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在記者調(diào)查過程中,，市場人士普遍反映說,，對于廣大儲(chǔ)戶而言,，儲(chǔ)蓄大搬家并非是件壞事,，恰恰反映了老百姓金融意識(shí)的覺醒和理財(cái)范圍的擴(kuò)大。連續(xù)數(shù)月負(fù)利率的銀行存款已經(jīng)勾不起居民的興趣,，在股市“虹吸效應(yīng)”影響下,，大家紛紛把資金都轉(zhuǎn)移到證券市場。
但是，需要引起注意的是,，在銀行儲(chǔ)蓄大搬家的過程中,，也出現(xiàn)了“羊群效應(yīng)”和其他非理性投資行為，這些行為可能會(huì)給儲(chǔ)戶,、銀行或市場帶來一些風(fēng)險(xiǎn)和隱患,。
儲(chǔ)戶：股市有風(fēng)險(xiǎn) 承受力要匹配
萬聯(lián)證券高級研究員張士偉表示，盡管存款搬家可擴(kuò)大直接融資的比例,，將投資風(fēng)險(xiǎn)分散,，而不像以前那樣通過間接融資，把投資風(fēng)險(xiǎn)全都傳遞到銀行,，不過同時(shí)也要警惕存款的“過分搬家”,。他說，如果負(fù)利率一直持續(xù),，一旦形成市場共振,，所有資金同時(shí)涌入一個(gè)方向，就會(huì)引起價(jià)格的急劇膨脹,，個(gè)體的非理性將會(huì)帶來群體的非理性,。
綜合專家的觀點(diǎn)，目前有兩種現(xiàn)象令人擔(dān)憂,。一是受前期賺錢效應(yīng)的吸引,，許多以前不炒股的居民，在投資知識(shí)準(zhǔn)備不足的情況下貿(mào)然入市,。比如許多人以為只要是銀行賣的基金,，就沒有風(fēng)險(xiǎn)，而不知道現(xiàn)在買股票,、買基金,，相當(dāng)于是在較高股價(jià)的基礎(chǔ)上去接別人的棒，賺錢并不容易,，隨時(shí)可能面臨著基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn),；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博,。不僅“搬”空了儲(chǔ)蓄存款,，而且還動(dòng)起了典當(dāng)炒股、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭,。這兩種資金大搬家,，無疑就屬于非理性的盲動(dòng)行為。
銀行：風(fēng)險(xiǎn)隨存款“搬家”而加大
“儲(chǔ)蓄下降,，直接的影響是貸款發(fā)放能力,�,！敝行陪y行副行長曹彤稱。
存款搬家對商業(yè)銀行的直接影響是銀行的資金成本會(huì)顯著上升,。事實(shí)上,，居民儲(chǔ)蓄屬于銀行低成本資金來源，進(jìn)入股市后雖然仍能以同業(yè)存款形式回流到銀行體系,，但目前同業(yè)存款還不能用于發(fā)放貸款,，而且利息成本比居民儲(chǔ)蓄上升很多，大約在1%左右,，從而抬高了銀行的資金運(yùn)營成本,。特別是對那些資金來源本來就偏緊的中小商業(yè)銀行，吸收儲(chǔ)蓄等低成本資金更為緊迫,。
此外,，同業(yè)存款具有波動(dòng)性大的特點(diǎn)，而新增存款中短期資金占比又較高,，商業(yè)銀行將面臨流動(dòng)性管理難度增大問題,，尤其是中小商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性管理壓力會(huì)更大。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，這樣將會(huì)使得銀行的低收益資產(chǎn)增加,，短存長貸問題更加突出�,；钇谫Y金來源緊張,，促使商業(yè)銀行流動(dòng)性結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。變化中的流動(dòng)性問題也已經(jīng)影響到貸款領(lǐng)域,。
股市：羊群效應(yīng)帶動(dòng)投資新風(fēng)險(xiǎn)
大量新股民進(jìn)入A股市場,，在帶來大量新增資金的同時(shí)，也在一定程度上造成市場大波動(dòng),，每一輪行情漲到一定程度,，都會(huì)引來大量新的個(gè)人投資者，而這部分個(gè)人投資者具有極強(qiáng)的羊群效應(yīng),，缺乏機(jī)構(gòu)資金特有的理性,，其中首當(dāng)其沖的就是打新股和炒權(quán)證。
近期,，二級市場的持續(xù)動(dòng)蕩讓不少投資者轉(zhuǎn)投一級市場,，使得新股中簽率進(jìn)一步降低，最近申萬證券研究所的一份報(bào)告顯示,，今年上半年網(wǎng)上新股認(rèn)購中簽率由2006年的0.53%降至0.33%,，滬市平均中簽1000股所需資金約為210萬元，而深市平均中簽500股所需資金更是高達(dá)445萬元,。于是,，許多新股民將目光投向信托公司，信托公司把個(gè)人投資者的資金集中起來,，以期獲得申購新股的平均收益,。但隨著參與打新股的資金越來越龐大，以及證券市場中期調(diào)整的來臨,，“打新股”信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升,。實(shí)際上，信托公司通過聚集資金,，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),，只能提高中簽率，提高資金利用率,，并不等于能提高新股的收益率,。
隨著期望值的升高，不少投資者將資金投向了風(fēng)險(xiǎn)更大的權(quán)證,。權(quán)證,，對很多投資者來說是一個(gè)陌生的證券產(chǎn)品，它可以在一天之內(nèi)反復(fù)買賣,，權(quán)證過了約定的期限不行權(quán),，它就作廢了。專家提醒說,，盲目炒作權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)更大,。
中國銀河證券研究中心分析師王皓雪說：“根據(jù)我們的測算，目前權(quán)證市場5只認(rèn)沽權(quán)證,，價(jià)值全部為零,，也就是說，投資者這幾只權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)是非常大的,�,！睂＜姨嵝眩瑱�(quán)證是一種特殊的證券產(chǎn)品,，它要求投資者的專業(yè)技能比較高,，如果對這種投資產(chǎn)品不熟悉的話，盡量不要參與,。 |