7月26日，政治局會(huì)議提出遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱,，給下半年宏觀調(diào)控定下了基調(diào),。預(yù)期下半年，將推出系列宏觀調(diào)控措施,，在固定資產(chǎn)投資,、土地、市場(chǎng)準(zhǔn)入,、環(huán)保等方面都可能使出嚴(yán)厲的調(diào)控手段,。隨著調(diào)控措施的逐漸明朗，投資者將對(duì)受影響的行業(yè),、上市公司重新評(píng)估,，今年上半年上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的現(xiàn)象能否延續(xù)，已成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的焦點(diǎn),，藍(lán)籌股今后走勢(shì)分化是必然的,。
進(jìn)入7月份以來(lái)，共有13家公司發(fā)行新股,，IPO公司數(shù)目是前兩個(gè)月的總和,，這種快節(jié)奏、高密度的新股發(fā)行將持續(xù)至8月份,，同時(shí)增發(fā)等其他形式的再融資也在提速,，A股市場(chǎng)供求不平衡的現(xiàn)象正在逐步改變，A股市場(chǎng)再次出現(xiàn)逼空行情的概率很低,。
除深證綜指,、深證100、中小板指數(shù)外,，有五大指數(shù)上周均創(chuàng)歷史新高,，走勢(shì)最強(qiáng)的是上證50、上證180指數(shù),。滬深300,、上證綜指、深證成指雖然創(chuàng)出歷史新高，但超越前次高點(diǎn)在2%以內(nèi),，尚未確認(rèn)突破的有效性,。八大指數(shù)走勢(shì)的強(qiáng)弱，透視出3563點(diǎn)以來(lái)市場(chǎng)主線的是以銀行,、保險(xiǎn)等為代表的指標(biāo)股,。上周末，保險(xiǎn)股,、銀行股已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整的跡象,，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向煤炭股、鋼鐵股等有估值優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌股,，同時(shí)嚴(yán)重超跌的題材股,、ST股開始補(bǔ)漲。這種變化表明,，基金等奉行價(jià)值投資的機(jī)構(gòu),，在不斷進(jìn)行持股結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時(shí)市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)又有所抬頭,。值得關(guān)注的是,，5.30以后基金獲得持續(xù)凈申購(gòu)，但最近一些基金開始出現(xiàn)凈贖回,。
上周五,，受美國(guó)股市下跌的拖累，亞太股市出現(xiàn)大幅下跌,，香港H股指數(shù)下跌430點(diǎn),，其中：中國(guó)平安跌4.37%，中國(guó)人壽跌3.46%,、建設(shè)銀行跌3.25%，交通銀行跌2.18%,，中國(guó)銀行跌3.13%,，工商銀行跌4.12%，招商銀行跌2.48%,，中信銀行跌2.31%,。雖然A股市場(chǎng)相對(duì)封閉，受全球股市走勢(shì)影響小,，但H股指數(shù),、特別是A+H股的大幅回落，會(huì)通過(guò)A+H股傳導(dǎo)到A股市場(chǎng),，上述A+H股中,，有七家是上證綜指的前八大權(quán)重股，它們占上證綜指的權(quán)重超過(guò)40%。而H股中的銀行股整體回落,，反映出海外投資者對(duì)下半年宏觀調(diào)控的擔(dān)心,。今年3月以來(lái)，H股指數(shù)的漲幅近60%,，面臨很重的調(diào)整壓力,，一旦H股指數(shù)進(jìn)入調(diào)整期，對(duì)A股市場(chǎng)的拖累很難避免,。
今年第三次存貸款利率的上調(diào),，對(duì)國(guó)內(nèi)銀行有不小的負(fù)面影響。比如：國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)的貸款利率是剛性的,，就如同券商中的優(yōu)質(zhì)大客戶一樣,，它們對(duì)貸款利率的談判能力很強(qiáng)，銀行會(huì)予以照顧,，以避免業(yè)務(wù)流失到國(guó)內(nèi)其它的銀行,，因此，銀行存貸款利差已進(jìn)入“逐漸收窄”階段,。再如：儲(chǔ)蓄資金向股市搬家,，使得銀行存款增速放緩，甚至個(gè)別月份出現(xiàn)下降,，國(guó)內(nèi)銀行貸款大幅增長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去,，而國(guó)內(nèi)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的大部分來(lái)自于息差收入。
2007年6月,，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.1%,，且當(dāng)月全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.1%，均創(chuàng)出兩年來(lái)的新高,，A股市場(chǎng)中的房地產(chǎn)股因此倍受追捧,。通貨膨脹的預(yù)期、人民幣持續(xù)升值,、A股市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng),，使得房地產(chǎn)與石油、煤炭,、有色金融一樣,，已經(jīng)成為抵御通脹的硬通貨。盡管筆者一直看好房地產(chǎn)股,，并認(rèn)為國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)進(jìn)入新一輪上漲,，但全國(guó)房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲，不利于社會(huì)的穩(wěn)定,、團(tuán)結(jié),，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)將面臨新一輪調(diào)控,，只是不知道推出新房控政策的時(shí)間。大家在介入房地產(chǎn)股的同時(shí),，也要做好一顆紅心兩種準(zhǔn)備,。 |
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