢而為，靜觀這次突破后的上漲能走多遠,。盡管如此,，還是要密切關(guān)注宏觀調(diào)控是否出臺新政策，特別是對資金面有影響的政策,。
由于外貿(mào)逆差,、外匯儲備的因素，人民幣匯率升值有望加速,，這樣將推動人民幣資產(chǎn)的價值重估,，雖然房地產(chǎn)股累計漲幅很大，但在人民幣持續(xù)升值,、通貨膨脹的預期下,，房地產(chǎn)股仍然是下半年重點關(guān)注的板塊之一。但要密切關(guān)注國家是否推出新的房控政策,，做好一顆紅心兩種思想準備,。受原油、有色價格上漲的影響,，煤炭,、有色金屬等資源板塊也值得重點關(guān)注。此外,，保險股,、銀行股也值得關(guān)注。 |
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