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股指期貨在提供一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段的同時(shí),，也會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn),，短期內(nèi)中小散戶還是多看少動(dòng)為好。（本報(bào)資料照片） |
對(duì)于普通投資者來說,，股指期貨的推出究竟是一個(gè)難得的市場機(jī)會(huì),，還是徹底將自己封殺出局的“紅牌”,？
對(duì)此,，從管理層到業(yè)界專家的共識(shí)是,，雖然從期貨合約的設(shè)計(jì)方案來看并不排斥中小投資者,，并且還為中小投資者“以小搏大”提供了可能,，但是,，股指期貨是把雙刃劍,，它在提供一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段的同時(shí),，也會(huì)產(chǎn)生新的更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以短期內(nèi)中小散戶還是多看少動(dòng)為好,。
中金所：不鼓勵(lì)個(gè)人投資
中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，金融期貨具有杠桿效應(yīng),，是把雙刃劍,，不是對(duì)所有人都適合。中金所鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與,，不鼓勵(lì)個(gè)人投資股指期貨。
中金所研發(fā)部負(fù)責(zé)人張曉剛也提醒,，中金所不鼓勵(lì)個(gè)人投資股指期貨,，因?yàn)楣芍钙谪浲ㄟ^杠桿作用放大了風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者也是以套期保值為主，目前一個(gè)股指期貨合約的面值在七八十萬元，而保證金也初定在10%,，這已經(jīng)將相當(dāng)多一部分散戶“攔在門外”了,。
根據(jù)中金所發(fā)布的滬深300指數(shù)期貨合約相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元,，合約價(jià)值為滬深300指數(shù)點(diǎn)位×300元,，合約交易保證金為合約價(jià)值的10%，手續(xù)費(fèi)為30元/手,。截至4月6日,，滬深300指數(shù)為3121.32點(diǎn),，合約面值為936396元,，也就是說,，買一手滬深300指數(shù)期貨大約需要花94萬元×8%=7.52萬元,。
業(yè)內(nèi)人士向記者表示,，一般來說投資者拿出這些錢來還不夠,，就保證金來說，期貨公司還可能在10%的基礎(chǔ)上再加2%,。
業(yè)界：散戶玩期指忌滿倉
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的解釋,，期貨投資的“杠桿放大”作用在于，由于采用保證金交易,，投資者的風(fēng)險(xiǎn)與收益被同步放大,。對(duì)于股票投資而言,，股價(jià)漲跌30%甚至40%并不會(huì)令持有者陷入困境(融資炒股除外)。而對(duì)于股指期貨,，10%的升跌就會(huì)將保證金全部蝕光,，如果是滿倉操作更有“爆倉”的危險(xiǎn)。
同時(shí),，時(shí)間因素也是必須考慮的,。股票價(jià)格下跌，投資者可以選擇繼續(xù)持有,，直到股價(jià)重新回升,。但這種操作方法在股指期貨上將變得不可行，因?yàn)槠谪浐霞s均有期限,，到期限就會(huì)強(qiáng)行交割,。
東華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理陶德利提醒投資者，一定要注意股指期貨推出帶來的風(fēng)險(xiǎn),，如果進(jìn)入期貨市場,，到時(shí)候的交易是保證金的交易，對(duì)投資者來說不能滿倉去搏殺,。保證金交易的便捷性是期貨市場出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的最重要和最根本的原因,，而且這種風(fēng)險(xiǎn)處于不可控制的范圍內(nèi)。
對(duì)于一般的投資者,，比如說手中有100萬元的現(xiàn)金,，這時(shí)候你最多只能拿40萬元的現(xiàn)金去期貨市場中,，因?yàn)槠谪浭袌霾粌H要求你有一定的交易經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)素質(zhì),、廣泛而及時(shí)的信息量，更重要的是對(duì)投資者個(gè)人的心理素質(zhì)要求極高,，如果投資的比例過大,，一定會(huì)對(duì)心理產(chǎn)生影響。投資期貨畢竟不是玩股票,，熟悉和掌握期貨市場中多年的運(yùn)營規(guī)律也是一個(gè)非常重要的必備因素,。
專家：散戶應(yīng)當(dāng)自覺回避
中國金融研究院副院長水皮坦言，不建議散戶進(jìn)入股指期貨,。首先,，期貨本身就不是散戶的操作品種，光是換算就令人頭痛,。其次,，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)比較大，因?yàn)槭歉軛U交易,，會(huì)放大五倍左右,，這種風(fēng)險(xiǎn)除了個(gè)別散戶高手外,，絕大多數(shù)散戶都不適合，所以建議散戶自覺回避,。
不少專家認(rèn)為,，股指期貨出現(xiàn)后，資本市場將越發(fā)復(fù)雜,，更多個(gè)人投資者將會(huì)趨于選擇基金等作為投資的主要手段,，很多股民會(huì)轉(zhuǎn)成“基民”，從而使得機(jī)構(gòu)之間的博弈將更加突出,。
也有不少專家對(duì)中小散戶難以參與其中表示出擔(dān)憂,。因?yàn)楸娝苤氖牵c現(xiàn)有國內(nèi)股市單邊市不同,，隨著股指期貨的推出,，國內(nèi)股市成了多空兼具的雙邊市。也就是說,，對(duì)眾多的機(jī)構(gòu)投資者來說,，在以后的股市期現(xiàn)雙向市場中，做多做空都可能贏利,；而相比之下,，對(duì)不能參與股指期貨的散戶來說，卻不能通過股指期貨回避風(fēng)險(xiǎn)與鎖定利潤,。就此可以說,，在雙邊股市環(huán)境里，不能投資股指期貨的中小散戶所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn),，遠(yuǎn)比現(xiàn)在只能做多的單邊市要大,。 |