在財(cái)富的誘惑下，私募股權(quán)基金正大舉進(jìn)入中國(guó)。業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō),，與傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)理念不同,，私募股權(quán)基金并不經(jīng)營(yíng)具體的產(chǎn)品，而是發(fā)現(xiàn)有成長(zhǎng)性的企業(yè),，把企業(yè)當(dāng)產(chǎn)品來(lái)買賣從中獲利。即私募股權(quán)具有特殊的投資目標(biāo)和運(yùn)營(yíng)方式，私募股權(quán)投資公司購(gòu)買企業(yè),，運(yùn)營(yíng)幾年之后，將手中股權(quán)轉(zhuǎn)賣他人或通過(guò)IPO公開(kāi)上市后套現(xiàn),。無(wú)論哪種方式,，其最終目標(biāo)都是將企業(yè)出售以獲取利潤(rùn)，從而產(chǎn)生高于其它領(lǐng)域的回報(bào),。
國(guó)外私募股權(quán)投資行業(yè)有近50年發(fā)展歷史,，黑石、KKR,、凱雷,、貝恩、阿波羅,、德州太平洋,、高盛、美林等機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在很多超大規(guī)模的投資和并購(gòu)交易中，這些基金在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色,。在20世紀(jì)八九十年代他們成功發(fā)現(xiàn)和培育了英特爾,、微軟、雅虎等科技公司,。
“以美國(guó)最大私募股權(quán)基金之一的新橋集團(tuán)2004年9月收購(gòu)深發(fā)展股權(quán)為標(biāo)志,，大型國(guó)際私募股權(quán)基金開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)。近年來(lái),，私募股權(quán)基金在中國(guó)頻頻出擊,，投資規(guī)模和數(shù)量增長(zhǎng)迅速�,！鄙钲趪�(guó)際信托投資公司業(yè)務(wù)經(jīng)理徐亞男介紹說(shuō),。
業(yè)內(nèi)人士指出，私募基金之所以會(huì)頻頻出手,，主要是因?yàn)槠渫顿Y回報(bào)率高得驚人,。中國(guó)私募股權(quán)投資孕育商機(jī)，回報(bào)甚至?xí)?0倍,�,！八侥脊蓹�(quán)投資的回報(bào)率高得讓人吃驚�,！敝袊�(guó)工商聯(lián)并購(gòu)?fù)瑯I(yè)工會(huì)王巍說(shuō),。他舉例說(shuō)，2002年9月,，摩根士丹利等3家投資公司以5億元投資蒙牛乳業(yè),，在蒙牛乳業(yè)上市后獲得約26億港元的回報(bào)；2003年,，新加坡政府投資公司和中國(guó)鼎暉向李寧公司投資1850萬(wàn)美元,，2004年李寧公司在香港聯(lián)交所上市，目前該部分股權(quán)價(jià)值達(dá)2億美元,，投資回報(bào)超過(guò)10倍,。
“目前我國(guó)非上市公眾公司超過(guò)1萬(wàn)家，非公眾股份公司約30萬(wàn)家,，可選擇的余地很大,。私募股權(quán)投資如果做得好，收益要遠(yuǎn)高于投資上市公司的股票,�,！敝姓\(chéng)信托首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許均華說(shuō)。
據(jù)悉,，私募股權(quán)基金投資回報(bào)方式主要有三種,，即公開(kāi)發(fā)行上市,、售出或購(gòu)并、公司資本結(jié)構(gòu)重組,。在對(duì)非上市公司股權(quán)投資時(shí),，因流動(dòng)性差被視為長(zhǎng)期投資，所以投資者會(huì)要求高于公開(kāi)市場(chǎng)的回報(bào),。
專業(yè)于私募基金投資與研究的清科集團(tuán)報(bào)告顯示,，2006年以來(lái)，國(guó)內(nèi)共有26起私募股權(quán)基金退出案例,，而IPO是私募股權(quán)退出的主要方式,。有17家私募股權(quán)基金支持的企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)IPO；有4家通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)出售現(xiàn)有股份成功退出,，各有兩家以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式和管理者回購(gòu)方式退出,；只有1家以并購(gòu)方式退出。
據(jù)分析,，從行業(yè)角度來(lái)看,，傳統(tǒng)行業(yè)最受私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)青睞。2006年以來(lái),，傳統(tǒng)行業(yè)共發(fā)生63起私募股權(quán)投資案例,，占投資案例總數(shù)的56.8%。該行業(yè)投資金額為56.23億美元,，占總投資額的47.8%,。無(wú)論從投資案例數(shù)還是投資金額上看，傳統(tǒng)行業(yè)都位居私募股權(quán)投資第一位,。緊接其后的是服務(wù)業(yè)，今年前11個(gè)月,，服務(wù)業(yè)共吸引了45.21億美元私募股權(quán)投資,，占總投資額的38.4%。 |
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