對于2007年的股票市場走勢,，光大保德信紅利基金經(jīng)理許春茂表示,，目前市場出現(xiàn)的震蕩雖然是暫時的,、短期的,，但是也是必須的。要看到，A股自從2005年底進入一輪牛市后,，只在2005年的5月至8月短短的三個月內(nèi)進行過空間不大的強勢震蕩整理,。從那之后，指數(shù)翻了一倍,。整個市場的估值水平上漲了100%以上,，某些行業(yè)的估值水平甚至上漲了3倍。
目前加權(quán)平均的PE水平在25至30之間,。對應(yīng)目前的資金利率水平,，再參考經(jīng)濟趨勢和上市公司的成長速度，雖然我們不能說這一估值水平已經(jīng)到達極端,，但是也已經(jīng)接近極端水平了,。在市場透支了2007年、甚至部分2008的業(yè)績增長后,，這一高速奔跑的市場之牛,，確實需要一段時間的休息。
展望后市,，許春茂表示,，依然保持原來觀點，即A股將進入一個震蕩調(diào)整區(qū)間,，并可能伴隨著重心的整體下移,，這一過程可能要持續(xù)數(shù)月。市場需要一段時間來消化前期快速上漲所帶來的估值方面的困惑,。
但是,，如果以更長的時間觀點來看，這一次調(diào)整,，只是中國A股持續(xù)數(shù)年的牛市征途中的一次正常調(diào)整,，沒有人會對中國經(jīng)濟的增長前景表示懷疑，那么,，企業(yè)的利潤增長是能夠延續(xù)的,。較高的估值壓力,，會通過時空的轉(zhuǎn)換,，得到釋放和緩解。再考慮到還有眾多的優(yōu)質(zhì)公司的不斷加入,，以及市場外眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過重組等方式不斷注入,，整個市場發(fā)展的趨勢是健康的，動力依然強勁,。我們對中國股市的長期趨勢的看好,，并不會因為這一次調(diào)整而改變。
鑒于今年的市場運行格局，許春茂建議,，投資者對今年的市場整體收益率不可抱太高期望,，30%左右的收益率應(yīng)該較為合理。但是,，不同基金由于操作風(fēng)格和運作水平的差異,，收益率可能會不盡相同。選擇優(yōu)質(zhì)的股票型基金并堅定持有,，一定能夠獲得超越市場平均水平的收益率,。
在2007年，光大保德信將會密切關(guān)注重要生產(chǎn)要素,，如水,、電、煤,、油,、土地等領(lǐng)域內(nèi)的價格形成體制改革所可能帶來的沖擊，和出現(xiàn)的投資機會,。另外,，大型企業(yè)集團的購并和整體上市，將是2007年證券市場的重要現(xiàn)象,，并涌現(xiàn)出眾多的投資機會,。紅利基金將在嚴格的基本面篩選的基礎(chǔ)上，對這一主題投資機會密切關(guān)注和適當(dāng)參與,。 |
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