科創(chuàng)板再度迎來重大改革。6月18日,，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布,，繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進(jìn)一步深化改革的“1+6”政策措施,?！?”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層,，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，“6”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項(xiàng)改革措施,。
“從近年國(guó)內(nèi)外實(shí)踐看,，無(wú)論是大而強(qiáng)的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng)新秀,，都離不開資本市場(chǎng)的有力支持,，創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè),、成于資本的特點(diǎn)越來越明顯,。”吳清表示,，在新的形勢(shì)下,，構(gòu)建以資本市場(chǎng)為樞紐的創(chuàng)新生態(tài)、提升創(chuàng)新資本形成效率,，對(duì)于加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展意義重大,。
當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡(jiǎn)稱《科創(chuàng)板意見》）,，以設(shè)置專門層次為抓手,，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，推出一攬子更具包容性,、適應(yīng)性的制度改革,，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù),。
一方面,，設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層?！犊苿?chuàng)板意見》明確,，科創(chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊,、持續(xù)研發(fā)投入大,，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。企業(yè)入層和調(diào)出上,，未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長(zhǎng)層,，調(diào)出條件實(shí)施新老劃斷。其中,，新注冊(cè)的未盈利科技型企業(yè)符合下列條件之一的,，調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層：最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元；最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。存量未盈利科技型企業(yè)符合現(xiàn)行取消特殊標(biāo)識(shí)條件的,，調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層,。科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)股票簡(jiǎn)稱后添加“U”,，作為特殊標(biāo)識(shí),。
另一方面，圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性,，《科創(chuàng)板意見》還推出6項(xiàng)改革舉措,。一是對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度,。二是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制,，進(jìn)一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效。三是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍,，支持人工智能,、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用,。四是支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴(kuò)股等活動(dòng)。五是健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機(jī)制,。六是健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能,。當(dāng)天，上交所就同步制訂的兩項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見,。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示,，“1+6”政策精準(zhǔn)定位“硬科技”發(fā)展，開展制度創(chuàng)新突破,，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化導(dǎo)向,，同時(shí)注重投資者保護(hù)。改革既體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的“精準(zhǔn)滴灌”,，也通過制度設(shè)計(jì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，是落實(shí)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵抓手?！?+6”政策將加速科技企業(yè)融資,，未盈利企業(yè)可直接上市，降低融資門檻,，緩解“死亡谷”資金缺口,。同時(shí)還將優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，科創(chuàng)成長(zhǎng)層與主板,、創(chuàng)業(yè)板形成差異化定位,，推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，提升直接融資比重。
開源證券副總裁,、研究所所長(zhǎng)孫金鉅對(duì)記者表示,，“1+6”政策措施聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)做好科技金融大文章,，支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,。孫金鉅認(rèn)為，“1+6”政策組合拳的核心內(nèi)容是“在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市”,，實(shí)質(zhì)是支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)融資發(fā)展,，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用。
上交所數(shù)據(jù)顯示,，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制以來,，共計(jì)有54家未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板， 2024年,，上述54家企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1744.79億元,，其中26家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破10億元，54家公司中累計(jì)有22家企業(yè)上市后實(shí)現(xiàn)盈利,。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人則表示,，從全球?qū)嵺`看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定性大,、轉(zhuǎn)盈利周期長(zhǎng),，資本市場(chǎng)服務(wù)能不能覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場(chǎng)各方判斷制度包容性,、適應(yīng)性的標(biāo)識(shí)性因素,。在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，一是有利于進(jìn)一步彰顯資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向,，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗(yàn)空間”，可以試點(diǎn)一些更具包容性的政策舉措,；三是有利于對(duì)未盈利科技型企業(yè)集中管理,，便于投資者更好識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益,。
吳清表示,，證監(jiān)會(huì)將聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性，以深化科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手,，以發(fā)展多元股權(quán)融資為重點(diǎn)，著力打造更具吸引力,、競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣,，統(tǒng)籌推進(jìn)投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護(hù)，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場(chǎng)生態(tài)。重點(diǎn)舉措包括：一是更好發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗(yàn)田”作用,。二是進(jìn)一步強(qiáng)化股債聯(lián)動(dòng)服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì),。三是更大力度培育壯大耐心資本、長(zhǎng)期資本,。推動(dòng)基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī),，優(yōu)化實(shí)物分配股票試點(diǎn)和“反向掛鉤”等機(jī)制，支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù),、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品,，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金參與科技企業(yè)投資。四是支持科技型上市公司做優(yōu)做強(qiáng),。推動(dòng)股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制,、重組簡(jiǎn)易審核程序等新舉措落實(shí)。五是構(gòu)建更加開放包容的資本市場(chǎng)生態(tài),。近期將加快落實(shí)2025年資本市場(chǎng)對(duì)外開放一攬子重點(diǎn)舉措,，包括發(fā)布合格境外投資者（QFII）制度優(yōu)化方案，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理,、投資運(yùn)作等安排等,。
