近期,，在大股東頻繁減持的背景下,，東鵬飲料（605499.SH）正高調(diào)推進其國際化戰(zhàn)略，啟動H股發(fā)行并在港交所主板上市的籌備工作,。東鵬飲料此前發(fā)布的2024年報顯示,，公司多項財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,。但《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在營收和凈利潤大幅增長的同時,，其存貸雙高的財務結(jié)構(gòu)以及股東頻頻減持等也成為投資者關(guān)注的焦點,。
營收凈利高增 多元化成效初顯
據(jù)公開資料,，東鵬飲料主要從事飲料的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,，旗下核心產(chǎn)品東鵬特飲在能量飲料市場占有重要地位。
年報顯示,，2024年,，東鵬飲料實現(xiàn)營業(yè)收入158.39億元，同比增長40.63%,；實現(xiàn)歸母凈利潤33.27億元，同比增長63.09%,。從季度數(shù)據(jù)看，四個季度營業(yè)收入均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢,，各季度均對全年增長做出了積極貢獻,。
東鵬飲料表示，業(yè)績增長主要得益于公司繼續(xù)實行全渠道精耕策略,，積極開拓全國銷售渠道，帶動500ml金瓶及“東鵬補水啦”等新品銷量增長,。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,，能量飲料業(yè)務仍是公司收入的絕對主力。2024年,，以“東鵬特飲”為主的能量飲料業(yè)務實現(xiàn)營收133.04億元,，同比增長28.49%。
記者注意到,，2024年,，東鵬特飲的能量飲料業(yè)務占其總營收比重首次跌破九成，下降至84%,。與此同時,，公司多元化戰(zhàn)略取得初步成效。電解質(zhì)飲料“東鵬補水啦”異軍突起,，全年收入14.95億元,，同比激增280.37%，成功躋身“十億級單品”行列,，營收占比從3.49%躍升至9.45%,。此外,，東鵬飲料旗下咖啡類飲料“東鵬大咖”和無糖茶飲料“上茶”系列等其他飲料收入也突破10億元規(guī)模，2024年新品類收入合計增長103.19%,。
在區(qū)域擴張方面,，2024年,，東鵬飲料在廣東大本營實現(xiàn)營收43.60億元，同比增長15.93%,；廣東以外區(qū)域?qū)崿F(xiàn)營收90.10億元,，同比大幅增長49.57%，收入占比提升至56.94%,。其中,，華東,、華中,、華北等區(qū)域市場全面發(fā)力,，華北,、西南地區(qū)尤為突出，增速分別高達83.85%和54.65%,，顯示出其全國化戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進,。
尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年,，東鵬特飲在我國能量飲料市場銷售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%,，已經(jīng)連續(xù)4年成為我國銷售量最高的能量飲料,；同期，500ml瓶裝東鵬特飲在尼爾森中國飲料單品排行中穩(wěn)居前三,。
存貸雙高存隱憂 大額分紅引爭議
《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在業(yè)績高速增長的同時,，東鵬飲料卻呈現(xiàn)出“存貸雙高”的財務結(jié)構(gòu),，引發(fā)市場的擔憂。
據(jù)披露,，截至2024年末，東鵬飲料賬面貨幣資金達56.53億元（其中銀行存款55.84億元）,，交易性金融資產(chǎn)達48.97億元,，其他非流動金融資產(chǎn)為3.77億元（私募股權(quán),、銀行理財），債權(quán)投資36.72億元,。業(yè)內(nèi)人士認為,，從資產(chǎn)性質(zhì)看,，貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)屬于流動性較強的現(xiàn)金及等價物，東鵬飲料合計現(xiàn)金類資產(chǎn)相當可觀,。
與此同時,，截至2024年底，東鵬飲料的有息負債為65.64億元,，同比大漲102.01%,，其中公司短期借款暴增118.69%至65.51億元，資產(chǎn)負債率攀升至66.08%,。業(yè)內(nèi)人士表示，這種貨幣資金與短期借款同步大幅增長的現(xiàn)象在食品飲料行業(yè)并不多見,。對此，東鵬飲料解釋稱,，短期借款增加主要是一年內(nèi)貼現(xiàn)借款和信用借款增加所致,。
另據(jù)年報披露，東鵬飲料2024年利息收入2.60億元,、投資凈收益9531.59萬元,、公允價值變動凈收益3294.86萬元,，合計3.88億元，粗略估算收益率在2.66%左右,。同時，公司披露2024年借款利率區(qū)間為2.20%至2.50%,，全年利息費用達1.03億元,。
此外,，記者還注意到,，東鵬飲料短期借款高企的同時,，還在大額分紅。2024年度,，公司擬以2024年度末股本總數(shù)為基數(shù)每10股派25元（含稅）,，共計現(xiàn)金分紅13億元,，加上此前2024年半年度每10股派發(fā)現(xiàn)金股利25元（含稅）并轉(zhuǎn)增3股,，公司2024年全年分紅合計高達23億元。其中,，持股超50%的實控人林木勤家族因持股比例或獨享超11.6億元,。
股東頻繁減持 海外布局預期未明
值得投資者注意的是，盡管業(yè)績表現(xiàn)亮眼,、全國化戰(zhàn)略進展順利,，東鵬飲料卻出現(xiàn)“股東頻繁減持”的情況,。
數(shù)據(jù)顯示,，東鵬飲料自2022年5月限售股解禁以來，包括第二大股東天津君正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（簡稱“君正創(chuàng)投”）,、員工持股平臺及實控人關(guān)聯(lián)方煙臺市鯤鵬投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“鯤鵬投資”）在內(nèi)的股東頻繁套現(xiàn),，至今已累計減持金額超70億元。作為早期財務投資者,，君正創(chuàng)投已通過四輪減持套現(xiàn)約41.51億元，持股比例降至不足2%,，從第二大股東降為第六大股東,。今年2月,，由林木勤父子持股63%的關(guān)聯(lián)投資者鯤鵬投資再次減持1.38%股份,，盡管公司聲稱減持系“股東個人資金需求”，但實控人家族的套現(xiàn)行為仍被解讀為對公司估值高點的判斷,。
在大股東頻繁減持的背景下,，東鵬飲料正高調(diào)推進國際化戰(zhàn)略，啟動H股發(fā)行并在港交所主板上市的籌備工作,。公司表示,，赴港上市主要是為“提升國際品牌形象”和“支持全球化戰(zhàn)略”,。然而，記者發(fā)現(xiàn)東鵬飲料赴港上市募資計劃中78%資金擬用于生產(chǎn)基地和營銷。業(yè)內(nèi)人士分析認為,，東鵬飲料若不能將百億資本轉(zhuǎn)化為真正的產(chǎn)品創(chuàng)新力和全球化運營能力,，公司未來競爭力或?qū)⑹艿揭欢ǖ挠绊憽＃▽嵙暽鷮O思睿對本文亦有貢獻）
