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在國(guó)內(nèi)股市2007年走勢(shì)圖上,，“2·27”和“4·19”行情儼然兩口藏在山頭的冰窖,，使得眾多登高者瞬間落入其中,，而后再?gòu)墓鹊籽杆倥郎蟻?lái),。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股市場(chǎng)目前的高位震蕩僅僅是個(gè)開始,，在多空兩大力量的對(duì)壘博弈下,，今年的市場(chǎng)將經(jīng)常出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，投資者需要適應(yīng)這個(gè)波動(dòng)市的到來(lái),。由于中國(guó)股市仍是單邊市,，缺乏做空機(jī)制，所以,，在目前資金,、政策等多重因素交織的特殊市場(chǎng)氛圍下，震蕩已經(jīng)成為股市自身尋求健康發(fā)展的調(diào)節(jié)器。
“2·27”,、“4·19”顯示震蕩信號(hào)
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本報(bào)記者 陳曄華
攝 | 僅僅相隔不到兩個(gè)月,，滬深股市就出現(xiàn)了兩次大幅度下跌，前一次是“2·27”,，后一次是“4·19”,。有分析人士指出，盡管“2·27”行情和“4·19”行情都同時(shí)透露出股市高位震蕩的信號(hào),，但是,，“4·19”行情并不是對(duì)“2·27”行情的簡(jiǎn)單復(fù)制，兩次行情對(duì)比,，透露的信息值得關(guān)注。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師桂浩明表示,，在“2·27”暴跌之后很快就出現(xiàn)了“4·19”暴跌,，這一點(diǎn)是需要好好反思的。兩次暴跌的主要原因都是由于上漲太快,，而且都與宏觀調(diào)控預(yù)期有關(guān),。
“2·27”暴跌前，滬市在11個(gè)交易日內(nèi)的漲幅是508點(diǎn),，股指連續(xù)突破多個(gè)整數(shù)關(guān)位,，推進(jìn)到3000點(diǎn)上方。這種快速上漲所積累的獲利盤,，是一個(gè)非常大的數(shù)字,。在這個(gè)時(shí)候，只要稍有外部因素的影響,，獲利盤就會(huì)大量涌出,。“4·19”暴跌前,，自3月19日大盤有效突破3000點(diǎn)大關(guān)后的20多個(gè)交易日里,，兩地市場(chǎng)出現(xiàn)了加速上沖走勢(shì)，其中上證綜指最大漲幅超過(guò)20%,，深成指也越過(guò)萬(wàn)點(diǎn)大關(guān),，市場(chǎng)短線積累了大量獲利盤需要消化，這是市場(chǎng)放量震蕩調(diào)整的根本原因,。
桂浩明認(rèn)為,，經(jīng)歷前后兩次暴跌，投資心態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化,。前次暴跌發(fā)生時(shí),，投資者非常緊張，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)彌漫著一種恐慌情緒，結(jié)果相當(dāng)多的股票跌停,，以至指數(shù)也差一點(diǎn)跌停,。但是這次情況卻出現(xiàn)了很大變化，盡管股指一度也下跌得很兇,，但市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)恐慌,，大盤在下跌過(guò)程中還不斷有反抽出現(xiàn)。在尾市十幾分鐘里,，股指還有大幅拉升,。所以，“2·27”暴跌是收出光腳陰線,，而“4·19”暴跌則是收出帶長(zhǎng)下影線的陰線,，這就表明已經(jīng)有很多投資者利用股市下跌的難得機(jī)會(huì)在建倉(cāng)。而后,，人們就看到了這樣的局面：“2·27”暴跌以后,，股市先是慣性下探，再是徘徊了好幾天,，此后再重續(xù)升勢(shì),。但“4·19”暴跌后的次日，大盤是直接高開,，并且出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性上漲的局面,。
業(yè)內(nèi)人士表示，在目前的牛市環(huán)境下,，每次在大量獲利盤出手之后,，市場(chǎng)都會(huì)趨于平靜。而對(duì)于宏觀調(diào)控的憂慮,，也并不足以造成行情的轉(zhuǎn)折,。短期內(nèi)行情雖如期出現(xiàn)寬幅震蕩，但向好趨勢(shì)依然沒有改變,。
大震蕩為多空博弈尋找平衡點(diǎn)
“中國(guó)股市目前仍是單邊市,，缺乏做空機(jī)制，所以,，震蕩其實(shí)是股市自身尋求健康發(fā)展的調(diào)節(jié)器,。”興業(yè)證券研究所策略研究員張憶東如此表示,。
