上半年券商保薦“成績單”日前塵埃落定，共33家券商擔(dān)任了IPO,、定增,、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資項目保薦機(jī)構(gòu)。IPO和定增項目方面,，中信證券分別以6家,、16家保薦數(shù)量均位列第一，同樣居前的還有中信建投,、華泰聯(lián)合、國泰海通等頭部券商,。業(yè)績收益方面,，共8家公司承銷及保薦費用超過1億元,。
中信證券項目數(shù)量居首
Wind數(shù)據(jù)顯示，以上市日作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn),，2025年上半年共有33家券商（子母公司合并,，下同）擔(dān)任了IPO、定增,、可轉(zhuǎn)債等股權(quán)融資項目保薦機(jī)構(gòu),。其中，參與IPO項目保薦的券商機(jī)構(gòu)共25家,，參與定增項目保薦的券商機(jī)構(gòu)共23家,，參與可轉(zhuǎn)債項目保薦的券商機(jī)構(gòu)共14家。
從項目數(shù)量來看,，IPO項目方面,，今年上半年，A股市場共有51家企業(yè)IPO項目發(fā)行,。具體來看,，中信證券以6家保薦數(shù)量位列第一，中信建投,、華泰聯(lián)合,、國泰海通以5家保薦數(shù)量位列第二；申萬宏源,、東興證券分別完成4單IPO保薦項目,，緊隨其后；此外,，天風(fēng)證券,、國投證券和國聯(lián)民生證券均在年內(nèi)完成了2單IPO保薦項目。
潘悅 制圖
相比IPO項目,，定增領(lǐng)域保薦業(yè)務(wù)的頭部效應(yīng)則更為凸顯,，數(shù)量居前的均為行業(yè)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示,，中信證券以16家定增項目保薦的數(shù)量位居行業(yè)榜首,，緊隨其后的為中信建投和國泰海通，定增保薦項目數(shù)量均為6家,；而華泰證券的定增保薦項目數(shù)量也達(dá)到了5家,。
金額方面，據(jù)Wind統(tǒng)計,，上半年IPO項目募資金額共353.92億元,，相比去年同期增逾9%。共有9家券商保薦項目募資金額超過10億元,，其中,，中信建投證券保薦項目募資金額達(dá)86.50億元,，領(lǐng)跑行業(yè)；華泰聯(lián)合證券,、中信證券位居其后,，IPO項目分別募資38.79億元、34.79億元,；東興證券,、國泰海通保薦IPO項目募資金額也均達(dá)到了20億元以上。
相較IPO,，定增領(lǐng)域股權(quán)融資金額則占據(jù)更大比例,。數(shù)據(jù)顯示，上半年定增項目合計募資共2914.54億元,，其中5家券商保薦定增項目募資超百億元,，分別為中信證券、國泰海通,、中銀證券,、中信建投和中金公司。其中,，中信證券保薦項目合計募資超千億元,，為1032.85億元；國泰海通保薦定增項目合計募資達(dá)900億元,，為900.07億元,；另三家券商保薦項目募資金額也均超過了200億元。
截至目前,，上述33家券商中,，共有8家公司承銷及保薦費用超過1億元。其中,，中信建投承銷及保薦費用最高,，為4.13億元；中信證券,、華泰聯(lián)合保薦費用均超過3億元,，分別為3.74億元、3.22億元,；國泰海通承銷及保薦費用為2.19億元,；東興證券、申萬宏源,、國聯(lián)民生,、中金公司的承銷保薦費用達(dá)到了1億元以上，剩余20余家券商承銷保薦費用則在0.03億元—0.91億元之間。
頭部與中小機(jī)構(gòu)撤否率分化明顯
從儲備項目來看,，截至7月8日記者發(fā)稿,，目前共中信證券、中信建投,、國泰海通所保薦的排隊IPO項目超百個，分別為179個,、129個,、102個。其中,，已受理項目居前的同樣為上述三家券商,，項目數(shù)量分別為國泰海通20個、中信證券20個,、中信建投14個,。
值得一提的是，2025年,，北交所成為IPO熱門申報地,。據(jù)統(tǒng)計，截至7月8日,，今年以來新增受理的175家企業(yè)中,，有22家企業(yè)申報科創(chuàng)板，18家企業(yè)申報創(chuàng)業(yè)板,，共21家企業(yè)申報滬市主板或深市主板,，共有114家企業(yè)申報北交所，占所有板塊上市申請企業(yè)總數(shù)的65.14%,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至7月8日記者發(fā)稿，共有34家券商參與了北交所已受理項目的保薦,。在這些項目中,，保薦數(shù)量排名前三的券商分別為國泰海通、中信建投和中信證券,，保薦數(shù)量分別為16家,、11家和9家。此外,，東方證券,、東吳證券、開源證券等中小券商也積極參與了保薦北交所IPO項目,。
