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| 2007-04-16 高鶴君 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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現(xiàn)在，中國股市的各種指數(shù)直線上升，以上證領(lǐng)先指數(shù)為例,，已經(jīng)達(dá)到了3500點左右。所以,，各種防范風(fēng)險的聲音越來越大。2001年開始的那一場空前的股票大災(zāi)難像夢魘一般地縈繞在很多人的記憶中,，似乎指數(shù)到了一定的高位,，那種災(zāi)難就會重演。
筆者以為,，指數(shù)的點位高確實容易引起各種風(fēng)險的聚集,，但是，股市真正的風(fēng)險來源于相關(guān)的投資能力不足所引起的盲目投資,、沒有緣由地跟風(fēng)炒作,。所以，具備投資能力是防范風(fēng)險的最有力的保障,。在這個意義上來說,，指數(shù)的高低和風(fēng)險的大小不是根本性的聯(lián)系。以上證領(lǐng)先指數(shù)為例,，1300點和3000點風(fēng)險誰大誰小,，一般人恐怕會說，肯定是3000點位置時風(fēng)險大,。但是,，從實際的情況來看，結(jié)果卻是相反的,。
假如一個投資者在2003年指數(shù)在1300點的時候買入一只被莊家控制的績差股,，在隨后的幾年中恐怕會損失絕大多數(shù)的資金，直到現(xiàn)在指數(shù)到了3400多點也無法解套,。反過來,，如果一個投資者在今年3000點附近買入一只業(yè)績優(yōu)良的股票，比如馳宏鋅鍺,，其獲得的收益將達(dá)到30%以上,。同樣以2001年為例，當(dāng)指數(shù)像瀑布一樣飛流直下的時候,，絕大多數(shù)投資者會虧損累累,，很多激進(jìn)的投資者甚至?xí)䞍A家蕩產(chǎn)。但是,，如果當(dāng)年是買入業(yè)績優(yōu)良的鋼鐵股,，不僅會熬過漫長的熊市,，而且會小有收獲,。即使是在那么摻烈的下跌中,，也出現(xiàn)了萬科、中集,、中興通信等帶來巨大投資收益的股票,。
股票市場從它誕生的第一天起就伴隨著風(fēng)險，這種風(fēng)險就是股票市場的波動性,。因為有這種波動性的存在,，不管指數(shù)是在100點，還是在10000點,，總有不懂投資的人在高位買進(jìn),，在低位賣出，這種買賣就構(gòu)成了投資者的風(fēng)險,。這也就是很多投資者即使是在超級大牛市中也虧損累累的根本原因,，而解決這種虧損風(fēng)險的根本途徑是投資者自己的能力的不斷提高。反過來,，投資者能力普遍提高了,，股票市場整體的風(fēng)險也隨之降低了。如果大多數(shù)投資者的投資能力不高,，股票市場的整體風(fēng)險也隨之提高,，加大這種市場的波動性。
盡管現(xiàn)在關(guān)于股票投資的理論汗牛充棟,、五光十色,，但是，筆者以為真正能夠幫助普通的投資者防范風(fēng)險的理論還是價值投資理論,。因為從最本質(zhì)的意義上來說只要你持有的是持續(xù)成長的公司的股票,，不管指數(shù)在什么地方，它都會給投資者提供真正的回報,。而且,，堅持價值投資會鼓勵那些真正優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，實現(xiàn)股票市場對資源的優(yōu)化配置,，提高實體經(jīng)濟(jì)的效率,。
從現(xiàn)在的實際情況來看，中國的投資者似乎更喜歡炒作波段,。大多數(shù)是制造題材,、收集籌碼、拉升,、震蕩,、再拉升、出貨、大跌這種循環(huán),。大跌之后,，人們才發(fā)現(xiàn)，這種炒作的題材全是假的,，與假的東西在一起的是那些跟風(fēng)炒作者的資金的“尸骸”,。這種情況可能是真正的風(fēng)險的現(xiàn)實。普通投資者只有能有效識別這種現(xiàn)象,，規(guī)避這種現(xiàn)象才有可能防范這種風(fēng)險,。 |
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