中國人民銀行貨幣政策委員會日前召開2025年第二季度例會,，釋放貨幣政策最新信號。談及下階段貨幣政策主要思路,，二季度貨幣政策例會建議加大貨幣政策調(diào)控強度,，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性,、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況,，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏,。
在經(jīng)濟形勢研判上，例會對國內(nèi)國外挑戰(zhàn)的表述更加細化,。對內(nèi),，再度強調(diào)“內(nèi)需不足”，并著重指出“物價持續(xù)低位運行”,；對外,，明確“當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻”“貿(mào)易壁壘增多”，凸顯外部壓力的增大,。
圍繞下階段貨幣政策主要思路,，會議建議加大貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性,、針對性,、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況,，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏,。保持流動性充裕，引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度,，使社會融資規(guī)模,、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配,。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，二季度例會未直接提及“適時降準降息”，一方面是因為5月已有降準降息落地,，當前處于政策觀察期,；另一方面，上半年經(jīng)濟表現(xiàn)偏強，短期內(nèi)再次實施降準降息的緊迫性有所降低,。
在匯率政策表述上,，二季度例會不再強調(diào)“三個堅決”，強調(diào)“增強外匯市場韌性,，穩(wěn)定市場預期,，防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,。
分析人士認為,，這一變化源于二季度以來，受美元指數(shù)大幅下跌,、國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中偏強的支撐,，人民幣匯率明顯升值，穩(wěn)匯率需求相應降低,。綜合判斷,，短期內(nèi)人民幣匯率將保持穩(wěn)中偏強態(tài)勢。
此外,，會議指出,，要從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況,，關注長期收益率的變化,。暢通貨幣政策傳導機制，提高資金使用效率,，防范資金空轉(zhuǎn),。增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期,，防范匯率超調(diào)風險,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
會議還提到,，有效落實好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,，扎實做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創(chuàng)新,、提振消費,，做好“兩重”“兩新”等重點領域融資支持等。
業(yè)內(nèi)人士對后續(xù)政策保持期待,。王青指出,，考慮到中美經(jīng)貿(mào)談判曲折，外部環(huán)境波動對出口的影響下半年或?qū)@現(xiàn),，疊加物價水平偏低,，預計央行下半年仍會推進降息降準,，以降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)內(nèi)生融資需求,，應對外部沖擊并促進消費與投資,。
銀河證券研究報告認為，盡管部分金融機構(gòu)存款準備金率已降至0%,，但基于貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)型,、維持流動性供給等長短期邏輯，下半年降準仍有望落地,。同時,，預計央行下半年還將圍繞科技、消費,、外貿(mào),、樓市、股市等領域,，繼續(xù)創(chuàng)設或優(yōu)化現(xiàn)有政策工具,，精準發(fā)力推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
“前期逆周期政策漸次落地,，有望對基本面形成托底?！闭闵套C券宏觀聯(lián)席首席分析師廖博表示,，預計經(jīng)濟的內(nèi)生動能或存在較大修復空間，后續(xù)政策可能側(cè)重穩(wěn)就業(yè),、穩(wěn)企業(yè),、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期,。