IPO項目撤否率方面,， 整體來看各券商機(jī)構(gòu)分化較大，頭部機(jī)構(gòu)由于保薦項目基數(shù)較大,，撤否率相對較低,；而部分中小機(jī)構(gòu)僅有一兩個項目,，因而撤否率相對較高。
數(shù)據(jù)顯示,，截至7月8日記者發(fā)稿,，國泰海通目前排隊中IPO項目的撤否率最低，為4.44%,；此外,，廣發(fā)證券上半年排隊項目的撤否率為8.33%，同樣低于10%,。華泰聯(lián)合,、招商證券、中信證券,、國投證券,、西部證券、中金公司,、中信建投排隊項目的撤否率均在20%以內(nèi),。
長城證券、江海證券,、東海證券,、國新證券、長城國瑞以及五礦證券的項目撤否率達(dá)到了100%,，不過上述機(jī)構(gòu)上半年均只有1家擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的IPO項目,。此外，上半年共4個保薦項目的德邦證券,、財通證券,，其項目撤否率均達(dá)到了50%；國信證券的保薦項目達(dá)到了13個以上,，撤否率則相對較高,，為30.77%。
投行業(yè)務(wù)收入有望回暖
展望券商投行業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展,，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,，在相關(guān)支持政策落地以及一二級市場聯(lián)動活躍的背景下，券商投行業(yè)務(wù)有望回暖,，進(jìn)而實現(xiàn)業(yè)績的同比增長,。
“證券公司作為中介機(jī)構(gòu)，在落實好自身‘資本市場看門人’責(zé)任的前提下,，業(yè)務(wù)發(fā)展受益于資本市場改革政策,。”開源證券非銀金融首席分析師高超表示，進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施落地后,，科創(chuàng)板IPO邊際放松,，利好券商投行、PE直投業(yè)務(wù)發(fā)展,。當(dāng)前券商板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉位于低位,，宏觀層面穩(wěn)股市舉措延續(xù)，疊加業(yè)績持續(xù)同比增長,，繼續(xù)看好券商板塊機(jī)會,。
中信證券也認(rèn)為，在二級市場持續(xù)向好,，一級市場快速復(fù)蘇的背景下，券商板塊具備較強(qiáng)上漲潛力,，重點關(guān)注境外業(yè)務(wù)實力較強(qiáng),、投行業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先的證券公司。
與此同時,，在頭部效應(yīng)日漸突出的當(dāng)下,，證券行業(yè)的并購整合同樣也為投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來促進(jìn)作用。
中航證券表示,，從單家券商承銷表現(xiàn)來看,，長期以來由“三中一華”（中信證券、中金公司,、中信建投,、華泰聯(lián)合證券）主導(dǎo)的投行業(yè)務(wù)格局發(fā)生了一定變化，國泰海通通過戰(zhàn)略合并形成的協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn),。綜合來看,，目前監(jiān)管明確鼓勵行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下,，并購重組是券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段,，券商并購重組對提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場健康發(fā)展具有積極作用,，同時行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度,，形成規(guī)模效應(yīng)。