張憶東說(shuō),，今年二季度，在3600點(diǎn)位附近將形成一個(gè)波動(dòng)市,。流動(dòng)性仍然過(guò)剩和一季度上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期,，是短線看多的兩個(gè)因素,。而宏觀調(diào)控預(yù)期的不確定性和ST等一些低價(jià)股的投機(jī)泡沫，則是引發(fā)股市下跌的因素,。
相關(guān)信息顯示,，今年以來(lái)，資金供應(yīng)迅猛增長(zhǎng),。監(jiān)管部門逐步加快了新基金發(fā)行審批的節(jié)奏,，僅3月份就批準(zhǔn)了10只新基金，募集資金超過(guò)900億元,，加上持續(xù)營(yíng)銷部分,，3月份基金規(guī)模增加超過(guò)1000億元。而散戶的瘋狂入市,，也帶來(lái)了充沛的資金,。統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月18日,，我國(guó)股市賬戶總數(shù)已高達(dá)9020.89萬(wàn),。今年股市新增賬戶數(shù)已達(dá)1166.88萬(wàn)，這個(gè)數(shù)字已超過(guò)2006年全年股市新增517.94萬(wàn)賬戶的兩倍,。
分析人士就此指出，只要股市還存在賺錢效應(yīng),，市場(chǎng)就不缺資金,。即使大小非減持，大盤股上市,，資金也完全可以達(dá)到平衡,。
銀河證券分析師表示，一方面,，二季度是“小非”“大非”集中釋放的高峰期之一,，可流通規(guī)模接近2000億元，4月份開始,，大盤股發(fā)行逐漸恢復(fù),，而且定向增發(fā)上市公司的數(shù)量和規(guī)模較大，市場(chǎng)面臨前所未有的供應(yīng)壓力,，5月份以后累計(jì)的擴(kuò)容壓力更大,，很可能引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩。另一方面,，由于大型國(guó)有企業(yè)減持需要國(guó)有資產(chǎn)管理部門的政策安排,，立即減持的可能性不大，地方國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)有一定的減持沖動(dòng),。為此,，監(jiān)管部門正在探討制訂規(guī)范“大非”減持的方案，緩解存量擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)的沖擊。
從宏觀政策角度來(lái)看,，今年以來(lái)針對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩壓力加大和新增貸款增長(zhǎng)過(guò)快的現(xiàn)象,，央行已采取三次小幅上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次小幅加息的措施。分析人士指出,，在短期內(nèi)看,，央行再次加息的可能性不是太大。上次加息時(shí)間不長(zhǎng),，需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)效果如何,，只有在加息之后效果不理想的情況下，央行才會(huì)再采取措施,。
股市“換擋”帶來(lái)新機(jī)會(huì)
中信證券分析師認(rèn)為,，不管將來(lái)大盤走勢(shì)如何，都應(yīng)從容應(yīng)對(duì)目前的高估值時(shí)代,�,！澳壳暗�3500、3600點(diǎn)附近,，對(duì)于多數(shù)股票,，是價(jià)值創(chuàng)造階段，對(duì)少數(shù)股票,，是價(jià)值發(fā)現(xiàn)階段,，比如資產(chǎn)注入、業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng),。市場(chǎng)將在震蕩和各種事件,、政策中長(zhǎng)期上行，需要理性分析和應(yīng)對(duì)各種局面,，而不是貪婪或者恐懼”,。
益邦投資分析師認(rèn)為，在一輪調(diào)整行情之后,，個(gè)股重新洗牌,，就像年初銀行股行情退燒，低價(jià)股的興起一樣,，這次調(diào)整以后,，也會(huì)有一些老的熱點(diǎn)冷卻下去，一些新的熱點(diǎn)會(huì)重新升溫,，這是市場(chǎng)新的機(jī)會(huì)來(lái)臨的標(biāo)志,。
在目前大盤還沒有沖擊4000點(diǎn)之前，有效的策略是立即對(duì)自己此前行之有效的投資策略進(jìn)行一個(gè)調(diào)整,，比如,，第一,，在3500之上，進(jìn)行戰(zhàn)略性的調(diào)倉(cāng)或減倉(cāng),。第二,，如果加息預(yù)期增加，緊縮政策可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的變化,，此時(shí),，可以增加一點(diǎn)防御性的股票。第三,，把握波段性的投資機(jī)會(huì),，在大幅度震蕩時(shí)，及時(shí)抓住短線機(jī)會(huì),。 |