從最近華為聯(lián)合貝恩資本收購3Com在美遇阻,，到主權(quán)財富基金運(yùn)作背后的政府意圖引人質(zhì)疑,，中國資本走出國門參與海外企業(yè)的并購重組，有時會遭遇外界對于中國資本的抵觸和敵視,。如何消除這種抵觸和敵視情緒,，是正在走出去的中國資本需要學(xué)習(xí)的一課,。
2007年9月，美國私人股權(quán)投資基金貝恩資本與中國華為技術(shù)有限公司宣布,，雙方將合組公司,，斥資22億美元全面收購美國網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備制造商3Com公司，貝恩資本將持股83.5%,，華為將持股16.5%,，并可選擇再增持5%。盡管華為是作為小股東參與交易,，但這一方案仍因涉及國家安全問題遲遲未能通過美國外國投資委員會的審查,。今年2月雙方宣布撤回向美國外國投資委員會提交的交易審查申請，但或于近日再次提出申請,。
此事不禁讓人聯(lián)想起2005年中國海洋石油有限公司試圖收購美國加州石油公司尤尼科,，但終因遭遇巨大政治阻力最終宣布撤出競購。當(dāng)年中海油看好尤尼科的真正價值在于它在泰國,、印尼,、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區(qū)塊資源。一旦收購成功,，可以使發(fā)展了23年的中海油在一夜之間市值倍增,。而由于尤尼科在美國本土的石油產(chǎn)量不到其全部產(chǎn)量的1/3，占美國銷售額不到1/100,，其國際部分的油氣也不銷售給美國,，收購也不會對美國國家安全造成威脅。但是被中海油董事長傅成玉稱為“事前保守估計(jì)有80%的把握”的競購卻因美國國會的阻撓而最終未果,。
目前,，盡管因次貸危機(jī)而遭受巨額損失的發(fā)達(dá)國家的一些金融機(jī)構(gòu)，出于自身原因?qū)χ鳈?quán)財富基金表示了歡迎的態(tài)度,，但是主權(quán)財富基金的透明度和治理結(jié)構(gòu)還是常常遭到東道主國家政府的猜疑,。“西方國家難免猜測主權(quán)財富基金背后是否有政府意圖,，比起歷史較長的新加坡政府投資公司,，我國的中投剛剛成立不久，在充分了解情況之前東道主國顯然會更加審慎,�,！被ㄆ熘袊紫�(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高說,。
目前中國資本投資海外主要有主權(quán)財富基金投資、企業(yè)投資和個人投資三種形式,�,！白鳛橹鳈�(quán)財富基金，我認(rèn)為,，它應(yīng)該只做財務(wù)投資者,，而不做戰(zhàn)略投資者。因?yàn)橥饨鐚χ鳈?quán)基金都比較謹(jǐn)慎,，做財務(wù)投資者可以減少摩擦和風(fēng)險,。”耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授陳志武說,�,！岸趹�(zhàn)略投資和收購并購方面，政府應(yīng)該鼓勵讓企業(yè)去做,，一是因?yàn)樗麄冊谙嚓P(guān)行業(yè)內(nèi)更有經(jīng)驗(yàn),，二是可以最大限度減少摩擦�,！�
安永中國業(yè)務(wù)主管合伙人吳港平表示,，對于企業(yè)的海外并購，不論是什么行業(yè),，最大程度的商業(yè)化運(yùn)作,，使收購變成完全的企業(yè)行為是成功的保障，也能減少外國對中國企業(yè)海外并購的抵觸,。
選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)國也顯得非常重要,。“由政府出面的投資很多在發(fā)達(dá)國家會受到限制,，正常情況下投資美國的金融機(jī)構(gòu)會有很大困難,，但是投資非洲可能就是這種投資的優(yōu)勢�,！鄙蛎鞲哒f,。商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育也用“尋找較為友好的東道國，在東道國內(nèi)尋找友好的勢力,；在國際社會尋求制定公正的規(guī)則”來概括他的答案,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松則廣泛對海外投資提出了的建議,，“中國資本走出去要配合國家的發(fā)展戰(zhàn)略,，但是在體現(xiàn)國家戰(zhàn)略的時候，如何減少外部對中國資本的抵觸和敵視,，要學(xué)習(xí)歐洲,、美國和日本以往的經(jīng)驗(yàn)。” |
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